春節假期結(jie)束，在局(ju)部(bu)地區農需拉動下，國內尿素出廠價開(kai)啟小(xiao)幅(fu)上漲(zhang)行情；而利空(kong)消息也隨之而來(lai)，工業需求不佳、氣頭開(kai)工率明顯提(ti)升等。
多空(kong)博弈狀態依然存(cun)在，此波上漲行情能否持(chi)續(xu)呢？
首先(xian)，應重(zhong)點關注國內尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)(su)開(kai)(kai)工(gong)(gong)率情況。自2月中(zhong)旬以來，國內尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)(su)開(kai)(kai)工(gong)(gong)率持續上揚，天(tian)然氣供應量(liang)增加和(he)煤(mei)頭企(qi)業合(he)成氨轉回尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)(su)生產貢獻大。數據顯示，2月24日國內尿(niao)(niao)(niao)(niao)素(su)(su)日產量(liang)13.57萬噸，開(kai)(kai)工(gong)(gong)率53.81%，較2月10日增加1.66萬噸，開(kai)(kai)工(gong)(gong)率提高6.58%。
氣頭(tou)尿(niao)素方面，自2月11日以來，云天化、建峰、瀘天化、玖源和中原(yuan)大(da)化等裝(zhuang)置(zhi)相繼開(kai)車，日產(chan)量增(zeng)加1.13萬噸左(zuo)右，預計2月底氣頭(tou)尿(niao)素日產(chan)量有望(wang)再增(zeng)加1萬噸左(zuo)右。
煤頭尿(niao)素(su)(su)(su)(su)方面(mian)，部分合成氨、甲醇裝(zhuang)(zhuang)置轉回(hui)尿(niao)素(su)(su)(su)(su)生產，少數尿(niao)素(su)(su)(su)(su)工(gong)廠裝(zhuang)(zhuang)置檢(jian)修結(jie)束，煤頭尿(niao)素(su)(su)(su)(su)產量(liang)有所提升(sheng)，包括(kuo)黃驊(hua)正元、新沂恒盛、魯(lu)西化工(gong)和河南心連(lian)心等企業的(de)尿(niao)素(su)(su)(su)(su)產量(liang)提升(sheng)。
其次(ci)，局(ju)(ju)部(bu)地區(qu)農(nong)業需(xu)(xu)(xu)求(qiu)啟(qi)(qi)動(dong)。安徽及江蘇北(bei)(bei)部(bu)等(deng)地尚有小(xiao)麥冬臘肥需(xu)(xu)(xu)求(qiu)，盡管成交并不(bu)活躍，但下游陸續接貨；3月中旬前(qian)后，山東(dong)、河北(bei)(bei)及河南等(deng)小(xiao)麥主產區(qu)將(jiang)施用(yong)小(xiao)麥返青肥。目(mu)前(qian)多地尿(niao)素社會庫存低于往年同期，農(nong)業需(xu)(xu)(xu)求(qiu)啟(qi)(qi)動(dong)必(bi)然會拉動(dong)局(ju)(ju)部(bu)市(shi)場行情向好。不(bu)過，需(xu)(xu)(xu)求(qiu)周期也將(jiang)受(shou)到(dao)天氣及施肥習慣(guan)等(deng)因(yin)素的影響。3月份后，北(bei)(bei)方(fang)小(xiao)麥主產區(qu)尿(niao)素市(shi)場需(xu)(xu)(xu)求(qiu)形勢(shi)將(jiang)有所好轉，一旦降(jiang)水充足(zu)，需(xu)(xu)(xu)求(qiu)將(jiang)集中釋放。
再次，國內(nei)尿素工業(ye)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)仍較微弱，3月份(fen)后(hou)(hou)將(jiang)逐(zhu)步(bu)恢復(fu)(fu)。膠合(he)(he)板廠(chang)目前基本處(chu)于(yu)停車(che)放假狀(zhuang)態，預計正月十(shi)五（3月2日）后(hou)(hou)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)逐(zhu)步(bu)提升。復(fu)(fu)合(he)(he)肥(fei)廠(chang)方面，山(shan)東(dong)臨沂等地多(duo)數(shu)復(fu)(fu)合(he)(he)肥(fei)廠(chang)仍處(chu)于(yu)停車(che)狀(zhuang)態，同(tong)時國內(nei)多(duo)數(shu)復(fu)(fu)合(he)(he)肥(fei)廠(chang)成品庫存較大，對其(qi)后(hou)(hou)期(qi)生產(chan)有一定的影響(xiang)。不過，隨著(zhu)膠合(he)(he)板廠(chang)復(fu)(fu)產(chan)、春耕啟動，3月份(fen)后(hou)(hou)國內(nei)尿素工業(ye)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)將(jiang)較春節前后(hou)(hou)明顯增加(jia)。
