鉀肥(北美):4月份庫存環比(bi)下降6%,同(tong)比(bi)增長2%,較此(ci)前5年均值水平高25%。
磷肥/DAP:4月份庫存(cun)環比增(zeng)(zeng)長(chang)4%,同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)60%,較此前(qian)5年均(jun)值水平低(di)12%。
磷肥/MAP&DAP:4月份庫存環比(bi)(bi)增(zeng)長3%,同比(bi)(bi)增(zeng)長38%,較此前5年均值水平高2%。
分(fen)析鉀肥(fei):4月份(fen)鉀肥(fei)庫存環比(bi)下降6%,這(zhe)主要是受對中國和(he)印度出口強勁(jing)的(de)推(tui)動(dong)。
產量環比(bi)略有放緩,但同比(bi)仍增長(chang)20%,且較5年(nian)(nian)(nian)均(jun)(jun)值高(gao)31%。出(chu)口(kou)連續第二個(ge)月達到月度(du)(du)最(zui)高(gao)水平(ping),年(nian)(nian)(nian)初以(yi)來(lai)累計(ji)出(chu)口(kou)達400萬(wan)噸,占2012年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)出(chu)口(kou)的50%。因惡(e)劣(lie)天氣導致(zhi)種(zhong)植進展緩慢(man),美(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)內(nei)銷售依(yi)然疲軟。鑒于印(yin)度(du)(du)的國(guo)(guo)內(nei)產品均(jun)(jun)價更為有利,我們預計(ji)今(jin)年(nian)(nian)(nian)印(yin)度(du)(du)需求(qiu)將(jiang)上(shang)升(sheng)。中國(guo)(guo)今(jin)冬/春氣溫低(di)于往年(nian)(nian)(nian)也使得種(zhong)植季延(yan)后,但我們認為需求(qiu)仍基本完好且應與去(qu)年(nian)(nian)(nian)水平(ping)相當。我們預計(ji)隨(sui)著(zhu)美(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)內(nei)需求(qiu)回升(sheng)以(yi)及出(chu)口(kou)繼續保(bao)持強勁,未來(lai)兩(liang)個(ge)月內(nei)庫存將(jiang)進一步下降。
磷肥:4月份DAP庫存(cun)環比增長4%。盡(jin)管較(jiao)此前5年均值仍低(di)12%,但(dan)我(wo)們(men)認為出(chu)口(kou)(kou)和(he)國(guo)內銷售(shou)均表現疲(pi)軟(ruan)。我(wo)們(men)認為國(guo)內銷售(shou)主要(yao)被(bei)北美(mei)種(zhong)植季延(yan)后拖累(lei),而且我(wo)們(men)預計(ji)隨著種(zhong)植的開展國(guo)內銷售(shou)將復蘇。出(chu)口(kou)(kou)環比下降(jiang)21%,1-4月印(yin)度均未(wei)對美(mei)國(guo)出(chu)口(kou)(kou)作出(chu)貢獻。我(wo)們(men)預計(ji)庫存(cun)將隨著美(mei)國(guo)種(zhong)植季的推進而下降(jiang)。
對中(zhong)國(guo)的影響
由于進口和國內產量充裕,我們預計2013年上半年中國國內鉀肥價格將維持在當前水平。我們認為印度需求復蘇可能會令2013年下半年鉀肥進口價格溫和上調,因此存在一定的上行風險。
