近期尿素價(jia)格走(zou)勢平穩(wen)，但筆者判斷節前或(huo)會小(xiao)幅(fu)下(xia)行，原因(yin)來自以(yi)下(xia)八個(ge)方面。
1
工業需求減弱
板廠和復合肥廠均對連續生產(chan)的(de)(de)要求(qiu)不高，隨(sui)著春節的(de)(de)臨近，這(zhe)些企業將進入放假模式，因此工業需求(qiu)節前將會(hui)大幅下降。
2
農業需求不足
主要表現在(zai)兩個方面(mian)：首(shou)先是因天(tian)氣(qi)及價格原因，去年秋季(ji)南方小麥和油(you)菜種植(zhi)面(mian)積大幅下降，春季(ji)追(zhui)肥需(xu)求減少；其次是經銷(xiao)商經營尿(niao)素(su)連年虧損(sun)，淡(dan)(dan)儲(chu)尿(niao)素(su)的(de)欲望很(hen)弱，即使(shi)還想搏一搏淡(dan)(dan)儲(chu)的(de)，也(ye)不會在(zai)高位追(zhui)漲，因此在(zai)節前農業(ye)需(xu)求不會有太大的(de)起(qi)色。
3
成本支撐不足
按(an)5500大(da)卡的(de)動力(li)煤(mei)價格(ge)計算，已比(bi)高點回落了近(jin)20%，而煤(mei)炭(tan)價格(ge)仍(reng)將會保持趨(qu)勢性(xing)的(de)回落，因此煤(mei)炭(tan)對尿素的(de)成本支(zhi)撐減弱。
4
環保壓力短期內減弱
筆者前(qian)期曾分析(xi)，尿素(su)漲跌(die)看天氣預(yu)報，而中央氣象臺預(yu)報未來一周冷空(kong)氣活動頻(pin)繁，北方去(qu)年12月底(di)持(chi)續到上周的嚴(yan)重霧霾(mai)將逐(zhu)漸(jian)減弱消(xiao)散(san)，河(he)(he)北、山(shan)東、河(he)(he)南等地前(qian)期因嚴(yan)重霧霾(mai)限產的企(qi)業將會陸續恢(hui)復生產。
考(kao)慮到(dao)春節(jie)前后，北京行駛機動車(che)(che)量(liang)會(hui)大幅減少(shao)，汽車(che)(che)尾(wei)氣排放下降(jiang)，空氣質量(liang)有(you)可能(neng)轉好，使得節(jie)前再出現尿素(su)(su)生產企業大幅限產的可能(neng)性下降(jiang)，因此尿素(su)(su)的供應量(liang)有(you)可能(neng)快速增加。
5
部分停產企業開始復產
筆者初步了解到全國至少有六家以上前期因成本原因而停產的企業開始復產，氣頭、煤頭都有，一方面說明今冬天然氣并不特別緊張，另一方面說明當前的價格已經達到了企業的盈虧平衡線，企業具有復產的意愿。在產能嚴重過剩的行業，企業的復產預示著短期價格已經離頂不遠（化肥因淡旺季的原因，可能相對特(te)殊些，筆者(zhe)前期做過(guo)分析(xi)，這(zhe)里不(bu)再(zai)贅(zhui)述）。
6
甲醇和液氨價格高位回落
尿(niao)素(su)(su)企業(ye)可以在液(ye)氨和(he)尿(niao)素(su)(su)之(zhi)間自由調(diao)(diao)節(jie)產(chan)量(liang)(liang)，部(bu)分(fen)企業(ye)能(neng)在甲(jia)醇和(he)尿(niao)素(su)(su)之(zhi)間小幅度(du)調(diao)(diao)整產(chan)量(liang)(liang)，液(ye)氨和(he)甲(jia)醇價格的(de)高(gao)(gao)低會影響(xiang)到(dao)尿(niao)素(su)(su)的(de)供(gong)應(ying)。近期甲(jia)醇期貨價格較高(gao)(gao)點(dian)下降(jiang)(jiang)了近15%，液(ye)氨價格也高(gao)(gao)位(wei)回落，而尿(niao)素(su)(su)價格維持最(zui)高(gao)(gao)位(wei)，此消彼長，必然造(zao)成甲(jia)醇和(he)液(ye)氨供(gong)應(ying)量(liang)(liang)下降(jiang)(jiang)，尿(niao)素(su)(su)供(gong)應(ying)量(liang)(liang)增加。
7
春節前的庫存和資金壓力需要緩解
春節前(qian)，企業(ye)(ye)會(hui)盡量清空庫存，同時(shi)會(hui)加大原料儲備，還要考慮發(fa)放年終(zhong)獎金(jin)，使得(de)節前(qian)一(yi)個月是(shi)企業(ye)(ye)全年資(zi)金(jin)需(xu)求量最大的時(shi)候。考慮到資(zi)金(jin)需(xu)求和庫存，企業(ye)(ye)一(yi)般會(hui)在(zai)節前(qian)進行適(shi)當“促銷(xiao)”。
8
港口庫存仍然“高位”
因前期(qi)(qi)零(ling)關稅(shui)(shui)預期(qi)(qi)和國(guo)內(nei)(nei)(nei)持續漲價(jia)的影響，中國(guo)尿(niao)(niao)素(su)(su)在(zai)去年(nian)第(di)四季(ji)度出(chu)(chu)口(kou)量創了近十年(nian)最低，港(gang)存下降緩慢。現零(ling)關稅(shui)(shui)政策已經兌(dui)現，相信(xin)今年(nian)第(di)一季(ji)度國(guo)際尿(niao)(niao)素(su)(su)貿(mao)(mao)易(yi)必然(ran)比往年(nian)更活躍，但國(guo)內(nei)(nei)(nei)現貨(huo)到(dao)港(gang)價(jia)在(zai)零(ling)關稅(shui)(shui)的情(qing)況(kuang)下，仍(reng)然(ran)高于國(guo)際近20美元/噸，使(shi)得出(chu)(chu)口(kou)的僵局(ju)仍(reng)然(ran)很難(nan)打破。在(zai)國(guo)際、國(guo)內(nei)(nei)(nei)倒(dao)掛的情(qing)況(kuang)下，即(ji)使(shi)國(guo)際貿(mao)(mao)易(yi)趨于活躍，即(ji)使(shi)印(yin)度本月招標，港(gang)口(kou)的百萬噸庫存本月也很難(nan)消化(hua)掉，因此短期(qi)(qi)之(zhi)內(nei)(nei)(nei)，國(guo)內(nei)(nei)(nei)尿(niao)(niao)素(su)(su)仍(reng)然(ran)沒(mei)有集港(gang)的可能性。
雖(sui)然去年第(di)四(si)季度國內尿素產量降幅(fu)很大(da)，近期(qi)恢復得也很慢(man)，但(dan)筆者綜合當(dang)前各方面的情(qing)況判斷，節前尿素價格小幅(fu)走(zou)低的可能性更大(da)。
