需求疲軟，國內外尿素價格趨降
隨著北(bei)美(mei)(mei)(mei)和歐(ou)洲(zhou)用肥旺(wang)季(ji)結(jie)束，3月(yue)國(guo)際氮(dan)肥需求(qiu)下(xia)降(jiang)，價(jia)格(ge)開(kai)始下(xia)跌(die)(die)，美(mei)(mei)(mei)國(guo)海灣FOB均價(jia)379美(mei)(mei)(mei)元/噸(dun)，環比下(xia)跌(die)(die)6.4%，東(dong)南亞尿(niao)素均價(jia)下(xia)跌(die)(die) 6.4%至 388美(mei)(mei)(mei)元/噸(dun)。同期美(mei)(mei)(mei)國(guo)天然氣價(jia)格(ge)下(xia)降(jiang)5%至3.9美(mei)(mei)(mei)元/MMBtu，預計(ji)隨著美(mei)(mei)(mei)國(guo)取暖需求(qiu)下(xia)降(jiang)和頁巖鉆探技術(shu)的傳播，美(mei)(mei)(mei)國(guo)天然氣價(jia)格(ge)將保持(chi)在低位，進一步促進國(guo)際尿(niao)素價(jia)格(ge)向下(xia)趨勢。3月(yue)份(fen)國(guo)內小(xiao)麥追肥逐漸完成，尿(niao)素需求(qiu)趨于(yu)平淡，大(da)部分(fen)地(di)區尿(niao)素價(jia)格(ge)小(xiao)幅(fu)下(xia)降(jiang)，華北(bei)主流地(di)區均價(jia)下(xia)調70元/噸(dun)至1940 元/噸(dun)，跌(die)(die)幅(fu)達(da)4%。
開工率回(hui)升，煤炭上漲推高成本
2010年下(xia)(xia)半年節能減排導(dao)致(zhi)國內氮肥(fei)季節性(xing)緊張(zhang)提(ti)前，隨(sui)著氣頭企業停氣檢修期結束，整體開工率恢復至(zhi)80%。2011年2月國內尿(niao)素產(chan)(chan)量456萬噸，同(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)6%，環(huan)比上(shang)升0.2%。據中(zhong)商網統(tong)計，3月國內尿(niao)素產(chan)(chan)量繼續(xu)小幅(fu)提(ti)升。預計隨(sui)著國內氮肥(fei)企業開工率逐漸(jian)提(ti)高，后續(xu)價格再(zai)次上(shang)漲動力(li)不足。受(shou)油價大(da)幅(fu)上(shang)漲影響，國內煤炭價格持續(xu)走高，2011年晉城中(zhong)塊煤從765元(yuan)/噸漲至(zhi)1100元(yuan)/噸，同(tong)比漲幅(fu)高達40%。而(er)國內大(da)部分(fen)尿(niao)素企業使(shi)用塊煤生產(chan)(chan)，受(shou)其(qi)推動，尿(niao)素全行業平均成本也大(da)幅(fu)提(ti)升至(zhi)1800-1900元(yuan)/噸。
2011年盈利好轉，關注春耕過后價(jia)格下行的風險
2010年初，受惡劣天氣影響，國內化肥整體(ti)需求(qiu)下(xia)滑，我(wo)們認(ren)為全球(qiu)農(nong)產品(pin)供需偏緊(jin)的(de)狀況仍(reng)在(zai)持續，受農(nong)產品(pin)價格(ge)上漲影響(xiang)，國內種植意(yi)向(xiang)有望提高。3月份農(nong)業(ye)部公布(bu)近(jin)期全國農(nong)民種植意(yi)向(xiang)調查(cha)顯示，2011年(nian)國內意(yi)向(xiang)種植面積(ji)比上年(nian)增長0.3%，其(qi)中(zhong)水稻增長1.9%，玉米增長2.1%。預(yu)計(ji)2011年(nian)全年(nian)氮肥(fei)行(xing)業(ye)市(shi)場盈利(li)水平將(jiang)會回(hui)升，業(ye)績將(jiang)好于2010年(nian)，但短期內應關注春(chun)耕(geng)后價格(ge)下(xia)行(xing)的(de)風險。
