10年農藥企(qi)業(ye)面臨的(de)經(jing)濟環境發生較大變化。09年農(nong)藥行業(ye)持續低(di)迷(mi)，一(yi)方面是因為農(nong)產(chan)品(pin)價格暴(bao)跌導致(zhi)國內(nei)外(wai)農(nong)戶種植投入(ru)大幅降低(di)所(suo)致(zhi)；另一(yi)方面是生產(chan)企(qi)業(ye)資金(jin)偏緊，主動(dong)降低(di)利潤以(yi)換取(qu)現金(jin)流，從而引發市場的(de)惡性競爭。目前農(nong)產(chan)品(pin)價格出現大幅上漲刺激農(nong)藥需求，企(qi)業(ye)因資金(jin)充(chong)裕也有了提價的(de)能力。
一季度末進入消費旺季，草甘膦價(jia)(jia)格有(you)望(wang)大幅反彈(dan)，預(yu)計會突(tu)破(po)30000元/噸以上(shang)。因國(guo)內(nei)外庫(ku)存很低，國(guo)內(nei)開工率不足等因素，供給將會出現(xian)短期偏緊(jin)，且(qie)在(zai)成本的推動下(xia)，價(jia)(jia)格有(you)望(wang)實現(xian)突(tu)破(po)，且(qie)中(zhong)國(guo)政府批準轉基因水稻和(he)玉(yu)米種植，油價(jia)(jia)持續堅挺和(he)低碳經(jing)濟等因素也(ye)都對草(cao)甘膦的漲(zhang)價(jia)(jia)氛圍起(qi)到(dao)有(you)力的支撐。
針(zhen)對(dui)(dui)草甘(gan)(gan)膦將出現的(de)漲價行情，對(dui)(dui)草甘(gan)(gan)膦企業(ye)進行盈利(li)的(de)彈性分析(xi)，得出江山股份和華(hua)星化工(gong)業(ye)績彈性最(zui)大。
價格(ge)上漲有很(hen)強交易性機(ji)會(hui)(hui)，但要警惕價格(ge)回(hui)落的風險(xian)，我們判斷價格(ge)在沖高之后，會(hui)(hui)回(hui)落到25000元/噸(dun)附近的價格(ge)水平。
以(yi)10年草甘膦均價(jia)25000元(yuan)/噸進行盈(ying)利預測，華星(xing)化工和新安股份估值(zhi)水平較低。
10年農藥產(chan)業(ye)調(diao)整政策(ce)(ce)或將(jiang)出臺，將(jiang)對上市公司產(chan)生很(hen)大利好。農藥行業(ye)集中(zhong)度很(hen)低，且(qie)很(hen)多中(zhong)小(xiao)企業(ye)幾乎沒有環(huan)保措施，尤(you)其是(shi)草甘(gan)膦小(xiao)企業(ye)最為突出，一旦(dan)產(chan)業(ye)調(diao)整政策(ce)(ce)出臺，將(jiang)會討(tao)淘汰一大批小(xiao)企業(ye)的無環(huan)保產(chan)能(neng)，比如(ru)草甘(gan)膦有望淘汰50%左右(you)產(chan)能(neng)。目(mu)前(qian)相關政策(ce)(ce)的征求意見(jian)稿已經公布，一些(xie)細(xi)節問(wen)題還在商討(tao)中(zhong)。
