□楊盧義
持續約一個月的尿素穩步緩漲行(xing)情如(ru)今已見疲態，支撐本輪觸底反(fan)彈(dan)的利好因素(su)也被市(shi)場消(xiao)化殆盡(jin)。不得不承認，6月尿(niao)素(su)行(xing)情已開(kai)啟下跌模式(shi)。
本輪利好消化殆盡
市場目前有(you)以下幾方(fang)面利好(hao)：工(gong)業(ye)、農(nong)業(ye)尿素內需相繼啟動；企(qi)業(ye)輪修(xiu)，開工(gong)率(lv)持續低(di)位；市場庫存偏(pian)低(di)，工(gong)廠待發(fa)量大(da)；5月底印度(du)尿素招標。另(ling)外，諸如環保、限運、煤價調(diao)整等政策因素，也對(dui)尿素高(gao)價行(xing)情(qing)有(you)一定利好(hao)支(zhi)撐。
首先，季節性需求是業內普遍看好的漲價動力，配合淡季期間的市場低庫存，下游廠商的每一次集中采購都帶來大漲行情。事實也驗證了這一預期，從4月中旬的復合肥企(qi)(qi)業(ye)集(ji)中采(cai)(cai)購，到5月(yue)(yue)上旬(xun)農業(ye)市(shi)場輪動備肥采(cai)(cai)購，均由剛需引發行情觸底(di)反彈。不過，從(cong)尿(niao)素主產區報(bao)價(jia)(jia)來看，一旦出廠價(jia)(jia)超過1600元（噸價(jia)(jia)，下同），新(xin)單成(cheng)交便疲軟。5月(yue)(yue)，大多(duo)數(shu)尿(niao)素企(qi)(qi)業(ye)采(cai)(cai)取緩慢(man)漲(zhang)價(jia)(jia)吸單的(de)方式操作。下游(you)經銷商則調整為隨進隨出、多(duo)廠多(duo)批(pi)的(de)運作模式，控低庫存、增(zeng)加購買(mai)渠(qu)道(dao)保供應，回避風險。大中型農資公司低吸高拋操作。這樣一來，大多(duo)數(shu)生(sheng)產企(qi)(qi)業(ye)均能獲(huo)得(de)可觀的(de)待發量，并成(cheng)為其(qi)堅挺并緩漲(zhang)報(bao)價(jia)(jia)的(de)重(zhong)要(yao)利(li)好。5月(yue)(yue)底(di)的(de)印(yin)度(du)招標，也給了(le)市(shi)場重(zhong)新(xin)衡(heng)量尿(niao)素出口可行性的(de)機(ji)會。
然而，這些利好因素在(zai)進(jin)入6月(yue)以(yi)后均被(bei)不同程度消化，工(gong)業、農業需求遭遇高價(jia)瓶頸(jing)，下游廠商顧忌風險，在(zai)主(zhu)產區(qu)報價(jia)達到1580～1600元后持(chi)(chi)幣觀(guan)望。因流通環節的(de)(de)持(chi)(chi)續滲透，剛需本身(shen)已顯疲態。工(gong)廠待(dai)發(fa)量降(jiang)低，部分企業甚至(zhi)開始盤算降(jiang)價(jia)促銷。5月(yue)底(di)的(de)(de)印度招標中國貨(huo)源(yuan)出(chu)局，也(ye)給國內(nei)帶(dai)來了(le)(le)一些負面影響。至(zhi)此，除了(le)(le)開工(gong)率尚緩速上調外(wai)，其(qi)余利好基(ji)本消化殆盡。
減產隱藏供應風險
從尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)開工(gong)率(lv)角度分析，業(ye)(ye)(ye)內對4～5月(yue)(yue)全國(guo)范(fan)圍企(qi)業(ye)(ye)(ye)連續兩輪集中(zhong)檢修引發的(de)(de)(de)價(jia)(jia)格上漲表示認(ren)可，并視之(zhi)為尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)維持(chi)高價(jia)(jia)的(de)(de)(de)主要支撐。國(guo)家統計局的(de)(de)(de)產(chan)(chan)能(neng)數(shu)據(ju)(ju)顯示，4月(yue)(yue)全國(guo)尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)實物(wu)產(chan)(chan)量(liang)511.50萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)比減(jian)少(shao)19.8%，直接反映出企(qi)業(ye)(ye)(ye)檢修、減(jian)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)效果。雖然5月(yue)(yue)尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)產(chan)(chan)量(liang)尚未公布，但也能(neng)猜個八九(jiu)不(bu)(bu)離十(shi)，畢(bi)竟兩輪集中(zhong)檢修規模相差不(bu)(bu)大(da)。