從去年12月起，農藥行(xing)業逐漸擺脫(tuo)下滑(hua)趨(qu)勢，產(chan)量穩步(bu)回(hui)升(sheng)；今年(nian)1月份農藥板塊更是大幅跑贏滬深300（2331.138，4.38，0.19%）指數。另外，農藥產(chan)品結構近期(qi)出(chu)現調(diao)整(zheng)，預示著(zhu)行(xing)業將進入新的(de)發展階段。
行(xing)業景氣(qi)度(du)穩步(bu)恢復(fu)
在經歷2008年中的衰退后，農(nong)藥(yao)(yao)行業產量(liang)恢(hui)復性增(zeng)長較為迅速。去年12月(yue)(yue)份(fen)農(nong)藥(yao)(yao)行業逐漸(jian)擺脫下滑趨勢(shi)，產量(liang)穩步回升，農(nong)藥(yao)(yao)原藥(yao)(yao)產量(liang)達到(dao)16.07萬噸，環(huan)比(bi)上(shang)(shang)漲(zhang)14.95%，是(shi)8月(yue)(yue)份(fen)以來單月(yue)(yue)最高產量(liang)，表明農(nong)藥(yao)(yao)行業開始進入復蘇(su)上(shang)(shang)升通道。1月(yue)(yue)份(fen)農(nong)藥(yao)(yao)板塊更是(shi)整體強勢(shi)上(shang)(shang)漲(zhang)。
目前，草甘膦價格已出現止跌企穩跡(ji)象，價格從2.3萬元/噸緩慢回(hui)(hui)升至2.6萬元/噸，其它農(nong)藥品種價格也逐(zhu)漸回(hui)(hui)暖。
另外，2009年(nian)中央(yang)一(yi)號文件與(yu)春耕需(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)增加(jia)有利于股價的(de)(de)(de)支撐。農(nong)產品（16.20，0.33，2.08%）的(de)(de)(de)走強，使全(quan)球農(nong)作物(wu)種植積極性顯著提(ti)高，農(nong)藥需(xu)求(qiu)增加(jia)，農(nong)藥行業(ye)依然處于景氣周期。同時，金融危機導致的(de)(de)(de)經濟低迷、環保力度的(de)(de)(de)進(jin)一(yi)步加(jia)大、農(nong)藥新(xin)(xin)政的(de)(de)(de)全(quan)面實施會加(jia)速國內(nei)農(nong)藥行業(ye)的(de)(de)(de)重(zhong)新(xin)(xin)洗牌(pai)。
制劑發(fa)展空(kong)間巨大
農(nong)藥(yao)企(qi)(qi)(qi)業分原(yuan)(yuan)藥(yao)生產(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)業和制劑生產(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)業。原(yuan)(yuan)藥(yao)企(qi)(qi)(qi)業主要從事(shi)化合物（原(yuan)(yuan)藥(yao)）研(yan)發與(yu)生產(chan)(chan)；農(nong)藥(yao)制劑企(qi)(qi)(qi)業從事(shi)多種制劑產(chan)(chan)品的經營，直接服務(wu)終端客戶(hu)，毛利率高于農(nong)藥(yao)原(yuan)(yuan)藥(yao)企(qi)(qi)(qi)業。
舉例(li)來說，2007年(nian)、2008年(nian)我國草甘膦原(yuan)藥出口均(jun)價為5000-7000美元/噸，毛利(li)率(lv)在30%上下，而孟(meng)山都等跨國農藥公司草甘膦制劑市場(chang)均(jun)價為29000美元/噸（折純），毛利(li)率(lv)在50%以(yi)上。
