當前，農業用肥時間已經越來越逼近，但流通領域的需求卻仍未明顯釋放，市場照舊波瀾不驚。這顯然有別于過去的化肥市場規律，原(yuan)因何在？筆者認(ren)為(wei)，這(zhe)與貨幣(bi)流(liu)動(dong)性偏緊有很大關系，今天(tian)重點討(tao)論貨幣(bi)政策對當前化肥(fei)市場的影響。
筆者之前討論過造成當前尿素價格(ge)下跌的主要(yao)三(san)(san)個原因：一是(shi)數據應用的錯誤(wu)(wu)(wu)；二是(shi)信心的不足；三(san)(san)是(shi)貨幣(bi)政策的影(ying)響。近日(ri)，看(kan)了幾篇對(dui)尿素(su)市(shi)場(chang)的分析文章，要(yao)么(me)(me)(me)是(shi)計算錯誤(wu)(wu)(wu)，要(yao)么(me)(me)(me)是(shi)忽略了結轉庫存，要(yao)么(me)(me)(me)是(shi)羅(luo)列了一大(da)堆利空(kong)因素(su)，結論都是(shi)尿素(su)缺口不大(da)。筆者認為(wei)，這對(dui)市(shi)場(chang)是(shi)誤(wu)(wu)(wu)導。
貨(huo)幣是一般等價物，是現代經(jing)濟體(ti)系的(de)(de)(de)血液，貨(huo)幣政策的(de)(de)(de)變化將對實體(ti)經(jing)濟產生重大(da)(da)影響(xiang)。央(yang)(yang)行給當前(qian)國內貨(huo)幣政策定的(de)(de)(de)主(zhu)基調是松緊(jin)適(shi)度(du)(du)，但(dan)在(zai)去杠桿(gan)和(he)化解重大(da)(da)風險的(de)(de)(de)情況下，加之美國進入(ru)加息周期(qi)，國內流動性收緊(jin)已是必然。筆者(zhe)在(zai)和(he)國內農資流通(tong)企(qi)業(ye)中(zhong)的(de)(de)(de)央(yang)(yang)企(qi)、上市(shi)公(gong)司和(he)國企(qi)的(de)(de)(de)交(jiao)流中(zhong)，大(da)(da)家都不(bu)約而同(tong)地反映，雖然有(you)信用額度(du)(du)，但(dan)貸款還(huan)是需要排(pai)隊。大(da)(da)公(gong)司尚且如此，中(zhong)小企(qi)業(ye)貸款難度(du)(du)更大(da)(da)。
貨幣(bi)流動性偏緊，對化肥(fei)生(sheng)產企業(ye)的影響有(you)兩(liang)個方面：
一是企業(ye)在銷售(shou)不暢(chang)又很(hen)難拿到貸(dai)款的(de)(de)情(qing)況下，為獲得資金周轉，不惜低價銷售(shou)；在需(xu)求(qiu)還不能(neng)吸(xi)納供(gong)應(ying)的(de)(de)情(qing)況下，必然(ran)會引(yin)起(qi)連鎖反應(ying)式的(de)(de)下跌：跌了，別(bie)的(de)(de)企業(ye)跟跌，然(ran)后再跌，造成(cheng)市(shi)場(chang)極度(du)供(gong)大于(yu)求(qiu)的(de)(de)假象(xiang)，引(yin)起(qi)市(shi)場(chang)的(de)(de)極度(du)恐(kong)慌。筆者了解到，山西(xi)就(jiu)有一家企業(ye)靠賣(mai)大單、賣(mai)低價來解決流動性問題。
二是復合肥企業對下游(you)的(de)(de)賒銷能力減弱(ruo)。有(you)的(de)(de)復合(he)肥(fei)企業為(wei)客(ke)戶提(ti)供銀行(xing)擔保，幫助客(ke)戶從銀行(xing)拿(na)到(dao)貸款。但在貨幣流動性(xing)收緊的(de)(de)情況下，不僅復合(he)肥(fei)生產企業自身(shen)取得貸款比較難，通過這(zhe)種擔保方式放大資金也受到(dao)限(xian)制(zhi)，從而造成復合(he)肥(fei)生產和流通企業的(de)(de)賒銷能力大大減弱(ruo)，降低了市場在淡季對化肥(fei)的(de)(de)吸納(na)能力。
貨(huo)幣流動性偏緊，會(hui)對流通企業造(zao)成(cheng)三(san)個方面的(de)影響：
一是儲備能力的下降(jiang)，這點(dian)不需要做過多說明(ming)。
二是(shi)可能(neng)造成還款時(shi)間和(he)銷售季節的(de)沖突，加劇了拋(pao)(pao)售壓力(li)(li)。比如，貸款的(de)還款時(shi)間為3月底，而市場未如期(qi)啟(qi)動，這時(shi)流通企業(ye)就會(hui)迫于還款壓力(li)(li)，出(chu)現拋(pao)(pao)售行(xing)為。
三是在上游復合肥(fei)企業提供賒(she)銷能力不足的情況下，基層網絡(luo)的資(zi)金有限，賒(she)銷能力不足，靠賒(she)銷提前去(qu)搶占(zhan)市場(chang)的模式不復存在，從而(er)使(shi)得化肥(fei)采購周期更接(jie)近農民用(yong)肥(fei)時間(jian)。
對消費者(zhe)的(de)影響主要體現在：沒有賒(she)銷(xiao)了(le)，一定是到快要用(yong)肥的(de)時候才會購買。
有人反映，今(jin)年的賒(she)銷情(qing)況大(da)有好轉(zhuan)，筆者認為，這同流動性偏緊(jin)有很大(da)的關系。
雖(sui)然貨幣流(liu)動性(xing)對淡季(ji)市場(chang)有(you)重大(da)影響，但筆者(zhe)認為，對化(hua)肥價(jia)格(ge)后期的(de)走勢影響不(bu)大(da)。多年的(de)賒銷并不(bu)代表農(nong)民(min)沒有(you)化(hua)肥的(de)購買力，而是(shi)流(liu)動性(xing)寬(kuan)裕的(de)結果。到了用肥季(ji)節，完全可以依靠農(nong)民(min)的(de)購買力來解決農(nong)資流(liu)動性(xing)偏(pian)緊(jin)的(de)問題(ti)。
綜上，流(liu)動性偏緊會(hui)造成化(hua)肥的(de)(de)(de)需求越(yue)來越(yue)靠近(jin)農民用肥時間，短期會(hui)加(jia)劇(ju)市場的(de)(de)(de)恐(kong)慌；但到旺季，市場的(de)(de)(de)爆發力(li)會(hui)更強。正因為如此，筆者再次呼吁：有關(guan)部門一方面(mian)要加(jia)大對農資行業(ye)的(de)(de)(de)信貸支持(chi)力(li)度(du)，另一方面(mian)要認真研(yan)究化(hua)肥的(de)(de)(de)供求平衡關(guan)系，不(bu)為當(dang)前的(de)(de)(de)價格下跌所迷惑，以確保旺季的(de)(de)(de)化(hua)肥供應。
□余雷
