從去年四季度開始，化肥價格大幅上漲。氮肥漲價的原因有兩個：煤炭價格上漲形成的成本支撐，環保限產和天然氣緊張降低了供應量。磷肥漲價的原因是：原材料成本大幅上漲和環保限產。鉀肥價格相較于最低點，也上漲(zhang)了近400元（噸價，下同），漲(zhang)價的原因是什么呢？
首先討論硫酸(suan)(suan)(suan)(suan)鉀(jia)。國內硫酸(suan)(suan)(suan)(suan)鉀(jia)的生產(chan)，除羅(luo)鉀(jia)（新(xin)疆羅(luo)布泊鉀(jia)鹽有(you)限責任公(gong)司(si)）外，主要都是脫氯工(gong)(gong)藝(yi)，副產(chan)鹽酸(suan)(suan)(suan)(suan)。在環(huan)保高壓態勢下，鹽酸(suan)(suan)(suan)(suan)無法處理，脫氯工(gong)(gong)藝(yi)硫酸(suan)(suan)(suan)(suan)鉀(jia)開(kai)工(gong)(gong)率偏低，硫酸(suan)(suan)(suan)(suan)鉀(jia)貨緊價揚很正常。
對氯化鉀的討論(lun)分成(cheng)三塊(kuai)：成(cheng)本、供應(ying)和需求。
成(cheng)本(ben)端。進(jin)(jin)口(kou)氯化鉀(jia)執行的(de)是(shi)年(nian)(nian)度(du)大合同，全(quan)年(nian)(nian)價格鎖定在到港價（CFR）230美(mei)元。而從(cong)去(qu)年(nian)(nian)四(si)季(ji)度(du)以(yi)(yi)來，人民幣(bi)兌美(mei)元已經升值了(le)近10%，可以(yi)(yi)說進(jin)(jin)口(kou)鉀(jia)肥的(de)利(li)潤很豐厚。鹽湖股份(fen)占(zhan)據了(le)國產(chan)氯化鉀(jia)產(chan)量的(de)半(ban)壁江山，其(qi)(qi)半(ban)年(nian)(nian)報(bao)顯示(shi)，2017年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)氯化鉀(jia)的(de)毛(mao)利(li)率高達65%，加(jia)之四(si)季(ji)度(du)漲(zhang)價，其(qi)(qi)毛(mao)利(li)率可能高達100%，因此(ci)，從(cong)成(cheng)本(ben)角度(du)看(kan)，氯化鉀(jia)應該(gai)是(shi)降價的(de)。
需求端。雖(sui)然經濟作物種植(zhi)面積增加，但近(jin)年價格(ge)一(yi)直低迷，加之(zhi)大田作物用鉀(jia)(jia)持續下降，鉀(jia)(jia)肥(fei)需求即使增長，數量(liang)級也很小，不足以支撐(cheng)當前鉀(jia)(jia)肥(fei)價格(ge)的漲幅。事(shi)實(shi)上，2017年氮肥(fei)、磷(lin)肥(fei)的表觀消費量(liang)都呈下降趨勢(shi)，鉀(jia)(jia)肥(fei)很難獨樹一(yi)幟。
供(gong)(gong)應(ying)(ying)端。筆者列(lie)出了近(jin)四年(nian)國(guo)(guo)內(nei)鉀肥的(de)(de)供(gong)(gong)應(ying)(ying)量(liang)：2017年(nian)共(gong)進(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)氯化鉀753萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，國(guo)(guo)內(nei)產(chan)量(liang)（折純，下(xia)同(tong)）680萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，國(guo)(guo)內(nei)供(gong)(gong)應(ying)(ying)量(liang)為(wei)1130萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)；2016年(nian)共(gong)進(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)682萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，國(guo)(guo)內(nei)產(chan)量(liang)663萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，國(guo)(guo)內(nei)供(gong)(gong)應(ying)(ying)量(liang)為(wei)1072萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)；2015年(nian)共(gong)進(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)943萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