隨著工業采購、農業備肥需求向好，近期尿素價格強(qiang)勢(shi)上漲，A股市(shi)場中的“尿素概念股”股價也(ye)跟著(zhu)水(shui)漲船高。尿素的漲價能否(fou)持續？行業中是(shi)否(fou)還有(you)投(tou)資機(ji)會？
尿素價格強(qiang)勢上漲
據(ju)尿素(su)網數據(ju)，近期尿素(su)市場(chang)持續(xu)上(shang)漲，主產區(qu)價(jia)(jia)格已全面突破2000元/噸(dun)，交投氛圍繼續(xu)好轉。3月27日，山東(dong)、河北等(deng)地(di)尿素(su)價(jia)(jia)格上(shang)調(diao)10-50元/噸(dun)，山東(dong)地(di)區(qu)中(zhong)小顆粒出廠價(jia)(jia)已達到(dao)2030-2080元/噸(dun)，近兩(liang)周累計漲幅已超過6%，部(bu)分(fen)地(di)區(qu)漲幅更大(da)。
進入4月，國內尿素市場主流穩定，由于前期尿素價格上漲幅度較大，下游對于當前較高的尿素價格接受程度下降。目前仍以工業需求為主，下游膠板廠、復合肥企業整(zheng)體(ti)開工尚可，廠家(jia)新單按需跟進(jin)，有所放緩(huan)。
供(gong)應方面受環(huan)保安全檢(jian)查等影響當前國內(nei)(nei)(nei)尿素(su)企(qi)業(ye)開工率維(wei)持65%左右，尿素(su)日(ri)常量不足14萬噸，短(duan)期內(nei)(nei)(nei)尿素(su)企(qi)業(ye)開工率不會有太(tai)大變(bian)化，在需求相對旺盛的情況下，整體貨源供(gong)應偏緊。當前尿素(su)廠(chang)家預收訂單充足，多數能(neng)維(wei)持10-15天(tian)左右，廠(chang)家挺價心(xin)態依然較濃，市(shi)場(chang)普遍預計短(duan)期國內(nei)(nei)(nei)尿素(su)市(shi)場(chang)穩中小幅上漲(zhang)為主。
將迎(ying)來需(xu)求旺季
 我國尿素需(xu)求分為(wei)兩(liang)大部分，農業需(xu)求和(he)工業需(xu)求，分別占比71.7%和(he)28.3%。區域上(shang)來(lai)看，我國尿素消(xiao)費(fei)(fei)主要(yao)集(ji)中在(zai)華(hua)東(dong)、華(hua)中和(he)華(hua)北(bei)，從省份(fen)(fen)來(lai)看，消(xiao)費(fei)(fei)量(liang)最高的省份(fen)(fen)是山東(dong)、河南和(he)江蘇，2017年尿素工農業消(xiao)費(fei)(fei)總量(liang)分別達到564萬噸(dun)、453萬噸(dun)和(he)402萬噸(dun)。
季節性來(lai)看(kan)，我國(guo)尿(niao)(niao)素需(xu)求在(zai)農業(ye)領域呈(cheng)現出一定的淡(dan)旺季特征，旺季主要集中(zhong)于3-10月(yue)，其余月(yue)份尿(niao)(niao)素消(xiao)費量相對偏(pian)低。具體來(lai)看(kan)，3月(yue)份起，逐步進入(ru)春耕(geng)期，尿(niao)(niao)素需(xu)求顯(xian)著上升，之后(hou)5-6月(yue)有追肥需(xu)求、7-9月(yue)都有追肥、底(di)肥需(xu)求，10月(yue)后(hou)隨(sui)著氣溫降低，逐步進入(ru)冬儲階段。因(yin)此簡單來(lai)看(kan)，尿(niao)(niao)素的忘(wang)記恰巧在(zai)清明節前后(hou)直(zhi)至9月(yue)。
需求方面，北方地(di)區按需采購為主，南方部分地(di)區在此(ci)時點水稻(dao)需求用肥，因此(ci)農業出現備肥缺(que)口，供需不(bu)平衡一定程(cheng)度上(shang)促成尿素的價格上(shang)漲。
成本端或釋(shi)放利潤
當(dang)前尿素生產(chan)工藝(yi)主要分煤(mei)(mei)(mei)(mei)制、天然(ran)氣(qi)(qi)(qi)制和焦爐(lu)氣(qi)(qi)(qi)制三種(zhong)，因我(wo)國多煤(mei)(mei)(mei)(mei)少油貧氣(qi)(qi)(qi)的(de)能源結構，我(wo)國尿素生產(chan)中(zhong)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)制法(fa)為主要生產(chan)工藝(yi)，占比約(yue)74%，天然(ran)氣(qi)(qi)(qi)制占比約(yue)26%，焦爐(lu)氣(qi)(qi)(qi)制占比為4%。煤(mei)(mei)(mei)(mei)制法(fa)中(zhong)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)的(de)來(lai)源主要有兩種(zhong)，無煙(yan)煤(mei)(mei)(mei)(mei)占煤(mei)(mei)(mei)(mei)源的(de)2/3，煙(yan)煤(mei)(mei)(mei)(mei)和褐(he)煤(mei)(mei)(mei)(mei)占煤(mei)(mei)(mei)(mei)源的(de)1/3。