最后，受印(yin)(yin)(yin)度標購(gou)等(deng)因(yin)(yin)素(su)(su)拉動，國(guo)(guo)際(ji)尿(niao)素(su)(su)行情仍將向好(hao)。近段(duan)時間以(yi)來國(guo)(guo)際(ji)尿(niao)素(su)(su)行情穩中盤整，因(yin)(yin)中國(guo)(guo)尿(niao)素(su)(su)出口缺(que)(que)(que)席，同時印(yin)(yin)(yin)度及美(mei)國(guo)(guo)等(deng)地(di)仍有(you)潛在需求(qiu)，國(guo)(guo)際(ji)尿(niao)素(su)(su)市(shi)場(chang)存(cun)在利(li)好(hao)。據(ju)悉，此(ci)次印(yin)(yin)(yin)度尿(niao)素(su)(su)進口標購(gou)需求(qiu)量(liang)在70萬～80萬噸，如果(guo)成(cheng)交量(liang)能達到目標，不僅(jin)會消化掉(diao)4月中旬以(yi)前所有(you)的(de)伊朗貨源，甚至中東地(di)區可供貨源也將所剩無幾，進而(er)(er)拉漲北非、尼(ni)日利(li)亞及印(yin)(yin)(yin)度尼(ni)西(xi)亞等(deng)市(shi)場(chang)尿(niao)素(su)(su)價格。而(er)(er)美(mei)國(guo)(guo)尿(niao)素(su)(su)供應(ying)依然緊缺(que)(que)(que)，盡(jin)管目前缺(que)(que)(que)貨現象尚未明顯顯現，但缺(que)(que)(que)口較大已成(cheng)為市(shi)場(chang)公認的(de)事實。總體看，3月份(fen)國(guo)(guo)際(ji)尿(niao)素(su)(su)市(shi)場(chang)形勢將繼(ji)續向好(hao)，中國(guo)(guo)出口缺(que)(que)(que)席、印(yin)(yin)(yin)度進口標購(gou)及美(mei)國(guo)(guo)等(deng)區域(yu)的(de)潛在需求(qiu)都將成(cheng)為價格上漲的(de)推手。
此外，天(tian)氣(qi)因(yin)素也將(jiang)(jiang)影(ying)響農業(ye)需(xu)求(qiu)。盡管3月中旬(xun)北方小(xiao)麥主(zhu)產(chan)區(qu)陸續(xu)進入(ru)追肥(fei)期，但施肥(fei)情況將(jiang)(jiang)受(shou)到氣(qi)溫及(ji)氣(qi)候條(tiao)件影(ying)響。如果降水充足，會出(chu)現集(ji)中施肥(fei)現象(xiang)，尿素價格(ge)會短期沖高(gao)；如果出(chu)現倒春寒天(tian)氣(qi)，施肥(fei)時間分散，農業(ye)用肥(fei)對尿素行情的(de)拉漲動(dong)力將(jiang)(jiang)受(shou)到限制(zhi)。
筆者(zhe)認為，目前尿(niao)素(su)市(shi)場最大的利空是氣頭(tou)尿(niao)素(su)企業復(fu)產。據統計(ji)，自2017年11月下旬以來，國內氣頭(tou)尿(niao)素(su)企業停車減少(shao)產量300多萬噸(dun)(dun)；2016年底至2017年初(chu)，國內氣頭(tou)尿(niao)素(su)企業減少(shao)產量預計(ji)不(bu)足50萬噸(dun)(dun)。不(bu)過，西南等(deng)地區的尿(niao)素(su)市(shi)場缺口仍需彌(mi)補，氣頭(tou)尿(niao)素(su)復(fu)產不(bu)會明顯打壓當前行情。
進入3月份后國內(nei)農(nong)業春季用(yong)肥啟動，工業需(xu)求將逐(zhu)步恢(hui)復(fu)，國際尿素(su)市(shi)場預期(qi)繼續向好(hao)，同時，原(yuan)料煤價(jia)格依(yi)舊高(gao)位且貨源仍偏緊。可以預計，3月份國內(nei)尿素(su)市(shi)場階段性(xing)供不應求的狀態仍將持續，整(zheng)體行情將繼續上揚。