在經歷去年草甘膦價格俯沖式(shi)下跌后，很多草甘膦生(sheng)產企(qi)業(ye)已經逐漸(jian)(jian)加(jia)大(da)了從原(yuan)藥(yao)向(xiang)制(zhi)劑轉(zhuan)變的力度，以華(hua)星(xing)化(hua)工（17.08，-0.11，-0.64%）、新安股份（44.37，1.42，3.31%）等國(guo)內草甘膦龍(long)頭企(qi)業(ye)已經開始從原(yuan)藥(yao)向(xiang)下游制(zhi)劑拓展延伸。這一(yi)轉(zhuan)變是在市場倒(dao)逼(bi)下出(chu)現的，但是對(dui)于行業(ye)長期發展而言卻是一(yi)個正確選擇。而且(qie)，從國(guo)外農(nong)藥(yao)行業(ye)發展規律來(lai)看(kan)，行業(ye)利(li)潤往往是向(xiang)下游集中，制(zhi)劑企(qi)業(ye)與(yu)農(nong)藥(yao)原(yuan)藥(yao)企(qi)業(ye)之(zhi)間的毛(mao)利(li)率差距擴(kuo)大(da)，利(li)潤漸(jian)(jian)漸(jian)(jian)向(xiang)制(zhi)劑企(qi)業(ye)聚(ju)集。
近年來(lai)，我國(guo)農(nong)藥制(zhi)劑(ji)(ji)發(fa)展較快，原藥與制(zhi)劑(ji)(ji)比(bi)達到1:10（美國(guo)原藥與制(zhi)劑(ji)(ji)生產(chan)數量比(bi)達到1:30），但是目前我國(guo)農(nong)藥劑(ji)(ji)型結構還(huan)很不合理，產(chan)品中(zhong)含有大量甲苯、二(er)甲苯和甲醇等有機溶(rong)劑(ji)(ji)，不利環(huan)保。從(cong)國(guo)外農(nong)藥劑(ji)(ji)型研(yan)發(fa)的趨(qu)勢來(lai)看，環(huan)保型農(nong)藥制(zhi)劑(ji)(ji)將成為發(fa)展主流。我們認(ren)為，以揚(yang)農(nong)化工（31.48，-0.12，-0.38%）、諾普信（21.14，-0.76，-3.47%）為代表的農(nong)藥生產(chan)企(qi)業將在這一行(xing)業轉變中(zhong)依托自身優(you)勢進一步確立(li)行(xing)業領先地位。
低毒(du)農藥機遇(yu)顯現
自(zi)2007年(nian)1月1日起，甲胺(an)磷(lin)(lin)、對(dui)硫磷(lin)(lin)、甲基對(dui)硫磷(lin)(lin)、久效磷(lin)(lin)和磷(lin)(lin)胺(an)等(deng)五(wu)種(zhong)高毒(du)有機磷(lin)(lin)農(nong)藥(yao)在農(nong)業上(shang)的使(shi)用(yong)已全面禁止。五(wu)類農(nong)藥(yao)及其制劑的使(shi)用(yong)量(liang)占(zhan)農(nong)藥(yao)總使(shi)用(yong)量(liang)的20%左右，銷(xiao)售(shou)額達(da)100多(duo)億(yi)元。這些市(shi)場份額將讓(rang)給新型低毒(du)、高效、低殘留、環保(bao)型農(nong)藥(yao)。毒(du)死蜱、酰(xian)胺(an)類和菊(ju)酯類是較(jiao)突出的替代產品(pin)。
菊酯類農藥以(yi)其高(gao)效(xiao)、低毒、環保的特點，逐步受到市場的認可，2002年(nian)國(guo)內菊酯類消費量2428噸，2006年(nian)達(da)到8777噸，同比增長261%，五年(nian)間的復合(he)增長率(lv)37.9%，未來發展(zhan)前(qian)景看好(hao)。
毒死蜱是(shi)一種高效廣(guang)譜含氮雜環(huan)類(lei)殺(sha)蟲(chong)殺(sha)螨劑，2003年全球毒死蜱銷售(shou)額為(wei)3.5億美元，銷售(shou)數量(liang)在45000噸(dun)左右，由于殺(sha)蟲(chong)譜廣(guang)，可(ke)以在多種經濟(ji)作物上(shang)推廣(guang)使用，加(jia)上(shang)高劇毒農藥禁用，銷量(liang)穩定上(shang)升，估計(ji)今后2-3年銷量(liang)可(ke)能超(chao)過6.5萬噸(dun)。
這兩類(lei)農藥的(de)生(sheng)產企業包括(kuo)揚農化工、紅(hong)太陽等生(sheng)產廠(chang)家，隨著國家環保力度(du)加大，低毒(du)農藥市場份額將迎(ying)來巨大上升空間(jian)，看好上述公司(si)的(de)未來經營發展。
