去年7月,上證報曾推出一組草甘膦調研專題報道，證實了行業的復蘇。不到一年，這個主要用于轉基因作物的除草劑價格已從2.6萬元/噸漲至近4萬元/噸。一眾草甘膦概念股更是借機“復辟”，如龍頭股江山股份已從9元漲至近期高點38元，創歷史新高。如此超預期的暴漲，難道預示著草甘膦行業真將脫胎換骨了？
6日，江山股份發布了第二大股東減持公告，折射出產業資本對這個非朝陽行業前景的謹慎態度。這也佐證了上證報記者近一個月來，奔赴重慶、四川及江蘇多個省市深入調研草甘膦產業鏈現狀得出的初步結論——草甘膦價格恐難復制5年前的暴漲神話。
從上游原料供應看，上證報記者實地調研發現，相關企業不僅逐步提價，而且還準備迅速擴充產能。因此，草甘膦價格不會出現當年因原料價格暴漲而水漲船高之虞。
上證報記者還發現，近期一個月來，多個地方的中小型草甘膦企業開始“死灰復燃”，若價格繼續大漲，復產數量還會迅速增加。而從目前國內產能利用率看，過剩產能還為數不少。若這些產能陸續復蘇，顯然會對草甘膦價格產生壓制。
草甘膦主要出口海外，從海外需求看，轉基因恐慌風波再起，這將間接遏制草甘膦的需求。而前不久奔赴海外調研的企業認為，眼下的海外需求增長也并沒有理論上所說的那么高。從長期看，新型生物燃料技術的出現，將逐步終結美國當年提出的用轉基因玉米制造乙醇燃料的新能源戰略。
最后也是最關鍵的一點，國內環保政策并沒有想象中那么嚴厲。若有暴利，中小企業在環保方面仍有騰挪空間。因此，草甘膦往年的暴利難以再現。就算一些行業龍頭公司今年業績暴增，但這樣的周期性企業，其估值顯然無法與戰略性新興產業相提并論。
⊙記者 黃群 ○見習編輯 華笑叢
上游廠商：產銷兩旺加班生產
草甘膦市場“價升量增”已經傳導到上游原材料生產商身上。上證報記者近期走訪了幾家大型原料供應商后獲悉，他們已經準備迅速提升產能，以滿足下游需求。
生產草甘膦有兩種主要工藝路線：甘氨酸法和IDA法。其中占主流的IDA工藝路線，其上游原材料就是亞氨基二乙腈，目前我國最大的亞氨基二乙腈生產商是重慶紫光化工股份有限公司。
在重慶市北部新區的一間辦公室里，記者見到了重慶紫光副總經理唐萬劇，他穿著深色夾克，黝黑的臉龐上大眼睛炯炯有神，工作一忙，他就只能睡在辦公室小房間單人床上。唐萬劇告訴記者， “公司主要產品價格確實都有所上漲。目前亞氨基二乙腈價格在12600元/噸-13000元/噸，同比漲了22%；訂單已經接到6月份，但離2008年年初最高點時的35000元/噸還有很大距離。雙甘膦目前我們的價格在18500元/噸-19000元/噸，同比漲了40%。”
重慶紫光的漲價頗有分量。該公司是華星化工2012年第一大原料供應商，也是江山股份2012年的第四大原料供應商。
據唐介紹，該公司目前擁有亞氨基二乙腈產能9萬噸，亞氨基二乙酸產能2萬噸，雙甘膦產能1.5萬噸。其中，亞氨基二乙腈國內產能最大，公司的2個工廠分別在新疆和內蒙。目前產品的市場占有率約70%。從銷量上看，4月份重慶紫光亞氨基二乙腈的銷量和回款均超額完成計劃，雙甘膦的內銷也完成了銷售計劃，并再次突破前期銷售紀錄。這也折射出草甘膦產能復蘇在迅速擴大。
重慶紫光作為最大的IDA路線供應商，明顯在定價權上占有優勢，公司會否借機再度上調產品價格呢？對此，唐萬劇謹慎表示，供應價格不會上調太多。
除重慶紫光外，成都天然氣化工研究院（下稱“川化院”）也是國內一家重要的亞氨基二乙腈生產商，產能在2萬噸。
在成都雙流縣川化院全資子公司四川天正化工有限責任公司，記者看到，路邊停著幾輛大型的物流運輸車，據保安介紹，公司每天都有幾十輛運輸車來拉貨。一個負責產品包裝的工人則告訴記者，他現在每天裝得少的話幾百袋，多的話上千袋。從早上8點做到晚上8點，經常加班。
