在20日于上海舉行的“2019年中國煤及煤化工產業大會”尿素分論壇上，企業人士認為，尿素行業經過供給側改革目前基本達到供需緊平衡狀態，上游工廠定價話語權偏強，中游貿易商更多是以“買斷”模式囤貨等待價格上漲(zhang)博取利潤，整個行(xing)業在下游(you)需求疲(pi)軟時沒有太多的應對策(ce)略。尿素(su)期貨(huo)的上市將為(wei)產業鏈相(xiang)關企業帶來“福音”。
尿素行(xing)業供大于(yu)求，整體(ti)盈利水平不高
2018年，國內尿素市場走勢良好，行(xing)業盈利大增(zeng)，市場供需健穩，主產(chan)區(qu)價格在1800—2200元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)區(qu)間高位運行(xing)，較(jiao)2017年1450—1700元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)的(de)(de)價格高出300元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)以(yi)上。上半年價格高點(dian)分別是年初(chu)1998元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，以(yi)及6月中(zhong)旬(xun)的(de)(de)1988元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，低點(dian)則(ze)出現在4月中(zhong)旬(xun)的(de)(de)1890元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，和7月底(di)的(de)(de)1830元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)。
“2019年尿素價格運(yun)行(xing)特(te)點則(ze)是(shi)高(gao)位運(yun)行(xing)、波動頻繁、倒(dao)‘V’形走勢。”華魯恒升(600426)營銷公司副(fu)總經理祁少卿說。
據(ju)期貨日報記者了解，目前全球(qiu)約有(you)80多(duo)個國(guo)家生(sheng)產尿素，生(sheng)產大國(guo)主要有(you)中(zhong)國(guo)、印(yin)度、印(yin)尼、俄(e)羅斯、美(mei)國(guo)等。隨著世界經濟(ji)一(yi)體化深入推進，尿素生(sheng)產將逐漸向資源(yuan)(yuan)產地和消費(fei)地集中(zhong)。在(zai)資源(yuan)(yuan)上(shang)(shang)占有(you)優勢的地區(qu)(qu)主要是中(zhong)東地區(qu)(qu)和俄(e)羅斯。亞洲是全球(qiu)最(zui)大的尿素消費(fei)區(qu)(qu)，約占世界消費(fei)總量的65%，同(tong)時也是世界上(shang)(shang)較大的尿素生(sheng)產區(qu)(qu)，產銷基本保持平衡。
相關數據顯(xian)示，2018年(nian)全球(qiu)尿(niao)素銷量預計(ji)達到1.83億噸，進口量增長4900萬噸，增幅(fu)1%。進口量較(jiao)大的(de)區(qu)域有：南(nan)亞、東(dong)南(nan)亞和拉丁美洲，北美進口量下降20%。2018年(nian)全球(qiu)尿(niao)素產能預計(ji)達到1.94億噸，實際產量1.64億噸（開(kai)工(gong)率85%計(ji)算），需(xu)求1.74億噸，全球(qiu)尿(niao)素整體供需(xu)處于緊平衡狀態(tai)。
“中國如果大量進口，必然造成國際市場供應緊張，再(zai)加上進口尿素經營周期(qi)長，風險較(jiao)大，預計(ji)進口數(shu)量有限。如果出現局部(bu)地區產能開工(gong)不正常，或者(zhe)需求超預期(qi)增長的(de)情(qing)況，受物流和(he)地緣政(zheng)治(zhi)因素影響，中(zhong)國(guo)氮肥(fei)出口存在(zai)一些(xie)機(ji)會，尤其是在(zai)東(dong)(dong)亞、東(dong)(dong)南亞等區域，中(zhong)國(guo)仍然(ran)具備較(jiao)強的(de)競爭力。”祁少卿說。
在上(shang)海(hai)谷碩農(nong)業科技有(you)限公司總經理邱(qiu)詠嗣看來(lai)，當前國內尿(niao)素(su)行業呈(cheng)現的特征(zheng)是(shi)供大于求、行業整體不賺(zhuan)錢。
期貨(huo)工具(ju)可(ke)破解尿素行業(ye)當前的(de)困境
對于尿素行業的現狀，國泰君安期貨研究員李響告訴記者，尿素期貨上市后可以為企業提供避險工具，尤其是貿易商參與意愿較強。除此之外，尿素期貨的上市也可以為行業提供遠期價格信號，從而指導現貨經營，企業可以依據期貨價格簽訂遠期結算購銷合同。可以說，尿素期貨上市后將為化肥行(xing)業帶來新(xin)的定價(jia)及貿易模式(shi)。
