化肥行業3月數據:
2016年3月均價:尿素1356元/噸,同比-18.0%,環比+2.5%;磷酸二銨2472元/噸,同比+1.9%,環比-0.2%;氯化鉀1900元/噸,同比環比均(jun)持平。
尿素價差有所擴大。3月,尿素-1.5×無煙末煤價差為915元/噸,同比擴大12元/噸(+1.3%),環比擴大32元/噸(+3.6%)。3月尿素價格小幅上漲,煤炭價格保持穩定,價差擴大。自2015年下半年來尿素價格跌幅超過25%,我們預計2016年開始尿素價格有望回升,建議關注具備尿素產能的化肥企業,如云天化、湖(hu)北(bei)宜化、六國(guo)化(hua)工等。
二銨價差縮(suo)小(xiao)。3月磷酸(suan)二銨-1.7×磷礦石(shi)價差為(wei)1826元/噸(dun),同比擴大115元/噸(dun)(+6.7%),環(huan)比縮(suo)小(xiao)5元/噸(dun)(-0.3%)。3月二銨價格小(xiao)幅(fu)下(xia)降,磷礦石(shi)價格環(huan)比持平,價差縮(suo)小(xiao)。
國(guo)內(nei)(nei)外(wai)(wai)氮肥(fei)價差(cha)(cha)(cha)環比(bi)(bi)擴(kuo)大。2016年2月(yue)國(guo)內(nei)(nei)外(wai)(wai)尿素(su)(su)價差(cha)(cha)(cha)為-112元/噸(dun),同(tong)比(bi)(bi)收(shou)窄279元/噸(dun),環比(bi)(bi)縮小125元/噸(dun)。2016年3月(yue)國(guo)內(nei)(nei)外(wai)(wai)尿素(su)(su)價差(cha)(cha)(cha)為-103元/噸(dun),同(tong)比(bi)(bi)收(shou)窄74元/噸(dun),環比(bi)(bi)擴(kuo)大10元/噸(dun);從(cong)2015年7月(yue)份(fen)以來,國(guo)內(nei)(nei)外(wai)(wai)尿素(su)(su)價差(cha)(cha)(cha)不斷擴(kuo)大,9月(yue)份(fen)價差(cha)(cha)(cha)重新由負(fu)轉正(zheng),12月(yue)份(fen)又開(kai)始(shi)縮小,3月(yue)份(fen)出現(xian)小幅擴(kuo)大。
國內外磷肥價(jia)差(cha)縮(suo)小(xiao)。2016年(nian)2月(yue)二銨國際-國內價(jia)差(cha)為(wei)76元(yuan)(yuan)/噸(dun),環(huan)比(bi)縮(suo)小(xiao)339元(yuan)(yuan)/噸(dun),同比(bi)縮(suo)小(xiao)755元(yuan)(yuan)/噸(dun)。2016年(nian)3月(yue)國內外二銨價(jia)差(cha)為(wei)-41元(yuan)(yuan)/噸(dun),環(huan)比(bi)縮(suo)小(xiao)118元(yuan)(yuan)/噸(dun)。
關注化肥行業轉型升級。目前農業發展過度依賴化肥投入,導致土壤和環境惡化日趨嚴重,化肥行業迎來了轉型發展的拐點。中央一號文件明確要求大力推廣高效緩控釋肥的發展,加快農業轉型。截至2015年底,緩控釋肥在全國示范推廣已擴大至25個省,且增產效果明顯。建議關注新型化肥龍頭企業金正大等。
給予化肥(fei)行(xing)業“增持”投資評級。未來(lai)主要(yao)關(guan)注的事件包括:關(guan)稅政(zheng)策帶來(lai)的影響、化肥(fei)產品及(ji)原料價(jia)格(ge)價(jia)差變(bian)化、化肥(fei)出(chu)口情(qing)況(kuang)等。
風險提示:化肥(fei)原料及產品價格大(da)幅波動、化肥(fei)相關政策、進(jin)出(chu)口狀況(kuang)不(bu)及預期等。