分析師表示，算上環保成本在內，甘氨酸法的原材料占據草甘膦生產成本的60%，IDA法是75%。2008年由于原材料價格高企，上述指標分別高達80%和85%。因此，原材料價格的上漲，將導致草甘膦生產企業制造成本上升，降低產品毛利水平。江山股份2012年年報顯示，其草甘膦毛利率為10.44%；新安股份同期毛利率為12%。不過，由于進入2013年，草甘膦價格依然維持高位，預計今年上半年上述公司毛利率會增至20%。這也是諸多機構看好江山股份、新安股份后市的一大因素。
生產企業：閑置產能悄然復工
權威部門統計，目前國內登記在冊的草甘膦企業有130家左右，其中產能超過3萬噸的僅4家，分別是浙江金帆達、樂山福華、新安股份和江山股份，占國內草甘膦總產能50%-60%；其余120多家中小企業占總產能的40%-50%。
某券商研究員告訴上證報記者：“據我所知，金帆達和福華的產能已經全開了，后期還要擴產。對于這樣的企業來說，市場好不容易轉好，肯定要開足馬力大賺一筆。至于后面怎么樣，誰都不會管。”
就在2012年7月份，曾有業內人士預計，當草甘膦價格漲到28000元/噸時，會有不少閑置產能開起來。百川(微博)資訊顯示，草甘膦單月產量已由2012年1月份的2.8萬噸上升到2013年4月的5.1萬噸。
記者實地調研發現，確實已經有部分草甘膦產能“死灰復燃”。老國企江蘇快達農化股份有限公司就是典型案例。這家位于南通市如東縣馬塘鎮的企業，剛剛重啟了閑置多年的IDA路線的草甘膦裝置。復產之倉促，甚至連破舊的廠房都來不及修葺。
從南通汽車站乘車約兩個小時，記者來到了位于馬塘鎮。緊鄰河流的一邊是生產廠區，紅磚廠房有不少窗戶已經碎裂。一位工作人員告訴上證報記者，目前公司的5000噸草甘膦裝置已經復產，因為前幾年行情不好，原本該裝置已經停工好幾年了。公司馬上還要在新廠區上馬一個2萬噸的草甘膦搬遷項目，實際開工估計在1萬噸。新廠區占地20萬平方米，位于洋口臨港工業區的“中國農藥工業產業園”。
江蘇快達的復產成為近期市場情況的一個縮影。百川資訊最新監測數據顯示，近期有近30個廠區在開工，其中甘氨酸路線全國新增裝置產能約8.5萬噸，實際開工7萬噸左右。這些企業散布于山東、四川、浙江、安徽、重慶等地。
國內某大型草甘膦企業的負責人老王在得知上述草甘膦企業開始復產后，顯得十分吃驚，劈頭就問記者，“這些企業價格有無優勢，供應商有無合作過？”
“我們確實非常擔心小企業又開始復產，因為產量一旦上來，價格下跌是不可避免的。”老王對上證報記者表示，“我們的企業規模大，生產成本和管理成本，尤其是草甘膦母液的處理成本都比他們高很多，所以他們肯定在價格上有優勢。單從環保成本這一項看，我們就沒辦法和他們比。”
不過，中小企業的復產暫時還未影響到大企業的正常生產和經營。老王告訴記者：“目前我們IDA路線中一條生產線在滿負荷運轉，另一條生產線在技改，甘氨酸的生產線也在滿負荷運轉。”據悉，該企業生產訂單飽滿，但回顧以往慘淡的時期，老王說：“那會兒價格低，約生產越虧。所以其中有一個月為了止損，我們甚至被迫減產。”
公開資料顯示，2008年最為瘋狂的時候，國內草甘膦產能從2007年的30萬噸猛增到100萬噸，包括新安股份2007年上半年產能僅有3萬噸，下半年就擴產到8萬噸。江山股份2007年也僅有1.2萬噸，2009年擴產到7萬噸。
環保核查：
靴子落地效果待察
由于膦的排放問題是世界性難題，因此，環保核查問題是草甘膦企業的關鍵一坎。5月27日，環保部在其網站發布了今年第“57號文件”——關于開展草甘膦（雙甘膦）生產企業環保核查工作的通知。根據該通知，為進一步提升我國草甘膦行業污染防治水平，本著企業自愿的原則，環保部決定開展草甘膦（雙甘膦）生產企業環保核查工作，并發布符合環保要求的草甘膦（雙甘膦）生產企業名單公告。
這是一份遲來的核查報告，其核心內容包括：甘氨酸法原藥收率不低于70%，IDA法原藥收率不低于75%，磷元素綜合利用率不低于80%，氯化鈉回收率不低于85%。“這份報告無疑是‘靴子落地’，僅要求企業本著自愿的原則進行核查，力度比意料中的要小。”一位分析人士表示。