而據鄭(zheng)商所報告，2017年(nian)我國共(gong)有尿素生產企(qi)業(ye)123家，其中產能大(da)于(yu)200萬噸(dun)(dun)(dun)的有5家，分(fen)別是山(shan)東瑞星(xing)300萬噸(dun)(dun)(dun)、280萬噸(dun)(dun)(dun)、山(shan)西天(tian)澤220萬噸(dun)(dun)(dun)、河(he)南(nan)心(xin)連心(xin)210萬噸(dun)(dun)(dun)和山(shan)西豐(feng)喜200萬噸(dun)(dun)(dun)。這些企(qi)業(ye)的制作工藝均屬于(yu)煤制，因此上游煤價的波動(dong)將一定(ding)程度(du)上影響(xiang)企(qi)業(ye)的成本端。
(圖源：華泰(tai)期貨)
由于一(yi)季度(du)煤礦事(shi)故較多，導(dao)致產(chan)地煤礦安檢(jian)力(li)度(du)較大(da)(da)，動力(li)煤供(gong)應較為緊(jin)缺。在去產(chan)能政策、安監力(li)度(du)加大(da)(da)的(de)雙(shuang)重影(ying)響下，煤炭價(jia)格(ge)一(yi)直處于短期內議價(jia)能力(li)處于強勢地位。上游(you)煤炭價(jia)格(ge)提升(sheng)，傳導(dao)到(dao)下游(you)成為了尿素價(jia)格(ge)強勢上升(sheng)的(de)原因之一(yi)。
 然而隨(sui)著兩會結束(shu)煤(mei)礦逐步復產，動煤(mei)供應將(jiang)逐漸寬松。且二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)迎來下(xia)(xia)游需求淡(dan)季(ji)(ji)，供暖季(ji)(ji)結束(shu)以(yi)及水電替代(dai)效(xiao)應的增加將(jiang)促使燃(ran)煤(mei)電廠(chang)發電量(liang)下(xia)(xia)降(jiang)，用煤(mei)量(liang)降(jiang)低(di)，用電淡(dan)季(ji)(ji)導致煤(mei)價(jia)反(fan)彈幅度(du)(du)有(you)限。二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)煤(mei)價(jia)或將(jiang)有(you)所回落，利于尿(niao)素等相關化(hua)工企(qi)業節省(sheng)生產成本(ben)，促進利潤的釋放。
尿(niao)素概(gai)念股(gu)有哪些？
華魯恒升(600426.SH)：華魯恒升母公司華魯恒升集團是全國化工綜合效益百強和山東省200家重點企業集團之一。化肥和化(hua)(hua)工業務占據(ju)了上市公(gong)司主(zhu)(zhu)營的各半壁江山(shan)，主(zhu)(zhu)要產品為尿素(su)、DMF(一種化(hua)(hua)工原料(liao))、醋酸(suan)和三甲胺。公(gong)司擁有(you)尿素(su)產能150萬噸，產量137萬噸，2013年產能將(jiang)擴張到180萬噸。
(000830.SZ)：魯西化工是山東聊城魯西化工集團旗下煤頭尿素龍頭企業，有150萬噸尿素和150萬噸復合肥產能，是國內唯一同時擁有尿素、復合肥、磷酸二銨三種國(guo)家(jia)免檢產品的企業。
ST柳化 (600423.SH)：柳化股份是廣西最大的化肥化工生產企業之一，主要從事化肥和化工產品的生產和銷售，產品包括：合成氨、尿素、硝酸銨、純堿、氯化銨、硝酸鈉、亞硝酸鈉、碳銨、硫磺、液氨(an)、硝(xiao)酸、甲(jia)醇、甲(jia)醛等，其中合成氨(an)為(wei)(wei)中間產(chan)品。公司產(chan)品尿(niao)素、粉狀(zhuang)硝(xiao)酸銨、濃硝(xiao)酸、甲(jia)醛等多個產(chan)品被評為(wei)(wei)廣西(xi)(xi)名牌產(chan)品稱號，市(shi)場占(zhan)有率(lv)不(bu)斷提升，產(chan)品暢銷(xiao)廣西(xi)(xi)、廣東(dong)、湖南(nan)、江西(xi)(xi)、貴州、海南(nan)、福建、浙江等省區，并遠銷(xiao)越(yue)南(nan)、泰國(guo)、澳(ao)大利(li)亞(ya)等國(guo)家和地區。
ST宜(yi)化(hua)(hua)(000422.SZ)：湖北宜(yi)化(hua)(hua)是我國(guo)龍頭企(qi)業之一，其尿(niao)素(su)年生(sheng)產能力(li)65萬噸(dun)，居全國(guo)尿(niao)素(su)行(xing)業前列，公(gong)司生(sheng)產的“宜(yi)化(hua)(hua)”牌尿(niao)素(su)被評(ping)為為國(guo)家(jia)免(mian)檢產品，多次出口到美國(guo)、新加(jia)坡等(deng)國(guo)；季戊(wu)四醇在全國(guo)市場占有率為33%，多次出口到韓、日等(deng)國(guo)。
受(shou)益(yi)于(yu)下(xia)游需求缺口，尿素(su)價(jia)格(ge)(ge)短期依(yi)然有望延續(xu)強勢格(ge)(ge)局，但(dan)也需要(yao)謹防(fang)尿素(su)價(jia)格(ge)(ge)隨著煤(mei)價(jia)回落(luo)。此外，受(shou)益(yi)于(yu)基建(jian)開(kai)工和(he)市場回暖(nuan)等利好，當前化工品旺季需求逐步啟(qi)動，板(ban)塊(kuai)估值正(zheng)逐步修復，穩健扎實(shi)，產業鏈一體化配(pei)套完善，具(ju)備成(cheng)本、資金、技術等優勢的龍(long)頭企業依(yi)然值得關(guan)注，譬如(600309.SH)、華(hua)魯恒升、魯西化工等。
