“中秋”“十一”雙節臨近，按照尿素市場慣性操作思路，廠家會在9月最后一周啟動一輪促銷活動；加上淡儲概念一般在9月下旬被市場強化，便可吸引下游廠商適量備肥。但今年情況有些特別。雖然化肥淡儲政策9月19日公布，中國氮肥工業協會也在鄭州會議上明確淡儲不減量，但當前把淡儲看為四季度利好的人寥寥無幾。筆者從市場供求狀況、生產成本、外貿出口等方面分析，認為當前很難預測尿素價格底線，經銷商要謹慎對待抄底。
后市供求無利好 尿素產業產能過剩，多數企業常年處于促銷狀態，顯得疲憊不堪。而競價銷售帶來了更多的市場投機者。近年來，尿素供求可謂“老傷未愈又添新傷”。老舊裝置淘汰速度過于緩慢，新裝置增加勢頭正猛，僅2015年內蒙古、新疆新投產的尿素裝置超過500萬噸，在建裝置更是層出不窮。從國家統計局數據來看，2015年1～7月尿素實物產量4944.3萬噸，同比增加7.18%。
而需求方面表現欠佳，農業用肥結構變化越發明顯，從近兩年銷售情況也能看出，傳統的淡旺季已被打破。以冬季淡儲為例，2015/2016年度化肥商業淡儲招標公布以來，市場幾乎沒有反饋，甚至有人已在討論淡儲的必要性了。尿素后市需求來自四方面：淡儲、復合肥、出口、工業膠板用等。就目前來看，淡儲不被看好；工業膠板企業年內開工率大幅降低；出口方面，1～7月尿素出口774.8萬噸，同比增加250萬噸，而下半年國際市場新投產能進一步打壓中國出口，預計2015全年出口量會低于去年；復合肥原料采購雖被寄以厚望，但其尿素需求總量有限。所以，尿素后市競價銷售難以避免，下游經銷商只談聯儲不談抄底。
成本方面無支撐 業內每次討論尿素跌價底線時，習慣于把市場供求狀況排在尿素成本前面。常有人說：尿素跌價不能看成本，需求才是關鍵。當前，國內各地尿素價格普遍接近十年內的歷史低位。拋開新疆、內蒙古新裝置1350元（噸價，下同）左右的出廠價不說，山西、河北、山東、河南傳統主產區實際出廠價也跌到1400～1420元，廠家多以聯銷方式被動銷售。
部分下游廠商參照往年尿素的跌價底線，認為抄底機會已經到了。事實上，若將成本與供求結合，就會再斟酌。看尿素成本，由于煤炭行情長期低迷，無煙塊煤到廠價已跌至800元左右，幾乎是三年前的一半，而且這樣的煤價覆蓋華北、華東以及華中局部區域。這意味著上述主產區企業的生產成本大幅降低。粗略估算，800元的無煙塊煤對應尿素生產成本僅1100元左右。再加上人員、裝置損耗等，一般尿素企業完全成本也能控制在1300元左右。
