10月最后一周，國內尿素價格在(zai)連續快速(su)上(shang)(shang)漲(zhang)之后(hou)，理性(xing)回調(diao)盤整。業內(nei)表現(xian)出既(ji)期待又擔(dan)憂(you)的(de)矛盾心態(tai)。過快上(shang)(shang)漲(zhang)的(de)高價尿素(su)給(gei)市(shi)(shi)場(chang)(chang)操作帶來風險，下游(you)期待回調(diao)降溫；還(huan)存(cun)在(zai)對淡季(ji)市(shi)(shi)場(chang)(chang)支撐不足的(de)擔(dan)憂(you)。企業開工率處于低(di)位，供(gong)應有(you)限；集港需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)增加，雖然內(nei)銷(xiao)市(shi)(shi)場(chang)(chang)新單乏力，但工廠未(wei)現(xian)銷(xiao)售壓(ya)力，持(chi)續偏低(di)的(de)社會庫存(cun)或將(jiang)成為后(hou)期新的(de)反彈(dan)動力。筆者(zhe)認為，從客觀角度看，尿素(su)市(shi)(shi)場(chang)(chang)供(gong)求(qiu)(qiu)(qiu)局面尚未(wei)改變(bian)，短期內(nei)尿素(su)市(shi)(shi)場(chang)(chang)漲(zhang)跌(die)暫由政策調(diao)整、國(guo)際需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)兩方面決定。
從以往(wang)經驗看，冬季(ji)環保(bao)檢查力(li)度最強。為期長達4個(ge)月的京(jing)津冀及(ji)(ji)周邊地(di)(di)區(qu)2017-2018年秋冬季(ji)大氣污染(ran)治理攻(gong)堅行動巡查自今年9月15日啟動，巡查組陸續(xu)進駐“2+26”（兩個(ge)直轄(xia)市(shi)26座地(di)(di)級市(shi)）城市(shi)及(ji)(ji)相關縣（區(qu)、市(shi)），尿(niao)素(su)及(ji)(ji)其(qi)上下游行業(ye)受(shou)到一定(ding)影響。對尿(niao)素(su)企業(ye)來說，限產(chan)令是本輪(lun)河北(bei)、山(shan)東、山(shan)西等地(di)(di)尿(niao)素(su)開工率(lv)再度下滑的主要原因，一周的限產(chan)期結束，復產(chan)局面尚(shang)未(wei)(wei)明朗。至于(yu)環保(bao)檢查是否(fou)會持續(xu)或是升級，目前還未(wei)(wei)知。
煤(mei)(mei)炭(tan)作為尿(niao)素生產原料，一(yi)(yi)直被業(ye)內(nei)關注，而前期(qi)一(yi)(yi)路飛漲的(de)(de)煤(mei)(mei)價(jia)(jia)也成了尿(niao)素價(jia)(jia)格大漲的(de)(de)主(zhu)要原因之一(yi)(yi)。為抑(yi)制煤(mei)(mei)價(jia)(jia)，先有(you)(you)發改委發文，強調保障(zhang)煤(mei)(mei)炭(tan)供應；后(hou)有(you)(you)相關煤(mei)(mei)炭(tan)企業(ye)努力穩價(jia)(jia)。但隨著北方進入供暖季，煤(mei)(mei)炭(tan)需(xu)求整(zheng)體上升，煤(mei)(mei)價(jia)(jia)還存在上揚空間。業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)從(cong)北方采暖用煤(mei)(mei)增加、南方用電高峰期(qi)結束、煤(mei)(mei)電廠需(xu)煤(mei)(mei)量減少等角度分析，預測(ce)煤(mei)(mei)價(jia)(jia)有(you)(you)望(wang)趨降(jiang)。不(bu)(bu)過，由于天氣(qi)的(de)(de)“不(bu)(bu)確(que)定性(xing)”以(yi)及政(zheng)策對煤(mei)(mei)價(jia)(jia)的(de)(de)“妥(tuo)協”，后(hou)期(qi)煤(mei)(mei)價(jia)(jia)是否下(xia)跌、下(xia)跌幅(fu)度尚不(bu)(bu)明朗，也成為尿(niao)素工廠繼續(xu)限產保價(jia)(jia)的(de)(de)理由。
10月中旬(xun)尿素企業(ye)開工率(lv)受(shou)多重因素影響(xiang)，回落到(dao)53%左右。停車(che)企業(ye)對高價(jia)尿素存(cun)有一定風險(xian)預期，加之(zhi)本輪理性回調帶有不確定性，故將(jiang)復產計劃一再推遲。一些轉賣液(ye)氨的(de)企業(ye)同樣不急于復產尿素。因此，大部(bu)分尿素企業(ye)在淡季需求(qiu)不足的(de)情況下(xia)，局部(bu)甚至有貨緊現(xian)象。
內(nei)需(xu)雖不(bu)樂觀，但(dan)業內(nei)心態(tai)尚(shang)可，較為認(ren)(ren)可社會庫(ku)存偏低的客觀現實(shi)。筆者認(ren)(ren)為，下游推遲淡儲，有年(nian)底顧忌資金短缺、忌憚(dan)政策不(bu)可預知的因素。大農(nong)資公司更傾(qing)向于(yu)隨(sui)進(jin)隨(sui)出式的按需(xu)采購，通(tong)過體量(liang)和(he)渠道與(yu)企業博弈微利。中小型(xing)經銷(xiao)商不(bu)乏(fa)賭后市(shi)(shi)者，但(dan)“朝買夕降”的現象確(que)實(shi)尷尬。考慮到終端市(shi)(shi)場尚(shang)難(nan)啟(qi)動，市(shi)(shi)場整(zheng)體尿素庫(ku)存量(liang)仍將低于(yu)正常(chang)值，并(bing)為后期補采留出了(le)空間(jian)。
外(wai)貿方面，有別于前三季度的被動局面，由于印度連(lian)續數輪招標，中國尿素已有供貨成(cheng)交，國內(nei)廠商(shang)心態(tai)轉變。借助(zhu)此番價格窄(zhai)幅回調(diao)的機會(hui)，恰可(ke)集港消化產量，企(qi)業既可(ke)掌定價話(hua)語(yu)權(quan)，又可(ke)避(bi)免占用內(nei)需(xu)，可(ke)謂一舉(ju)兩得。
若(ruo)無(wu)政策(ce)干擾，且國際尿素(su)價格(ge)延續當前高位震蕩水平，尿素(su)后市供(gong)應將預期謹慎樂觀(guan)。
本(ben)周(zhou)國內尿(niao)素(su)價(jia)格適度回調實屬業內預(yu)料之中，但供求(qiu)、政(zheng)策兩個基(ji)本(ben)面尚未改變(bian)，更有(you)成本(ben)及出(chu)口(kou)參(can)標，一些人擔心的尿(niao)素(su)裝置(zhi)大量(liang)復產(chan)沖擊市(shi)場的可能性不大。業內預(yu)計，本(ben)輪(lun)觸底或能刺(ci)激經(jing)銷(xiao)商(shang)初步備貨，工廠價(jia)有(you)望觸及1600元(yuan)。
