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| 國內化肥市場每日走勢評述 |
| 國內尿素市場動態簡報 |
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| 認購華魯恒升中化整合化肥產業鏈 //chinaqfs.com 2006-12-1 16:47:34 信息來源：經濟導報 瀏覽： |
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| 11月23日，中化集團旗下的中化化肥控股有限公司（0297.HK，下稱“中化化肥”）出手1.125億元，以認購方式順利拿下山東省化肥制造商———華魯恒升（600426）增發股份1500萬股。至此，中化化肥以4.54％的持股比例成為后者第二大股東；而在此一周之前，中化化肥才由“中化香港控股”變更為現名。 據了解，當日中化化肥共認購華魯恒升1500萬股股票，每股發行價為7.5元，相比11月23日前20個交易日的平均收盤價（每股9.51元）折讓了21.14％。 作為中國化肥業生產和銷售巨頭，中化化肥的目標很明確，就是借此向化肥產業鏈上游延伸，進一步打通產業鏈上下游，提高其在中國高度分散的化肥市場的占有率。有觀察者認為，中化化肥與華魯恒升早有合作，況且華魯恒升掌握著煤化工及化肥業的核心技術，又是上市公司，所以會成為中化化肥首先矚意的目標之一。 實際上，入股華魯恒升并不是這家中國化肥巨頭第一次購入山東化肥業上市公司的股份。數月之前，中化化肥已成功將中國第一大化肥生產商———魯西化工（000830）4.78％的股份納入囊中。其意欲整合山東化肥業，打通上下游產業鏈的舉動引人矚目。 對此，華魯恒升證券部高先生表示，公司與中化化肥之前就有業務來往，未來對方是否增持還不清楚。 成為華魯恒升戰略投資者 據了解，與前次購入魯西化工股份如出一轍，此次中化化肥也是以戰略投資者身份購入華魯恒升。在此前，除了銷售網絡之外，整個中化集團在山東還有多項投資，2004年初，中化集團在臨沂經濟開發區投資12億元建設了“新型高氮復合肥項目”，該項目設計生產能力為年產100萬噸復合肥，并且“十一五”期間，中化集團有意繼續投資將上述項目的生產能力擴大一倍。 同一年，中化集團透過旗下的中化化肥有限公司與香港敦尚貿易有限公司、山東煙臺農業生產資料采購供應站、煙臺港務局四方出資組建煙臺中化作物營養有限公司，生產BB肥（摻混肥），中化化肥持有其51％的權益。 這次入股華魯恒升，彰顯了中化集團繼續向化肥生產領域滲透的努力。中化化肥方面表示，公司看重的是華魯恒升在制造及開發化肥方面擁有先進技術。 據介紹，華魯恒升以制造、銷售化學品及化肥為主，其化肥產品包括尿素、甲醇、甲醛、有機胺及DMF。根據公司2006年中報數據，主營業務收入中尿素占54.98％，DMF、三甲胺等化工產品占45.02％，已成為國內最大的DMF生產商之一。光大證券分析師劉軍認為，華魯恒升擁有一項獨特的技術，即水煤漿煤氣化技術。該技術是煤制油、煤制化工的核心前沿技術，可以將煤炭變為CO和氫氣。制造完成后，則可再產如醋酸、甲醇等其他化工產品。 據華魯恒升募股說明書透露，本次募集資金將投向20萬噸醋酸項目，依托公司具有國內領先水平的潔凈煤氣化技術平臺，充分利用原料甲醇和CO上的成本優勢，以及公用工程的便利條件，實現煤化工產業鏈的延伸。據悉，該項目總投資高達14.6億元。 通過該項策略性投資，中化化肥將加強與華魯恒升的長期合作，尤其是預期今后能自華魯恒升取得穩定的化肥供應，并建立與華魯恒升之間以資本為紐帶的戰略性業務合作伙伴關系。 資料顯示，2005年7月1日至2006年6月30日，華魯恒升共銷售尿素4281.18萬元給中化化肥，未來雙方仍將發生此類交易。光大證券分析師劉軍表示，此前雙方曾就銷售渠道進行探討，中化化肥擬拿下華魯恒升相關地區的化肥獨家銷售權，而華魯恒升并沒有接受這種建議，而是采取了增發方式允許對方戰略投資。 整合化肥銷售產業鏈 據介紹，中化化肥的母公司中化集團主營石油、化肥、化工業務，是四大國有石油公司之一，目前已將旗下化肥業務基本放入了在香港上市的中化化肥。作為中化集團化肥業務的旗艦，整合國內化肥銷售成為中化化肥打通產業鏈上下游的重要戰略之一。 “化肥的同質化現象嚴重，中化化肥是看重了上市公司的本身資本和產業雙重價值。”光大證券分析師劉軍說。 同樣的手法，今年6月28日中化化肥以每股2.6元認購了魯西化工的5000萬股新股。同時，中化化肥還與魯西化工訂立了合作經銷協議等一系列互利協議。根據協議，中化化肥獲得后者的獨家經銷權，于黑龍江、吉林、遼寧及江蘇等農業大省出售、分銷及推廣山東魯西集團的氮肥。 另外，中化化肥也將以最優惠價格向魯西化工供應氯化鉀，以作其生產復合肥之用。魯西化工還承諾，公司每年生產復合肥所用總量至少70％的氯化鉀將向中化化肥采購。 據了解，中化化肥是在中國化肥行業中具有領導地位的化肥供應商和主要的磷復肥生產商，并且一直保持著化肥進口主渠道地位，營銷網絡覆蓋全國主要農業省份。經過不斷的投資和整合，中化化肥已經成為擁有完整產業鏈，產供銷一體化的化肥業巨頭。 |
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