今年以來，煤炭等原材料價格大幅下跌，尿素行業產能過剩程度進一步加劇，尿素產品價格呈單邊下跌態勢。國內尿素行業產能過剩嚴重，未來依然有產能陸續投產。在競爭激烈的市場環境中，具有成本優勢和具備產業鏈一體化規模的企業才有存續性。
截至2012年底，我國尿素生產企業175家，尿素產能達7148萬噸。但2012年底國內尿素產量為3003.83萬噸，產能大幅過剩。
圖1：國內尿素消費情況
進入四季度，尿素價格底部反彈。時至冬季，國內天然氣供氣緊張，氣頭尿素企業紛紛停產，生產廠家、經銷商、下游復合肥廠家開始備戰春耕，國內尿素價格又進入了季節性上漲階段。尿素需求剛性，春耕期間消費量全年最高點。
圖2：春耕期間尿素消費量全年最高(萬噸)
圖3：每年12月至次年一季度，尿素漲價
2010年-2011年氟類產品出口內銷數據同時好轉，迎來了我國氟化工周期性輝煌的年份。周期高點往往是行業產能大幅擴建的起點，而蒙特利爾公約中關于削減HCFCs的規定更是提升了國內氟化工產品建設投資的熱情。
圖4：我國冰箱空調產量及同比增速
在2010-2011年氟化工行業大幅擴建后，下游需求增速回落，雙重打擊令氟化工行業低迷不振，盈利能力大不如前。現下游需求無明顯上升預期，我們認為HCFCs的配額凍結、削減是氟化工企業盈利能力改善的契機。根據2007年9月于加拿大蒙物利爾召開的《蒙特利爾協定書》中第19次締約方大會上，國際社會達成了對于加速淘汰氫氯氟烴(HCFCs)的決定。議定書中規定，發達國家以1989年生產量和消費量的平均水平為基準線，2004年開始凍結；2020-2030年間，允許有年均0.5%的生產量和消費量供維修服務使用。發展中國家以2009年和2010年的平均生產量和消費量為基準線，2013年開始凍結，2030-2040年間，允許有年均2.5%的生產量和消費量供維修服務使用。
圖5：《蒙特利爾議定書》中全球HCFCs淘汰日程表
當前我國R22產能約80萬噸左右，較2010年末同比上漲15.5%。環保部規定的作為消費制冷劑的生產配額共30萬噸，其余50萬噸的產能被當作氟聚合物或高級制冷劑的原材料使用。2012年國內R22國內消費量+出口量合計約達68萬噸左右，就2013年上半年來看，大型氟化工企業R22開工率基本維持在80%以上，在氟化工行業中屬于供需狀況不錯的品種。R22的消費需求可以從兩方面來看，首先是直接用作制冷劑的需求、其次是用以生產下游聚合物的需求。直接用作制冷劑的R22受制于環保要求，未來無新增產能且生產消費有配額的約束，供給端呈逐漸緊縮狀態；聚合物領域的需求，是通過TFE來制備PTFE或R125，R125可與R32復配制成更環保的制冷劑R410A。近兩年，國內R125和PTFE產能也在大幅擴建，截至當前擴能已近尾聲。從2013年環保部下發的配額看，國內30.8萬噸R22生產配額，含國內制冷劑內用生產配額21萬噸，出口配額10萬噸，完全能滿足下游需求。目前看來，氟化工行業尚無明顯起色，CDM項目接近尾聲。至2015年HCFCs配額在基準線上削減10%，供應量逐漸收縮，預計政府未來對配額會實施一定的補償機制，氟化工行業好轉可期。
