價改預熱完畢，主角即將登場。自2010年4月25日起，國家將天然氣管輸基準價每立方米提高0.08元，這可以看作是天然氣改革方案的“預熱”。考慮到近期CPI可能出現繼續向上反彈的情況，我們預計天然氣調價方案將延后出臺，但不會晚于三季度末，屆時國內民用取暖氣使用高峰又將來臨，并不適合調價。
氣價與國際市場掛鉤，預計上調20%左右。國內天然氣價格與國際相比有50%以上的上調空間，但考慮到各方的承受能力，循序漸進地調整是理想的方式。我們預計天然氣價格將參考成品油價格機制，采取與國際能源掛鉤模式，按照發改委三年實現國內、國際價格并軌的計劃，首次調整基準價格將上浮15%-20%左右，化肥用氣的出廠基準價格將維持不變或者小幅上漲。
石化巨頭受益最大。在勘探生產及長距離管輸方面，三大石化巨頭優勢明顯，其中中石油在儲量、產量及管輸距離方面都處于絕對龍頭地位。氣價上調后中石油獲益最大，中海油次之，中石化最小。
中、下游公司利好程度不一。中游區域性管網壟斷企業(如陜天然氣)氣源完全依賴上游，管輸價格也由國家統籌制定，雖然管網輸送價格會隨著天然氣價格上調而有所上漲，但幅度有限，對公司經營業績沒有實質影響；對城市燃氣公司而言，在天然氣供給一直供不應求情況下，下游用戶對價格的敏感性不高，價格上升帶來的供應量增長可以增厚公司業績。
煤頭尿素相對成本優勢得到提升。氣頭尿素由于享受優惠天然氣價格，噸成本一直比煤頭低300元左右，按照每噸尿素耗氣約750立方米計算，化肥用氣價格上調0.4元/立方米，煤、氣頭尿素的成本就會被拉平，尿素市場價格將上漲，提升煤頭尿素廠商業績。
