前期筆者困惑于尿素供應的(de)減少是否(fou)能(neng)夠(gou)平衡(heng)國(guo)內需求的(de)下降和(he)出口的(de)減少，從而不敢對國(guo)內尿(niao)素的(de)走勢下定(ding)論，但隨著2月份出口和(he)產量數據的(de)公布，筆者大膽判斷：中(zhong)國(guo)尿(niao)素春季緊平衡(heng)已成(cheng)定(ding)局(ju)。因篇幅所(suo)限(xian)，筆者今天將重(zhong)點評估供應的(de)減少和(he)國(guo)內需求下降的(de)程度。
供應情況
國(guo)家統計(ji)局公布的(de)(de)(de)(de)1~2月(yue)(yue)(yue)份國(guo)內(nei)尿(niao)素總產(chan)(chan)(chan)量為(wei)(wei)952萬(wan)噸(dun)，折(zhe)合(he)月(yue)(yue)(yue)產(chan)(chan)(chan)量476萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)比下(xia)降22%。因為(wei)(wei)春節因素，統計(ji)數(shu)據沒有(you)(you)分解到(dao)具體的(de)(de)(de)(de)月(yue)(yue)(yue)份，無法判(pan)斷產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)按月(yue)(yue)(yue)恢復(fu)(fu)(fu)情況，但以資訊網(wang)站(zhan)的(de)(de)(de)(de)開工率數(shu)據看，1~3月(yue)(yue)(yue)份的(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)量基(ji)(ji)本穩(wen)定，也(ye)就(jiu)是(shi)說復(fu)(fu)(fu)產(chan)(chan)(chan)主要是(shi)在春節之前(qian)。近(jin)期(qi)(qi)傳出(chu)部分內(nei)蒙產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)復(fu)(fu)(fu)產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)消息，給(gei)市(shi)場帶(dai)來了(le)(le)(le)很大的(de)(de)(de)(de)恐慌，但筆(bi)(bi)(bi)者判(pan)斷這可(ke)能(neng)(neng)是(shi)國(guo)內(nei)最后一批大規(gui)模的(de)(de)(de)(de)復(fu)(fu)(fu)產(chan)(chan)(chan)，因為(wei)(wei)整個(ge)(ge)春季市(shi)場離結束(shu)只有(you)(you)不(bu)到(dao)4個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)的(de)(de)(de)(de)時間(jian)，至今(jin)沒有(you)(you)復(fu)(fu)(fu)產(chan)(chan)(chan)計(ji)劃的(de)(de)(de)(de)，后期(qi)(qi)復(fu)(fu)(fu)產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)可(ke)能(neng)(neng)性微乎其微。基(ji)(ji)于以上(shang)判(pan)斷，筆(bi)(bi)(bi)者做(zuo)最壞的(de)(de)(de)(de)打算：從(cong)3月(yue)(yue)(yue)份開始，全國(guo)復(fu)(fu)(fu)產(chan)(chan)(chan)600萬(wan)噸(dun)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)，折(zhe)合(he)50萬(wan)噸(dun)/月(yue)(yue)(yue)（從(cong)目前(qian)的(de)(de)(de)(de)情況看，應該(gai)達不(bu)到(dao)這個(ge)(ge)數(shu)量）。這種情況下(xia)，國(guo)內(nei)的(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)量最高只能(neng)(neng)達到(dao)526萬(wan)噸(dun)/月(yue)(yue)(yue)。筆(bi)(bi)(bi)者翻閱了(le)(le)(le)3~7月(yue)(yue)(yue)份近(jin)三年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)同(tong)(tong)期(qi)(qi)數(shu)據，產(chan)(chan)(chan)量基(ji)(ji)本維持在600萬(wan)噸(dun)/月(yue)(yue)(yue)左右，也(ye)就(jiu)是(shi)說今(jin)年(nian)(nian)3~7月(yue)(yue)(yue)份比前(qian)三年(nian)(nian)同(tong)(tong)期(qi)(qi)減少供應量達350萬(wan)噸(dun)以上(shang)（前(qian)期(qi)(qi)產(chan)(chan)(chan)量和出(chu)口相抵，同(tong)(tong)往(wang)年(nian)(nian)差距不(bu)大，故不(bu)再算這個(ge)(ge)平衡）。事實上(shang)，尿(niao)素去產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)工作在去年(nian)(nian)取得了(le)(le)(le)重大的(de)(de)(de)(de)進展，拿(na)筆(bi)(bi)(bi)者所在的(de)(de)(de)(de)安徽(hui)為(wei)(wei)例，今(jin)年(nian)(nian)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)較去年(nian)(nian)同(tong)(tong)期(qi)(qi)就(jiu)減少了(le)(le)(le)近(jin)百(bai)萬(wan)噸(dun)/年(nian)(nian)。
