當前尿素主產區出廠報價普遍在1740～1780元（噸價，下同），顯然高于下游廠商淡季備肥的心理價位，但由于所謂的利好不斷，行情高溫難降，大多數經銷商望而卻步。如果尿素價格繼續維持高位，控制在50%以下的尿素裝置開工率將明顯提高，而下游膠板行業以及部分復合肥企業(ye)仍會(hui)受限于(yu)環保(bao)督查政(zheng)策。同(tong)時，尿素(su)出口雖(sui)被(bei)業(ye)內看好，但預期總(zong)量有限，還(huan)有超過60萬噸的港(gang)存待銷。也(ye)就是說，當(dang)前(qian)高價(jia)尿素(su)仍將面(mian)對農業(ye)內需的博弈，部分大農資公司迫于(yu)風險(xian)暫不冬儲。
有“標”即漲成慣(guan)例
印度NFL公司10月31日的尿素(su)招標(biao)在即，上周(zhou)國際尿素(su)市場報價再(zai)度普(pu)漲(zhang)6～8美(mei)元(yuan)（噸價，下同），中國小(xiao)顆粒尿素(su)離(li)岸價也順勢漲(zhang)至273～285美(mei)元(yuan)，對應國內(nei)集港價1760～1840元(yuan)。以此作(zuo)為尿素(su)內(nei)銷定(ding)價參標(biao)，山東、河南等主產區尿素(su)出廠報價快速漲(zhang)至1740～1770元(yuan)。
從今(jin)年9月8月印度(du)開始集中連續招標至(zhi)今(jin)，國內(nei)(nei)尿(niao)素(su)(su)價(jia)格(ge)似乎(hu)延續了“有標即漲(zhang)”的態(tai)勢。連續幾(ji)番(fan)炒漲(zhang)之后，內(nei)(nei)需逐(zhu)漸疲軟(ruan)，或者說(shuo)本應呈現出淡(dan)季(ji)(ji)不(bu)淡(dan)的旺銷(xiao)行情卻被高價(jia)尿(niao)素(su)(su)抑制。業內(nei)(nei)習(xi)慣以(yi)(yi)尿(niao)素(su)(su)離岸價(jia)作(zuo)為淡(dan)季(ji)(ji)內(nei)(nei)銷(xiao)的觸底參標，并非(fei)以(yi)(yi)探頂(ding)為參標。
一邊是(shi)火爆的(de)國際市場，一邊則是(shi)疲軟的(de)內(nei)銷(xiao)行情，試問，僅靠尿(niao)素(su)出口(kou)便能維持高價(jia)嗎？想必最終還是(shi)要回(hui)到國內(nei)市場供(gong)求(qiu)面上尋求(qiu)答(da)案。
內需疲軟難掩風險
國內尿(niao)素(su)主(zhu)(zhu)流(liu)出廠價自(zi)9月(yue)初的(de)1450元(yuan)一路(lu)震蕩上(shang)揚，截至10月(yue)底，主(zhu)(zhu)流(liu)出廠價已報到1750元(yuan)。在(zai)(zai)經銷商(shang)看來(lai)，對(dui)于常年經營利潤僅20元(yuan)上(shang)下的(de)尿(niao)素(su)而言，這(zhe)300元(yuan)的(de)漲幅本身(shen)就(jiu)意(yi)味著操作風險(xian)，更何況是在(zai)(zai)傳統農業需(xu)求(qiu)淡(dan)季。
據筆(bi)者觀察，自(zi)尿素漲價(jia)以來(lai)，除(chu)中(zhong)小型(xing)經銷商在賭(du)后(hou)市備(bei)肥以外，大型(xing)農資公(gong)司普遍維(wei)持(chi)按需(xu)采購的(de)模式操作。即使在尿素價(jia)格上漲過程(cheng)中(zhong)，出現過數次(ci)窄幅震蕩(dang)，這些(xie)大公(gong)司依(yi)然(ran)沒(mei)有明(ming)顯(xian)的(de)抄底舉動。由(you)此可(ke)見(jian)，雖然(ran)當前尿素市場利好因(yin)素被廣為(wei)認可(ke)，更有國際市場需(xu)求“保駕護航”，依(yi)然(ran)沒(mei)能(neng)掩蓋后(hou)期的(de)市場操作風險。
市場仍(reng)存不確定(ding)因素
第一，環保檢查常態化。“十九(jiu)大”會議(yi)閉幕是否(fou)預示著晉冀魯豫地區(qu)在此期間停(ting)減產(chan)的尿(niao)素(su)企(qi)業(ye)能(neng)全(quan)線復產(chan)，答(da)案顯然是未知的。“2+26”京津冀及周邊地區(qu)2017～2018年秋冬季大氣污染(ran)治理攻堅行動(dong)巡(xun)查將持續到(dao)明年元月中旬(xun)，不排除規模性計劃限(xian)產(chan)的可能(neng)性，業(ye)內仍需關注尿(niao)素(su)企(qi)業(ye)的開工(gong)情(qing)況(kuang)。
第二(er)，冷靜面對(dui)尿(niao)素出(chu)口。印度的(de)連續(xu)招標行為已(yi)令全球貿易商幾近(jin)(jin)瘋狂，國際(ji)報價(jia)普遍在270美(mei)元以(yi)上，中國尿(niao)素貨源有(you)幸(xing)連續(xu)兩次“入圍(wei)”，再(zai)度引發(fa)集港熱。作為緩解近(jin)(jin)期內銷(xiao)壓力(li)的(de)集港操作，使尿(niao)素港存(cun)總量增(zeng)至(zhi)60萬(wan)噸以(yi)上。高價(jia)港存(cun)，則意味著后期有(you)限的(de)成(cheng)交與外商還盤預期的(de)博弈。
第三，尿(niao)素供應面存(cun)變(bian)數。除上述因環保檢(jian)查等(deng)停減產的尿(niao)素裝(zhuang)置外(wai)，還有一部分因前期液(ye)氨(an)利潤更高而減少自身(shen)尿(niao)素產量(liang)(liang)的裝(zhuang)置。隨著近期液(ye)氨(an)降價，這些裝(zhuang)置或再度擴(kuo)大尿(niao)素產量(liang)(liang)。
筆者認為，回(hui)過頭看進行(xing)了(le)數輪(lun)炒漲(zhang)的尿(niao)素行(xing)情，此(ci)時應尋(xun)找(zhao)更恰當的價(jia)格(ge)參標，市(shi)場價(jia)格(ge)亟(ji)須理性調(diao)整。以當前的供(gong)求面、成本面、政策面為基礎(chu)，尿(niao)素價(jia)格(ge)回(hui)調(diao)不太可能低(di)于1600元。
