世(shi)紀(ji)證(zheng)券綜合研(yan)究所張曉霞
蘭花(hua)科創(600123)2005年上半(ban)年主營(ying)業(ye)(ye)務收(shou)入(ru)為76622萬元(yuan),同比(bi)(bi)增長(chang)28.16%;凈利潤20741萬元(yuan),同比(bi)(bi)增長(chang)75.51%,每股收(shou)益達0.56元(yuan)。公司(si)的主營(ying)業(ye)(ye)務收(shou)入(ru)主要(yao)來自(zi)煤炭與化肥兩個行業(ye)(ye),煤炭業(ye)(ye)務收(shou)入(ru)占比(bi)(bi)65%左(zuo)右(you),化肥業(ye)(ye)務收(shou)入(ru)占比(bi)(bi)34%左(zuo)右(you)。
公(gong)司(si)銷售收(shou)入、凈(jing)利(li)潤(run)大幅增(zeng)長(chang)(chang)(chang)得益于煤(mei)炭市(shi)場(chang)需求旺盛,公(gong)司(si)主導產(chan)(chan)品的(de)價(jia)格較去年同(tong)(tong)期大幅上漲(zhang)。但值得關注的(de)是,在(zai)產(chan)(chan)品價(jia)格大漲(zhang)的(de)同(tong)(tong)時,成(cheng)本(ben)亦有(you)大幅增(zeng)長(chang)(chang)(chang),前半年煤(mei)炭成(cheng)本(ben)同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)了53%左右(you)。化肥成(cheng)本(ben)同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)也達(da)26.18%,都(dou)遠超過了收(shou)入增(zeng)幅。為此(ci),煤(mei)炭、化肥兩(liang)項(xiang)主營業(ye)務的(de)毛利(li)率較去年同(tong)(tong)期均有(you)下(xia)降。
半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)報顯示,公(gong)司2005年(nian)(nian)(nian)(nian)前(qian)半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)煤炭綜合售(shou)價(jia)(jia)為(wei)308元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun),較2004年(nian)(nian)(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)均價(jia)(jia)218元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)提升了41%。環比看來,公(gong)司煤炭售(shou)價(jia)(jia)逐(zhu)季上升趨(qu)勢較明顯,雖然目(mu)前(qian)大部分地區的(de)煤炭價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)有暫時(shi)性回落(luo),但有信息(xi)表明公(gong)司目(mu)前(qian)的(de)煤炭售(shou)價(jia)(jia)并未降低(di)。據(ju)此,可(ke)以判斷(duan)公(gong)司2005年(nian)(nian)(nian)(nian)煤炭售(shou)價(jia)(jia)有望(wang)維持前(qian)半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)均價(jia)(jia)水平。反觀化肥(fei)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge),由于(yu)受到(dao)國家有關政策的(de)限(xian)價(jia)(jia)措施影響,上漲(zhang)幅度有限(xian),2004年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)平均售(shou)價(jia)(jia)在1507元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun),2005年(nian)(nian)(nian)(nian)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)有所上漲(zhang),年(nian)(nian)(nian)(nian)初(chu)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)為(wei)1620元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun),預計全(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)均價(jia)(jia)為(wei)1650元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)左右,增長約為(wei)9%。
2004年起,公司(si)(si)(si)對下轄的四個礦井進行(xing)改擴建,預(yu)計2005年全部(bu)完工(gong),今后(hou)兩年煤(mei)炭產(chan)量將有大幅增(zeng)加(jia)。目前預(yu)計公司(si)(si)(si)2005年煤(mei)炭產(chan)量可達480萬噸,增(zeng)長(chang)(chang)17%左右,2006年煤(mei)炭產(chan)量可達630萬噸,增(zeng)長(chang)(chang)31%左右。而化(hua)肥(fei)業務方面,公司(si)(si)(si)2004年尿素(su)(su)銷量為23.16萬噸,但05年公司(si)(si)(si)13萬噸的尿素(su)(su)項目將投產(chan),預(yu)計05年公司(si)(si)(si)尿素(su)(su)銷量將達到33萬噸,同比增(zeng)長(chang)(chang)42%。2006年尿素(su)(su)產(chan)量在40萬噸左右,增(zeng)長(chang)(chang)21%。
公(gong)(gong)司(si)(si)(si)目前(qian)擁有(you)的煤(mei)炭儲(chu)量(liang)在(zai)上市公(gong)(gong)司(si)(si)(si)中(zhong)處(chu)第(di)4位,如果考慮(lv)到對外投(tou)資的大寧礦(kuang)和玉(yu)溪礦(kuang)的儲(chu)量(liang),公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的儲(chu)量(liang)已超(chao)過國陽新能(neng)位居(ju)第(di)三(san)。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的煤(mei)種(zhong)為(wei)無(wu)煙煤(mei),具有(you)廣泛的用(yong)途,即可(ke)用(yong)于發(fa)電(dian),亦可(ke)用(yong)于化工、冶金等領域;公(gong)(gong)司(si)(si)(si)在(zai)未(wei)來兩三(san)年內的有(you)產量(liang)將持續擴張,藉此三(san)方面,公(gong)(gong)司(si)(si)(si)或(huo)可(ke)在(zai)煤(mei)炭行(xing)業景氣(qi)見頂(ding)回落的周期中(zhong)抵(di)御一定的行(xing)業風險。
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