經過近半個多月的盤整，國內尿素在11月中旬重歸跌勢。首輪農業冬儲、復合肥企業原(yuan)料采購告一段落，下(xia)(xia)游市場觀望情緒加重，特別是(shi)那(nei)些意在抄(chao)(chao)底的(de)廠商(shang)(shang)，剛接(jie)手的(de)尿(niao)素虧損已在50元（噸價，下(xia)(xia)同）以上。由于出廠價跌回(hui)十年(nian)前，勇于抄(chao)(chao)底的(de)商(shang)(shang)家(jia)不在少數。筆(bi)者認為(wei)，今年(nian)淡季炒作(zuo)尿(niao)素有(you)“三寶”，出口(kou)、冬儲、氣價漲(zhang)，而近(jin)期市場也正(zheng)如此操作(zuo)。從尿(niao)素價格(ge)再次(ci)下(xia)(xia)跌給下(xia)(xia)游廠商(shang)(shang)帶來的(de)悲(bei)觀心態(tai)分析(xi)，新一輪價格(ge)可能再創新低(di)，跌破之前的(de)“抄(chao)(chao)底價”。
出口和冬儲推漲行情
以 10月下旬(xun)的一輪(lun)尿(niao)(niao)素(su)(su)反彈(dan)行情為例，當反復被炒作的印度(du)(du)招標(biao)傳(chuan)出第八輪(lun)采(cai)購消息時，業內快速評(ping)估了印度(du)(du)招標(biao)動(dong)機。由于(yu)與上一輪(lun)招標(biao)時間距離過近，且(qie)單(dan)月兩次的頻率歷來(lai)少有(you)，有(you)人猜測(ce)，印度(du)(du)國內尿(niao)(niao)素(su)(su)供求緊張(zhang)，采(cai)購商(shang)迫于(yu)政(zheng)府壓力(li)增加尿(niao)(niao)素(su)(su)進口量(liang)，由此預(yu)測(ce)中國尿(niao)(niao)素(su)(su)離岸價有(you)望超過255美元。同(tong)時，冬(dong)儲也(ye)在廠家的低價誘惑下悄然啟動(dong)。正是這(zhe)兩方面的合力(li)支撐，從10月下旬(xun)到11月初，國內主(zhu)流(liu)尿(niao)(niao)素(su)(su)報價漲幅達(da)到60～80元。當印度(du)(du)招標(biao)結果公布，部分(fen)冬(dong)儲商(shang)家方才回過神來(lai)，本輪(lun)尿(niao)(niao)素(su)(su)價格炒漲也(ye)同(tong)時宣告(gao)結束。積極參(can)與此番抄底的淡儲商(shang)也(ye)感嘆市場的殘酷。
出口與氣價(jia)再合(he)力炒作
隨著(zhu)11月(yue)中(zhong)旬國內大(da)部分(fen)地區尿(niao)(niao)素(su)行情(qing)重現跌勢，雖然出(chu)廠(chang)價(jia)(jia)普遍明穩暗降(jiang)，但成交(jiao)并不理想，尿(niao)(niao)素(su)跌價(jia)(jia)空(kong)間再度(du)成為業(ye)內討論焦(jiao)點。然而(er)，本周市場又傳聞(wen)印度(du)年底將(jiang)進行第九輪尿(niao)(niao)素(su)招(zhao)標(biao)(biao)。參考印度(du)10月(yue)底招(zhao)標(biao)(biao)78萬噸的(de)成交(jiao)量，客(ke)觀分(fen)析是否會有第九輪招(zhao)標(biao)(biao)還是個未知(zhi)數。不過(guo)，即使后期出(chu)口仍然保持微利(li)，也(ye)不乏廠(chang)商積極(ji)關(guan)注。
同時(shi)，上周(zhou)便有(you)西南地(di)區(qu)天然氣漲價的(de)傳言。如果參考往(wang)年冬季限氣等(deng)情況(kuang)，氣價上調還有(you)些(xie)可(ke)信度，而且(qie)近(jin)日部分西南片區(qu)的(de)氣頭尿素企業已經(jing)開始(shi)借機漲價。尿素市場再(zai)次(ci)形成了新一(yi)輪炒作“組合拳(quan)”。但(dan)從本周(zhou)走(zou)勢(shi)來看，這對組合沒(mei)能奏效。下游多(duo)數廠商(shang)還沒(mei)有(you)從上一(yi)輪失利(li)中緩過神兒(er)來。
原料價低尿素再觸底
自上一輪(lun)尿素反彈行情以后(hou)，業內便有(you)(you)了11月尿素出廠(chang)(chang)價不(bu)會二次觸(chu)底的說法，判定(ding)依據是(shi)大部分尿素廠(chang)(chang)家(jia)已處(chu)于虧損狀況(kuang)，其(qi)中不(bu)乏借機檢修、轉化產(chan)能的工(gong)廠(chang)(chang)，同時(shi)，冬季淡儲(chu)陸續啟動，復合(he)肥企業開(kai)工(gong)率有(you)(you)所提(ti)升，經銷商備貨量也將增(zeng)加(jia)，內需成(cheng)為主要支撐(cheng)。
但(dan)事實并非如此樂觀(guan)，下游(you)需求似乎(hu)被業(ye)內高估。首先，農(nong)業(ye)淡儲啟動不假，但(dan)下游(you)廠商(shang)屢次抄(chao)底抄(chao)到腰(yao)上亦是尷尬。所以，截止到11月(yue)中旬(xun)(xun)，農(nong)業(ye)淡儲及復合肥企業(ye)備肥并不積極，且(qie)有可能(neng)推遲到12月(yue)中下旬(xun)(xun)。其次，從尿素企業(ye)開工來(lai)看，除少部(bu)分老廠減產(chan)外(wai)，大多數尿素企業(ye)仍在堅持，整體開工率(lv)在70%左右。可見(jian)，所謂虧損的說法似乎(hu)有水(shui)分。
據了解，年(nian)底北方(fang)進入供暖季(ji)，西(xi)南地區也有往年(nian)限氣(qi)作(zuo)為(wei)(wei)支(zhi)撐，但今(jin)年(nian)政策偏(pian)向(xiang)于加速能(neng)源商(shang)(shang)品市(shi)場化(hua)。供求基本(ben)面若不改變，成本(ben)依然難以作(zuo)為(wei)(wei)尿(niao)(niao)素(su)價(jia)格的利(li)好支(zhi)撐，且有可能(neng)進一(yi)步促使尿(niao)(niao)素(su)成本(ben)明朗化(hua)，從(cong)而讓(rang)價(jia)格再度觸底。若從(cong)最(zui)近一(yi)輪(lun)尿(niao)(niao)素(su)價(jia)格漲跌給下(xia)游(you)廠(chang)商(shang)(shang)帶來的悲觀心態(tai)和實質(zhi)性虧損分析，新一(yi)輪(lun)底價(jia)很(hen)可能(neng)跌破之前的“抄(chao)底價(jia)”，預計11月(yue)下(xia)旬主流出廠(chang)價(jia)可能(neng)回落(luo)至1310～1330元。
