事件:發改委關稅司公布2010年出口稅率,其中尿素、DAP1月份淡季出口稅率7%,較原水平下降3%。
我們的觀點
我們認為此次關稅的正式出臺有利于在保證近期尿素價格的穩步上漲,并有可能造成明春尿素價格的較大幅度的上揚首先近期價格有望穩步提高,原因有:
關稅下調穩定出口預期:這次關稅下調與市場傳聞相符,但可以說是普遍超出市場前期的預期的,特別關稅沒有上調使經銷商和生產企業對于一月份的出口繼續報有希望,也會有上調報價的動力。
運費上調抬高市場價格:近期鐵路運價再次上調,導致化肥運費提高,有利于各消費地區市場價格的抬升,穩定經銷商的持貨信心。
大經銷商可能被迫進貨:前期部分大經銷商仍然持謹慎態度,淡儲量較小,但目前出口預期好轉,市場價格難以回落,大經銷商有可能將進行補庫行為,從而使尿素價格進一步上漲。
明春尿素價格漲幅可能較大,原因有:
出口量有可能較大:在較低的出口關稅的作用下,國內的尿素出口量有可能較大。目前印度的訂單有所推遲,但印度、東南亞、美國在12-2月份都有很大的尿素缺口,進口意愿較強。
西南地區供給有可能持續緊張:近期有傳言稱國內天然氣價格春耕前不上調,但這可能會導致西南地區的氣量供給仍然不足,繼續壓低西南地區企業的開工率,從而導致供給量的下降。
表觀供給量同比增幅較小:根據近幾個月的國內產量和出口量的觀察,國內近期的新增供給量同比增幅不大,如果明春出現產量繼續減少而出口加大的情況,國內供給有可能重現09年春季的緊張情況,同時導致尿素價格的過快上漲 , 因此整體上我們仍然看好尿素的價格上漲, 風險因素:國際尿素需求大幅下降,國內庫存超預期上漲。
僅供參考
