尿素：供需(xu)缺(que)乏支撐，尿素(su)謹慎回調
邏輯：上周主力05合約延續震蕩偏弱，且盤面定價基準或從倉庫逐步轉移至廠庫，驅動主要在于現貨價格持續弱勢，產區庫存積累，疊加印標支撐不強，多頭缺乏支撐邏輯。后市去看，1月氣頭裝置或存重啟可能，新疆和內蒙天然氣價格已回調，尿素供應或將逐步恢復(fu)，季(ji)節(jie)性(xing)亦是(shi)(shi)如此(ci)，而1月剛需(xu)開始轉弱，且(qie)印標(biao)需(xu)求差強(qiang)人意，招標(biao)價(jia)(jia)格(ge)較大(da)幅度倒掛內地(di)，且(qie)投標(biao)量也(ye)不(bu)及11月，供(gong)(gong)需(xu)面難看到支(zhi)(zhi)撐(cheng)，而目前價(jia)(jia)格(ge)支(zhi)(zhi)撐(cheng)或僅來(lai)自(zi)于以下(xia)(xia)兩個(ge)方(fang)面，一個(ge)是(shi)(shi)固定床成(cheng)本支(zhi)(zhi)撐(cheng)，短期(qi)現(xian)(xian)貨(huo)(huo)已跌至成(cheng)本線，不(bu)過近期(qi)尿素開機率下(xia)(xia)滑，無煙(yan)煤(mei)需(xu)求減弱或對(dui)煤(mei)價(jia)(jia)形成(cheng)壓(ya)制，這個(ge)需(xu)要關注；第二個(ge)方(fang)面就(jiu)是(shi)(shi)，冬(dong)儲以及下(xia)(xia)游抄底可(ke)能，目前現(xian)(xian)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)已處低位(wei)，繼續(xu)下(xia)(xia)行空(kong)間有限，不(bu)排(pai)除(chu)刺激抄底需(xu)求出現(xian)(xian)的可(ke)能性(xing)，另外(wai)就(jiu)是(shi)(shi)持續(xu)可(ke)能出現(xian)(xian)的冬(dong)儲。最后就(jiu)是(shi)(shi)05合約處于旺季(ji)周期(qi)，相(xiang)比(bi)現(xian)(xian)貨(huo)(huo)應該給一定升水。因此(ci)綜上所(suo)述，尿素供(gong)(gong)需(xu)面壓(ya)力(li)仍(reng)存，印標(biao)也(ye)差強(qiang)人意，不(bu)過考慮到成(cheng)本端和冬(dong)儲預期(qi)，且(qie)目前廠區(qu)庫存壓(ya)力(li)不(bu)太大(da)，我們持謹慎偏空(kong)態(tai)度，1700以下(xia)(xia)空(kong)間仍(reng)有限。
操(cao)作策略(lve)：謹慎(shen)回調。
風險因素：氣頭重啟增多致企業庫存繼續積累