最大的不確定性來自于農業需求的減少，因為沒有數據支撐，市場眾說紛紜。解開這個結，市場的走勢自然會明朗起來，因此本文的重要任務是找到這個問題的答案。玉米是近幾年中國種植面積最大的作物，筆者判斷化肥價(jia)格(ge)低迷的(de)(de)(de)(de)根本(ben)原因(yin)是玉(yu)米(mi)(mi)(mi)價(jia)格(ge)低，種(zhong)植面(mian)積(ji)下(xia)降，造成恐慌情緒外(wai)溢。從(cong)各方(fang)面(mian)反(fan)饋的(de)(de)(de)(de)情況看(kan)，基本(ben)證(zheng)實(shi)了(le)筆者的(de)(de)(de)(de)判斷(duan)，因(yin)此探討農業(ye)需(xu)(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)(de)減(jian)(jian)少只(zhi)需(xu)(xu)抓住(zhu)玉(yu)米(mi)(mi)(mi)即可(ke)（兩會(hui)上透露的(de)(de)(de)(de)信(xin)息，農業(ye)化肥減(jian)(jian)量使用(yong)已經箭在(zai)弦上，但政府大(da)規模推動的(de)(de)(de)(de)時間，筆者判斷(duan)至(zhi)少要到(dao)秋季，因(yin)此目(mu)前不在(zai)考慮范圍之(zhi)內）。按(an)照這個思路去分析，農業(ye)供(gong)給(gei)側改革(ge)的(de)(de)(de)(de)目(mu)標(biao)(biao)是三年(nian)(nian)內減(jian)(jian)少玉(yu)米(mi)(mi)(mi)種(zhong)植面(mian)積(ji)5000萬(wan)畝(mu)，去年(nian)(nian)調減(jian)(jian)3000萬(wan)畝(mu)，今年(nian)(nian)調減(jian)(jian)1000萬(wan)畝(mu)。因(yin)為玉(yu)米(mi)(mi)(mi)價(jia)格(ge)低迷，筆者大(da)膽假設5000萬(wan)畝(mu)的(de)(de)(de)(de)目(mu)標(biao)(biao)提前到(dao)今年(nian)(nian)實(shi)現，那么我們可(ke)以(yi)測算一(yi)下(xia)需(xu)(xu)求(qiu)減(jian)(jian)少的(de)(de)(de)(de)數(shu)量：按(an)照每畝(mu)投入(ru)15公(gong)斤(jin)(jin)純氮，其中尿素提供(gong)12.5公(gong)斤(jin)(jin)純氮計算，折合每畝(mu)少用(yong)尿素27公(gong)斤(jin)(jin)，在(zai)調減(jian)(jian)的(de)(de)(de)(de)5000萬(wan)畝(mu)玉(yu)米(mi)(mi)(mi)什么也不種(zhong)或者改種(zhong)了(le)也完全不施尿素的(de)(de)(de)(de)情況下(xia)，減(jian)(jian)少尿素用(yong)量共135萬(wan)噸，這應該可(ke)以(yi)作(zuo)為農業(ye)需(xu)(xu)求(qiu)減(jian)(jian)少的(de)(de)(de)(de)高限。
工業需求
再考(kao)慮到房地產市(shi)場仍如火如荼，煙氣和汽車尾氣的(de)治理要(yao)求(qiu)越來越嚴，尿(niao)素(su)工(gong)業需求(qiu)的(de)增長沒有任(ren)何疑問。
只要3~7月份出(chu)口(kou)(kou)較去年同(tong)期不(bu)大幅(fu)下降（筆者認為后期出(chu)口(kou)(kou)不(bu)差，下期再重點分析），在5000萬畝(mu)玉(yu)米調減(jian)面(mian)積一兩尿(niao)(niao)素都(dou)不(bu)用(yong)（最極端情(qing)況，可(ke)能性(xing)不(bu)大）和(he)不(bu)考慮工業增量的情(qing)況下，同(tong)去年相比(bi)，到7月的尿(niao)(niao)素欠量仍然高達200萬噸以(yi)上，足以(yi)構成尿(niao)(niao)素供應緊平衡的安(an)全邊際(ji)（請注(zhu)意(yi)：筆者盡量高估供應增量和(he)需求減(jian)少量，以(yi)擴大安(an)全邊際(ji)）。
根據以上分析，筆者判斷節后尿素的下跌是復合肥兩大原料鉀肥和磷肥價格的下跌引起的，是“假摔”。一銨價格雖然接(jie)近(jin)底部，但(dan)進入了(le)需求(qiu)淡季，而鉀(jia)肥仍(reng)未見底，因(yin)此筆者判斷今年(nian)上半年(nian)農(nong)資行業最有機會(hui)賺錢的品種是尿素。