與此相應，草甘膦價格開始回調。截至昨日，甘氨酸路線原粉報價3.6-3.8萬元/噸，實際成交下挫至3.55-3.65萬元/噸，IDAN路線工廠主流穩定至5500-5800美元/噸，部分工廠高端報價6200美元/噸。
但上證報記者發現，從去年同期看，草甘膦不僅沒有受到需求進入淡季的影響價格下跌，反而逐漸走出火爆行情，原因又該如何解釋呢？一位長期跟蹤草甘膦的行業分析師表示：“2012年是特殊情況，草甘膦價格處于歷史地位，庫存接近消耗完畢，受國家抓緊農藥環保核查的影響，草甘膦小產能受到較大限制。由于市場基本沒有庫存，經銷商要補貨，所以大企業的銷量開始上升，但今年的情況已經不同。”
市場需求：海外銷量難及預期
2008年，受美國提出轉基因作物生產燃料乙醇戰略的刺激，草甘膦價格曾經瘋漲至12萬元/噸，造就了一批財富神話。如今，行業景氣度再度升溫，歷史會重演嗎？
“市場需求就那么多，雖然近大半年來景氣度不錯，令公司業績大幅改善，但股價漲成這樣，炒作成分極濃。”江山股份控股股東中化國際相關人士如此表示，他認為，草甘膦產業門檻并不高，若有暴利，必定引發其他企業蜂擁而至。
一位長期跟蹤草甘膦的業內人士也分析稱，“本輪草甘膦的上漲原因和2008年完全不同，那時候是成本推動，現在則是需求推動。2008年甘氨酸的價格已經到了40000元/噸，IDA法草甘膦的成本也在5.5萬元/噸左右，直接把草甘膦價格推上了12萬。現在甘氨酸的價格在11400元/噸，亞氨基二乙腈價格在12600元/噸，上漲都很有限。而且甘氨酸以后也不會漲太多，國內產能已經嚴重過剩了！”
草甘膦主要用于轉基因作物，此輪行情是國際需求拉動，那么全球的轉基因作物種植情況究竟如何？
目前，中國草甘膦70%-80%用于出口，剩余的國內需求基本是將原粉制成制劑再出口。2012年草甘膦全球產能為90萬噸，其中我國為54萬噸，占比60%；全球產量為72萬噸，其中我國為39.2萬噸，占比54%左右。
總部設在美國的國際農業生物技術應用服務組織（ISAAA）的報告稱，與2010年相比，2011年全球轉基因作物種植面積增長8%，達到1.6億公頃，2012年這一數字擴大到1.7億公頃。其中，發展中國家的種植面積增加了11%，反觀發達國家，其種植面積的增幅趨緩，2012年僅比2011年增加了3%，約160萬公頃。值得關注的是，越來越多的綠色環保人士還在繼續堅決地反對發展轉基因作物，因為他們認為轉基因作物對環境有害。
某券商研究員也告訴記者：“從理論來說，每年全球草甘膦需求增速約為10%，但是實際的增速究竟能否達到這個值不好說。我前段時間去幾個農化企業調研，他們在北美市場上走訪了一些草甘膦的貿易商，從銷售情況看，并沒有像理論上說的銷量很好、增速穩定的樣子。”他還表示：“現在很多機構和企業鼓吹草甘膦行情持續火爆，我覺得是在說故事罷了。其原因還是利益驅動！”
“漲到12萬？不可能！”國內某大型草甘膦企業負責人也明確表態。在他看來，目前草甘膦價格的回調是一種健康的回調，是市場的正確選擇。“2008年的經歷太慘痛了！所以大家現在都還是買跌不買漲的。我們一直在重點調研中小企業的復產情況，也在同時關注原材料的市場行情，我們甚至在關注股價的行情，就是不希望暴漲。我們希望的是長期緩慢上升的行情。一旦這個產業近乎瘋狂了，也就到頭了！”
看來，草甘膦在實體領域并沒有達到股市所呈現出的熱度。新安股份也明確表示，受產能過剩、研發能力薄弱等因素限制，草甘膦擴產勢頭放緩，行業加速整合，準入門檻會得以提高，環保部對農藥產業啟動新一輪全面環保核查行動體現出政府整頓行業的決心，農藥行業將步入去產能化的過程，但未來草甘膦價格變動仍具有不確定性。
事實上，就在上漲態勢企穩后，草甘膦價格出現了兩次明顯的回調。第一次是2012年10月末開始至2013年的2月底，草甘膦價格從最高3.6萬元/噸跌至3.1萬元/噸；第二次則是2013年4月底至今，草甘膦價格又從最高3.9萬元/噸回調至3.7萬元/噸。
