當前尿素主產區出廠報價普遍在1740～1780元（噸價，下同），顯然高于下游廠商淡季備肥的心理價位，但由于所謂的利好不斷，行情高溫難降，大多數經銷商望而卻步。如果尿素價格繼續維持高位，控制在50%以下的尿素裝置開工率將明顯提高，而下游膠板行業以及部分復合肥企業仍會受限于環保督查政策。同(tong)時，尿素(su)出口雖被業內看好，但預期總(zong)量有限，還有超(chao)過60萬噸(dun)的港存(cun)待銷。也就是(shi)說(shuo)，當前高價尿素(su)仍將面對農業內需(xu)的博弈，部分大農資公司迫于風險暫(zan)不(bu)冬儲。
有“標”即漲成(cheng)慣例
印度NFL公司10月31日的尿素招標(biao)在即，上周國際尿素市場(chang)報價(jia)再度普漲(zhang)(zhang)6～8美元(yuan)（噸價(jia)，下同），中國小顆粒(li)尿素離岸價(jia)也順勢漲(zhang)(zhang)至273～285美元(yuan)，對應國內集(ji)港(gang)價(jia)1760～1840元(yuan)。以此作為尿素內銷定(ding)價(jia)參標(biao)，山東、河南等主產區尿素出(chu)廠報價(jia)快速漲(zhang)(zhang)至1740～1770元(yuan)。
從今(jin)年(nian)9月8月印度開始集(ji)中連續招(zhao)標至(zhi)今(jin)，國內尿(niao)素(su)價(jia)格似乎延(yan)續了“有標即(ji)漲”的(de)態勢。連續幾(ji)番炒漲之(zhi)后，內需(xu)逐漸(jian)疲軟(ruan)，或(huo)者說(shuo)本應呈現出淡(dan)季不淡(dan)的(de)旺銷(xiao)行情卻被高價(jia)尿(niao)素(su)抑制。業內習慣(guan)以(yi)尿(niao)素(su)離(li)岸價(jia)作為(wei)淡(dan)季內銷(xiao)的(de)觸底參標，并非以(yi)探頂為(wei)參標。
一(yi)邊(bian)是(shi)火爆的國(guo)際市(shi)場，一(yi)邊(bian)則是(shi)疲軟的內銷行情(qing)，試問，僅靠尿素出口便能維持高價嗎？想必最終還是(shi)要回(hui)到國(guo)內市(shi)場供求(qiu)(qiu)面上尋求(qiu)(qiu)答案。
內需疲軟(ruan)難掩風險
國內尿(niao)素(su)(su)主流出廠價自(zi)9月初的(de)1450元一路震蕩上揚，截至10月底，主流出廠價已報到1750元。在(zai)經銷商看來，對于(yu)常年經營利潤僅20元上下的(de)尿(niao)素(su)(su)而言，這(zhe)300元的(de)漲幅本身就意味著(zhu)操作風險，更何況是在(zai)傳統農業需求淡季(ji)。
據筆(bi)者觀察，自(zi)尿(niao)素(su)漲價(jia)(jia)以來，除中小(xiao)型經銷(xiao)商在賭(du)后(hou)市(shi)備肥(fei)以外，大型農資公(gong)司普遍維持按需(xu)采購的(de)模式操作(zuo)。即使在尿(niao)素(su)價(jia)(jia)格(ge)上漲過程中，出現過數(shu)次窄幅震蕩，這些大公(gong)司依(yi)(yi)然沒有(you)明顯(xian)的(de)抄底舉動。由(you)此可見，雖然當前尿(niao)素(su)市(shi)場(chang)利好因素(su)被廣為(wei)認可，更有(you)國際市(shi)場(chang)需(xu)求“保駕護航(hang)”，依(yi)(yi)然沒能(neng)掩蓋后(hou)期的(de)市(shi)場(chang)操作(zuo)風險。
市場仍存(cun)不確定因(yin)素
第一，環保檢查常態化。“十九大”會議(yi)閉幕是否預示(shi)著晉冀魯豫地區(qu)在此(ci)期(qi)間停減產的尿素企業(ye)能全線(xian)復產，答案(an)顯然是未知的。“2+26”京津冀及周邊地區(qu)2017～2018年(nian)秋冬季(ji)大氣污染(ran)治理攻(gong)堅行動巡查將(jiang)持續(xu)到明(ming)年(nian)元月中旬，不排(pai)除規(gui)模性計劃限產的可能性，業(ye)內仍需(xu)關(guan)注尿素企業(ye)的開工情況。
第二，冷(leng)靜面(mian)對尿(niao)素出口。印度的(de)連(lian)續(xu)(xu)招標行為(wei)已令(ling)全球(qiu)貿易(yi)商(shang)幾近(jin)瘋狂，國際報價普遍在270美元以上(shang)，中(zhong)國尿(niao)素貨(huo)源有幸連(lian)續(xu)(xu)兩次“入圍”，再度引(yin)發集港熱。作(zuo)為(wei)緩解近(jin)期內銷壓力的(de)集港操作(zuo)，使尿(niao)素港存總量增至60萬(wan)噸(dun)以上(shang)。高價港存，則意味著(zhu)后期有限(xian)的(de)成交(jiao)與外商(shang)還(huan)盤(pan)預(yu)期的(de)博弈(yi)。
第三，尿素(su)供應(ying)面存變數。除上述因(yin)環保檢(jian)查等停減產(chan)的尿素(su)裝置(zhi)外，還有一部分因(yin)前期(qi)液氨利(li)潤更高而減少自身(shen)尿素(su)產(chan)量(liang)的裝置(zhi)。隨著(zhu)近期(qi)液氨降(jiang)價，這(zhe)些(xie)裝置(zhi)或再度擴(kuo)大尿素(su)產(chan)量(liang)。
筆者認為，回過(guo)頭看進行(xing)(xing)了數(shu)輪炒漲的(de)尿素行(xing)(xing)情，此時(shi)應(ying)尋(xun)找(zhao)更恰當的(de)價(jia)格(ge)參(can)標，市場價(jia)格(ge)亟須(xu)理(li)性調(diao)整。以當前(qian)的(de)供求面、成本面、政策面為基礎，尿素價(jia)格(ge)回調(diao)不太可能低于1600元。