然而，回顧今(jin)年(nian)1～3月(yue)(yue)的(de)(de)(de)尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)生產(chan)(chan)，恐怕就要深(shen)思了。同(tong)(tong)樣(yang)來自國(guo)家統計局的(de)(de)(de)數(shu)據(ju)(ju)，1～2月(yue)(yue)尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)實物(wu)產(chan)(chan)量(liang)952.74萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)比減(jian)少(shao)22.2%；3月(yue)(yue)實物(wu)產(chan)(chan)量(liang)520.61萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)比減(jian)少(shao)20.4%。這樣(yang)看來，1～4月(yue)(yue)尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)開工(gong)率(lv)或者產(chan)(chan)量(liang)均比去(qu)年(nian)同(tong)(tong)期下滑20%左右。據(ju)(ju)了解，1～3月(yue)(yue)尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)減(jian)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)原因不(bu)(bu)乏環保政(zheng)策、成(cheng)本倒掛、冬季(ji)復(fu)產(chan)(chan)難(nan)等(deng)問題(ti)，還有(you)(you)部分企(qi)業(ye)(ye)(ye)壓縮尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)產(chan)(chan)能(neng)改銷液氨，或將尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)產(chan)(chan)能(neng)切換至(zhi)甲醇等(deng)情況。也有(you)(you)一些小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)(ye)停(ting)產(chan)(chan)或退出。總之(zhi)，在1～4月(yue)(yue)“常態(tai)”減(jian)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)狀態(tai)下，先后經歷(li)工(gong)業(ye)(ye)(ye)、農業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)旺采行(xing)情，有(you)(you)限(xian)的(de)(de)(de)漲幅難(nan)以(yi)“服(fu)眾”。眼(yan)看進入傳(chuan)統用肥旺季(ji)，上半年(nian)停(ting)車檢修的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)或抓(zhua)住最(zui)后的(de)(de)(de)機會加速復(fu)產(chan)(chan)，此番給(gei)后市帶來的(de)(de)(de)風險不(bu)(bu)言而喻。
夏季市場干擾因素多
傳統農業旺季(ji)臨近，行業更(geng)關注供應局面(mian)以及(ji)(ji)影響市場的(de)(de)諸多不確定因素(su)(su)(su)。首先(xian)是尿素(su)(su)(su)企業復產(chan)情況，至少到6月初(chu)開工率(lv)尚(shang)處于可(ke)控范圍，但不排除檢修(xiu)減產(chan)企業為搶占(zhan)市場份額而加(jia)速復產(chan)。其(qi)次，內需方面(mian)也不容樂(le)觀。港存(cun)尿素(su)(su)(su)回流，直接削減了華中、華南、華東(dong)地區(qu)(qu)的(de)(de)內需。據筆者了解，東(dong)北(bei)、華北(bei)港口大(da)顆粒尿素(su)(su)(su)回流價(jia)(jia)1530～1540元，部分華北(bei)、華東(dong)港存(cun)裝船運至福建、兩廣等地出貨，出港價(jia)(jia)1650～1750元。再者，今年東(dong)北(bei)以及(ji)(ji)蒙(meng)西地區(qu)(qu)降(jiang)雨嚴(yan)重不足，局部旱情已現，6～7月玉米(mi)等作物追肥需求(qiu)或被看空。另外，國內無煙煤價(jia)(jia)格緩降(jiang)、部分地區(qu)(qu)鐵路運費下(xia)調、內蒙(meng)古和新疆低價(jia)(jia)貨源外發(fa)，均成為后(hou)期市場的(de)(de)干(gan)擾(rao)因素(su)(su)(su)。
