復合肥行業(ye)集中度低，區域競爭激烈。復合肥是(shi)指(zhi)氮、磷、鉀三種養分中，至少有(you)(you)兩種養分標明(ming)量是(shi)由化學方法或摻混方法制(zhi)成(cheng)的(de)肥料。2012 年國(guo)內有(you)(you)生產(chan)(chan)許可證的(de)復混（復合）肥企業(ye)4933 家，產(chan)(chan)能(neng)約2 億噸，總產(chan)(chan)量達(da)到5320 萬噸，前10 名市占(zhan)率總和只有(you)(you)28%。行業(ye)資產(chan)(chan)輕，表(biao)觀生產(chan)(chan)門檻不高(gao)（實際做好也未必容易），經濟運(yun)輸半徑短（僅500 公里），以銷定產(chan)(chan)是(shi)區別于其他大宗(zong)化工品的(de)重要特征。隨著我國(guo)農(nong)業(ye)需求持續(xu)增長，土地通過流轉加速集中，復合肥需求也將保持長期穩定增長。
公司定位清晰、擅長品牌營銷，近年在行業兩極分化演變中脫穎而出。依靠終端客戶對化肥品牌的信賴度（一旦用好(hao)，不(bu)輕易更(geng)換品牌），不(bu)斷開(kai)拓(tuo)銷(xiao)售區域(yu)。公司(si)廣告深得寶潔等全球營銷(xiao)高手(shou)的精髓，上至央視、地(di)臺有(you)效黃金播放(fang)時段，下至田間(jian)地(di)頭小廣告。2012 年(nian)投入廣告費10116 萬元(yuan)，較2010 年(nian)增長5159 萬元(yuan)，增額領先(xian)主(zhu)要競(jing)爭對手(shou)。
公(gong)司大(da)量投放名(ming)人代言廣告，并使(shi)用“百(bai)輛車(che)體萬面(mian)墻體”覆(fu)蓋農村田間地頭，“高”、“地”結合(he)拉動銷售增長。2008~2013 年，公(gong)司先(xian)后與(yu)國(guo)家雜交水稻(dao)、玉米、棉花工程技術研究中心(xin)戰(zhan)略(lve)合(he)作，進一步提升品牌(pai)形(xing)象，并通過捐助“史丹利(li)”獎(jiang)學金、“史丹利(li)
姚基金”希望(wang)小學，迅速(su)與地(di)方市場拉近關系。渠道上，公司(si)提出“一(yi)縣(xian)一(yi)戶(hu)一(yi)品牌”戰略，推(tui)進扁平化，嚴控串貨并(bing)直派業務(wu)員輔助經銷商推(tui)廣(guang)。
公(gong)(gong)司(si)(si)精于(yu)管理，議價力較強。公(gong)(gong)司(si)(si)2012、2013 年(nian)末產能分(fen)(fen)別為(wei)220、460萬(wan)噸，僅(jin)次(ci)于(yu)金(jin)正(zheng)大(da)。今年(nian)以來(lai)，單(dan)質(zhi)肥(fei)價格(ge)連續走低(di)，但復合肥(fei)僅(jin)下(xia)調兩(liang)次(ci)價格(ge)，總體也比成本下(xia)降要(yao)少。我(wo)們從(cong)財(cai)務角度分(fen)(fen)析(xi)(xi)了公(gong)(gong)司(si)(si)營銷推廣的(de)成果。從(cong)杜邦分(fen)(fen)析(xi)(xi)上(shang)看，2012 年(nian)公(gong)(gong)司(si)(si)ROE 達13%，同(tong)行業上(shang)市公(gong)(gong)司(si)(si)中排名第二，僅(jin)次(ci)于(yu)金(jin)正(zheng)大(da)的(de)16%，這主要(yao)是因為(wei)公(gong)(gong)司(si)(si)新產能尚未有效投(tou)放導致資產周轉(zhuan)率(lv)暫時落(luo)后。從(cong)現金(jin)循環周期看，公(gong)(gong)司(si)(si)2012 年(nian)數值為(wei)-2 天，遠低(di)于(yu)同(tong)行業上(shang)市公(gong)(gong)司(si)(si)33~161 天的(de)區間，表明公(gong)(gong)司(si)(si)對上(shang)下(xia)游均(jun)具備較強話語權，僅(jin)靠占用(yong)資金(jin)即可正(zheng)常(chang)運營。公(gong)(gong)司(si)(si)優異的(de)現金(jin)流將為(wei)未來(lai)發展帶來(lai)充分(fen)(fen)保(bao)證。