事實上(shang)，劇烈的(de)價(jia)格波(bo)動使尿素相關(guan)企業和主體的(de)經(jing)營面臨巨(ju)大挑戰。“不管是生產企業還是貿易企業，我(wo)們希望尿素期貨能早些上(shang)市，幫助(zhu)我(wo)們對沖市場風險。”天津某尿素貿易企業人士說(shuo)。
由于缺(que)乏相應的(de)風險管理(li)工具，國內尿(niao)(niao)素(su)生產企(qi)(qi)業、貿易商和下游加工企(qi)(qi)業面對尿(niao)(niao)素(su)價格(ge)波動只(zhi)能被動接(jie)受。李響對記者說(shuo)，上市尿(niao)(niao)素(su)期貨，可(ke)以幫(bang)助相關企(qi)(qi)業管理(li)風險、穩定經營。
  尿素集周(zhou)期(qi)性、季(ji)節性、地區性等(deng)特征于一身，兼具農業、工業概念，還與能源密(mi)切相關，其價格受(shou)原料成本、供(gong)需(xu)結構、經濟運行周(zhou)期(qi)、國際市(shi)場變動等(deng)多重因素的影響(xiang)，波動較大(da)。2009年(nian)以來尿素價格最高達到(dao)2419元/噸（2012年(nian)5月），最低為1150元/噸（2016年(nian)8月），總波動幅度為52%，歷年(nian)價格波幅均在20%以上。
記者從(cong)(cong)會上獲悉(xi)，由于尿(niao)(niao)素價格波(bo)動大，當前現貨行(xing)業對上市尿(niao)(niao)素期貨的(de)呼聲很(hen)高，很(hen)多(duo)企業都表(biao)達了借助期貨工具對沖風險、穩定經營的(de)意(yi)愿(yuan)，并(bing)且從(cong)(cong)今年以來，不少企業都在學習期貨，為未來利用期貨工具做準(zhun)備。
一位(wei)與會人士告訴記者，假(jia)如自己(ji)以(yi)1700元(yuan)/噸(dun)(dun)的進貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)冬儲尿(niao)素(su)1000噸(dun)(dun)，明年(nian)3月份的尿(niao)素(su)期(qi)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)是1800元(yuan)/噸(dun)(dun)，就可在期(qi)貨(huo)(huo)市場(chang)(chang)上(shang)(shang)以(yi)1800元(yuan)/噸(dun)(dun)的價(jia)(jia)格(ge)將這1000噸(dun)(dun)賣(mai)掉。假(jia)如沒有期(qi)貨(huo)(huo)操作，明年(nian)3月份尿(niao)素(su)價(jia)(jia)格(ge)跌到了(le)1600元(yuan)/噸(dun)(dun)，那(nei)么現貨(huo)(huo)每噸(dun)(dun)虧(kui)(kui)100元(yuan)，自己(ji)整體就要虧(kui)(kui)損10萬元(yuan)。但他進行了(le)期(qi)貨(huo)(huo)操作，在現貨(huo)(huo)上(shang)(shang)的虧(kui)(kui)損，就可在期(qi)貨(huo)(huo)上(shang)(shang)掙回來。自己(ji)以(yi)1800元(yuan)/噸(dun)(dun)的價(jia)(jia)格(ge)在期(qi)貨(huo)(huo)市場(chang)(chang)已先行賣(mai)出(chu)，明年(nian)3月份時，尿(niao)素(su)期(qi)貨(huo)(huo)跌到了(le)1600元(yuan)/噸(dun)(dun)，這時他只需1600元(yuan)/噸(dun)(dun)的價(jia)(jia)格(ge)就可將先前賣(mai)出(chu)的尿(niao)素(su)進行平倉，相(xiang)當于每噸(dun)(dun)盈(ying)利了(le)200元(yuan)，1000噸(dun)(dun)就是盈(ying)利20萬元(yuan)。現貨(huo)(huo)上(shang)(shang)的虧(kui)(kui)損被(bei)期(qi)貨(huo)(huo)上(shang)(shang)的盈(ying)利所彌補(bu)，不僅沒有虧(kui)(kui)損，反而還有所盈(ying)利。
在上(shang)述(shu)行(xing)(xing)業(ye)人士看(kan)來(lai)，尿(niao)素期(qi)貨(huo)(huo)上(shang)市后，企業(ye)可(ke)利用尿(niao)素期(qi)貨(huo)(huo)進(jin)行(xing)(xing)套期(qi)保值，規避冬(dong)儲風險。作(zuo)為(wei)經銷(xiao)(xiao)商而言，最(zui)擔(dan)心(xin)的是(shi)自己(ji)冬(dong)儲后價格下跌(die)，冬(dong)儲出現虧損。這時在期(qi)貨(huo)(huo)市場上(shang)進(jin)行(xing)(xing)反向操作(zuo)，就可(ke)提(ti)前鎖定價格，減(jian)少損失。另外，期(qi)貨(huo)(huo)市場還可(ke)以為(wei)相關企業(ye)提(ti)供一個合理的購銷(xiao)(xiao)平(ping)臺。
