供需地嚴重錯配
全球鉀肥市場(chang)高度集中，北(bei)美、俄羅斯、白(bai)俄羅斯三個地區(qu)占(zhan)全(quan)球總產能的(de)(de)(de)61.2%。而鉀(jia)鹽(yan)資源的(de)(de)(de)產地和消(xiao)費地嚴(yan)重不匹配，巴西(xi)消(xiao)費的(de)(de)(de)鉀(jia)肥占(zhan)拉(la)丁美洲地區(qu)鉀(jia)肥生(sheng)產的(de)(de)(de)11%，東亞(ya)地區(qu)受中國(guo)和東南亞(ya)等國(guo)大(da)規模耕種(zhong)活動的(de)(de)(de)拉(la)動，消(xiao)費了全(quan)球33%的(de)(de)(de)鉀(jia)肥，拉(la)美和東亞(ya)鉀(jia)肥消(xiao)費量(liang)占(zhan)全(quan)球總量(liang)的(de)(de)(de)44%。
產能(neng)利用率有望上升
全(quan)(quan)球(qiu)鉀(jia)(jia)鹽(yan)資源(yuan)(yuan)仍具備可開采空間，2016—2020年(nian)間鉀(jia)(jia)肥(fei)(fei)產(chan)能(neng)(neng)將迎來(lai)大(da)規模(mo)增(zeng)長，預(yu)(yu)計(ji)2020年(nian)全(quan)(quan)球(qiu)鉀(jia)(jia)肥(fei)(fei)產(chan)能(neng)(neng)較2015年(nian)同比增(zeng)長22%，達到6450萬(wan)噸鉀(jia)(jia)肥(fei)(fei)(折純)，新增(zeng)產(chan)能(neng)(neng)主要來(lai)源(yuan)(yuan)于加(jia)拿大(da)、俄羅(luo)斯(si)、白俄羅(luo)斯(si)等鉀(jia)(jia)資源(yuan)(yuan)大(da)國。2016年(nian)鉀(jia)(jia)肥(fei)(fei)產(chan)能(neng)(neng)利(li)用率處(chu)于歷史最低水平，預(yu)(yu)計(ji)在2018年(nian)鉀(jia)(jia)肥(fei)(fei)需求增(zeng)速(su)超(chao)過產(chan)能(neng)(neng)增(zeng)速(su)，產(chan)能(neng)(neng)利(li)用率企穩回升。
成本推動價格(ge)上升
燃料和能源成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)占鉀肥(fei)總生(sheng)產(chan)(chan)(chan)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)的23%左右。2015年(nian)(nian)國際(ji)原油(you)均價創十年(nian)(nian)來(lai)新低，各(ge)鉀肥(fei)公司在2015年(nian)(nian)的生(sheng)產(chan)(chan)(chan)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)均有(you)(you)(you)不同(tong)程度下滑。2016年(nian)(nian)11月30日(ri)，OPEC達成(cheng)(cheng)2008年(nian)(nian)以來(lai)首(shou)個(ge)減(jian)產(chan)(chan)(chan)協(xie)議，減(jian)產(chan)(chan)(chan)協(xie)議的執行情況有(you)(you)(you)待觀察，但長期看，油(you)價中樞緩慢上(shang)行是大概率事件。因此，我們(men)認為(wei)后續生(sheng)產(chan)(chan)(chan)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)有(you)(you)(you)望(wang)提高(gao)，成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)支撐下，價格(ge)有(you)(you)(you)望(wang)上(shang)漲。
人口(kou)增(zeng)長拉動鉀肥需求
在新興市場國家人口快速增長的推動下，全球人口持續增長。新增人口勢必增加農產品尤其是糧食作物的需求量。但人均耕地面積逐年下降，與不斷增長的農產品需求形成了農業生產中的主要矛盾。因此通過提高化肥使(shi)用(yong)效(xiao)率來(lai)提高已有(you)耕地的單位(wei)作(zuo)物(wu)(wu)產(chan)量是長(chang)期趨勢(shi)，農產(chan)品剛性需(xu)求將(jiang)支撐化(hua)肥(fei)需(xu)求穩步增長(chang)。另外(wai)，國(guo)內大田作(zuo)物(wu)(wu)和經濟(ji)作(zuo)物(wu)(wu)，對鉀肥(fei)的使(shi)用(yong)量還遠(yuan)低于世(shi)界平均水平和推(tui)薦比例，國(guo)內鉀肥(fei)需(xu)求還有(you)很大上升空間。
鉀肥(fei)價格穩中看漲(zhang)
近期，隨著淡儲結束及春耕旺季即將到來，農化尤其是化肥產品持續上漲，氯化鉀山東市場(chang)價(jia)(jia)(鹽湖(hu)60%)四季度以來累計上漲120元/噸(dun)至1920元/噸(dun)，漲幅(fu)6.7%。當前鉀肥價(jia)(jia)格仍處歷史(shi)底部，長期(qi)供需(xu)格局有(you)望改善，價(jia)(jia)格中樞有(you)望企(qi)穩(wen)回升。