，國(guo)(guo)內(nei)產(chan)量(liang)612萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，國(guo)(guo)內(nei)供(gong)(gong)應(ying)(ying)量(liang)為(wei)1177萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)；2014年(nian)共(gong)進(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)803萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，國(guo)(guo)內(nei)產(chan)量(liang)610萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，國(guo)(guo)內(nei)供(gong)(gong)應(ying)(ying)量(liang)為(wei)1091萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)。可見，2015年(nian)供(gong)(gong)應(ying)(ying)量(liang)最(zui)(zui)高，2016年(nian)最(zui)(zui)低。原(yuan)因是，2015年(nian)中國(guo)(guo)對化肥恢復開(kai)征(zheng)增值稅，流通企業大量(liang)進(jin)(jin)(jin)(jin)口(kou)，2016年(nian)被迫去庫存(cun)。平均下(xia)來(lai)，四年(nian)鉀肥供(gong)(gong)應(ying)(ying)量(liang)的(de)(de)中值約在1120萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，同(tong)2017年(nian)的(de)(de)數據(ju)接近(jin)。也就是說(shuo)，供(gong)(gong)應(ying)(ying)量(liang)并(bing)沒有(you)下(xia)降。
綜(zong)上，氯化鉀的成本端、需求(qiu)端和供應端都(dou)沒有利好，但氯化鉀的價格(ge)是明白無誤地(di)上漲了。那么(me)，鉀肥漲價的原(yuan)因到底(di)是什么(me)呢？筆(bi)者分析認為(wei)，有以下兩個(ge)原(yuan)因：
一是搭氮磷漲價的“順風車”。尿素和磷銨(an)的單養分價(jia)(jia)格(ge)都(dou)在40元以上，而鉀肥(fei)漲(zhang)價(jia)(jia)后的單養分價(jia)(jia)格(ge)只有(you)37元，似乎是價(jia)(jia)格(ge)洼地。因此，鉀肥(fei)漲(zhang)價(jia)(jia)有(you)搭氮肥(fei)、磷肥(fei)“順風車”之嫌。
二(er)是鹽湖(hu)(hu)股(gu)份(fen)(fen)巨(ju)虧帶(dai)來(lai)的定價(jia)(jia)策(ce)略改變。雖然鹽湖(hu)(hu)股(gu)份(fen)(fen)鉀肥的毛(mao)利率達(da)到(dao)近100%，但因(yin)為(wei)其他(ta)項目(mu)的問(wen)題，造成(cheng)(cheng)2017年預計虧損35億(yi)～45億(yi)元。為(wei)了扭(niu)虧，鹽湖(hu)(hu)股(gu)份(fen)(fen)必(bi)然會利用一切機會漲價(jia)(jia)。我們看到(dao)，鹽湖(hu)(hu)股(gu)份(fen)(fen)成(cheng)(cheng)了漲價(jia)(jia)的帶(dai)頭人(ren)，而進口鉀肥樂觀其成(cheng)(cheng)。
分析了鉀肥(fei)(fei)(fei)的漲價(jia)(jia)原因，我(wo)們似乎(hu)看到了價(jia)(jia)值(zhi)規律(lv)的失效：成本和供求關系(xi)不再決定價(jia)(jia)格。筆者在這(zhe)里還是深深地擔憂(you)：一是因為在高額(e)利(li)潤的驅(qu)使下，進(jin)口可(ke)能會大(da)幅增加，從而重(zhong)蹈2015年恢復征收化(hua)肥(fei)(fei)(fei)增值(zhi)稅時(shi)鉀肥(fei)(fei)(fei)過度進(jin)口的覆轍(che)；二(er)是在化(hua)肥(fei)(fei)(fei)價(jia)(jia)格大(da)幅上漲時(shi)（包括氮肥(fei)(fei)(fei)、磷(lin)肥(fei)(fei)(fei)），國(guo)家(jia)可(ke)能動(dong)用鉀肥(fei)(fei)(fei)儲(chu)備(bei)（港(gang)存近(jin)200萬噸）來降低農民(min)用肥(fei)(fei)(fei)的整體成本，也(ye)就是用鉀肥(fei)(fei)(fei)來彌補氮肥(fei)(fei)(fei)、磷(lin)肥(fei)(fei)(fei)的缺(que)口。
