看多尿素是(shi)當前市場的主流(liu)，理(li)由無(wu)非是(shi)基于前期供應量的大(da)幅(fu)減少和部分產能會(hui)永久退出兩個事(shi)實，但筆者認為遠(yuan)沒到水落石(shi)出的時候：
玉米(mi)(mi)是春季(ji)用尿(niao)素的(de)(de)主力。去年(nian)的(de)(de)農(nong)業供(gong)給側改革調減(jian)了玉米(mi)(mi)種(zhong)植面積2000萬(wan)(wan)噸(dun)，而(er)今年(nian)的(de)(de)目標是再調減(jian)1000萬(wan)(wan)畝。考慮到(dao)玉米(mi)(mi)價格的(de)(de)低(di)迷，實際調減(jian)的(de)(de)面積可能會(hui)大大高于政府的(de)(de)目標，兩(liang)年(nian)疊加(jia)，玉米(mi)(mi)種(zhong)植面積會(hui)下(xia)降(jiang)3000萬(wan)(wan)畝以上。即使改種(zhong)其它作(zuo)物還(huan)會(hui)用尿(niao)素，但用量(liang)也會(hui)下(xia)降(jiang)，因此今年(nian)農(nong)業尿(niao)素的(de)(de)需(xu)求(qiu)量(liang)至少會(hui)下(xia)降(jiang)100萬(wan)(wan)噸(dun)以上。這(zhe)是國內農(nong)業需(xu)求(qiu)的(de)(de)狀況。
更為糟糕的是出口：去年10、11月份的出口僅僅在35萬噸左右，12月份也只有75萬噸。今年1月份的明細數據雖未公布，但從海關初步的化肥出口總數(shu)據(ju)推測(ce)，應該不(bu)會超過50萬噸(dun)，而前(qian)三年的(de)同期(qi)出口都在150萬噸(dun)/月以(yi)上(shang)，差距巨大，也就是說，國內產量(liang)下(xia)降基本被出口下(xia)降所(suo)對沖(chong)，春季市場供不(bu)應求的(de)結(jie)論目前(qian)為止，并不(bu)成立。
很多人認為尿素市場短期無虞，但筆者恰恰擔心的是短期市場：當期支撐尿素市場的主力需求是復合肥，因此復合肥的價格走勢直接決定了當前尿素價格的走勢。筆者上文曾分析過復合肥，因為事關重大，筆者想在此進一步強調：國內有大量鉀肥庫存，價格走高的原因是運輸，而隨著運力的補充和春運、糧食、煤炭的搶運結束，鉀肥的堰塞湖已經開始爆破，價格僅靠幾個大公司給市場注入點信心是維持不住的（去年是明顯的例子），價格大幅下行已經不可避免。磷酸一銨的(de)(de)(de)(de)(de)開(kai)工率(lv)由前期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)40%以下恢復(fu)到60%以上，價格(ge)(ge)(ge)已經開(kai)始下行，即使后(hou)(hou)期(qi)還(huan)有更加嚴格(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)環保措施(shi)出臺，但當前我們(men)不(bu)(bu)(bu)能把市場的(de)(de)(de)(de)(de)預測建立在(zai)假設的(de)(de)(de)(de)(de)基礎(chu)之上，因(yin)此(ci)(ci)磷酸一(yi)銨后(hou)(hou)期(qi)走勢也很不(bu)(bu)(bu)樂觀(guan)。復(fu)合(he)肥的(de)(de)(de)(de)(de)兩大原料價格(ge)(ge)(ge)都在(zai)往(wang)下走，預示著復(fu)合(he)肥價格(ge)(ge)(ge)很可能下跌，從而影響到經銷(xiao)商儲備復(fu)合(he)肥的(de)(de)(de)(de)(de)積極性，造成復(fu)合(he)肥銷(xiao)售(shou)(shou)不(bu)(bu)(bu)暢(chang)。一(yi)旦(dan)復(fu)合(he)肥銷(xiao)售(shou)(shou)不(bu)(bu)(bu)暢(chang)，開(kai)工率(lv)降低，那么當前尿(niao)素的(de)(de)(de)(de)(de)農業需求就(jiu)微乎(hu)其微，在(zai)出口仍未有轉機(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)情況下，價格(ge)(ge)(ge)難逃下跌的(de)(de)(de)(de)(de)命運，因(yin)此(ci)(ci)筆者對短期(qi)市場持悲觀(guan)態度。
在(zai)(zai)讀者(zhe)留言中(zhong)發(fa)現很多(duo)讀者(zhe)片(pian)面地解讀了筆者(zhe)的(de)(de)(de)本意(yi)，相信本文也不(bu)例外。筆者(zhe)在(zai)(zai)此強調(diao)本文的(de)(de)(de)本意(yi)是春季(ji)尿(niao)素(su)(su)(su)市場并不(bu)明朗，而不(bu)是像很多(duo)人分析的(de)(de)(de)那(nei)樣，一定(ding)會短缺。考(kao)慮到(dao)(dao)復合肥需求的(de)(de)(de)問題，尿(niao)素(su)(su)(su)價(jia)格短期(qi)有下行風險。隨著成本、環保、運輸制約(yue)的(de)(de)(de)消除，尿(niao)素(su)(su)(su)開(kai)工率不(bu)斷提升(sheng)，假如出口不(bu)能(neng)同步跟(gen)上，那(nei)么(me)春季(ji)尿(niao)素(su)(su)(su)市場很可能(neng)會再次回到(dao)(dao)供大(da)于(yu)求的(de)(de)(de)狀(zhuang)況。如果中(zhong)國尿(niao)素(su)(su)(su)的(de)(de)(de)出口不(bu)能(neng)在(zai)(zai)2、3月份恢復到(dao)(dao)100萬(wan)噸以上，指望(wang)尿(niao)素(su)(su)(su)價(jia)格繼續大(da)幅上漲幾(ji)無可能(neng)！
價格上漲是風險積累(lei)，價格下跌是風險釋放，在市場不明朗的情況下，我們(men)當慎重前行。
