關鍵詞：化肥
近期濕銨出廠價跌破了300元/噸，其價格創下10年最低。濕銨含氮量23.5%，尿素含氮量46.4%，從含氮量看，2噸氯化銨相當于1噸尿素，對應的尿素價格僅為600元/噸，其價格完全背離了價值。存在即是合理，氯化銨成為“熊”冠化肥的品種自有其內在的邏輯。
在2012年之前，氯化銨（聯堿的副產品）一直處身牛市，其瘋狂在2011年達到頂峰。當年兩元素肥出口達到395萬噸，直接出口的氯化銨數量也達到了 50萬噸。在出口的拉動下，其最高價格漲到了1000元/噸以上，使得聯堿對氨堿在效益上占有絕對優勢，從而刺激了聯堿產能的快速增長。到2013年底，國內聯堿的產能達到了1500萬噸以上。
在聯堿產能不斷擴大的時候，氯化銨的出口和國內需求卻在下降。
中國氯化銨的直接出口一直穩定在70萬噸左右，主要出口國為馬來西亞，占出口量的60%以上，可以說直接出口的潛力不大。
通過氮磷二元素肥間接出口是氯化銨出口最有潛力的出口渠道，但2011年中國出口了大量質量低劣的兩元素肥，在國際上造成了極其負面的影響，堵塞了這個品種的發展之路。另一方面，2012年后，其它化肥產品關稅的下降也抵消了二元素肥出口的價格優勢，造成出口快速下降。2012年二元素肥的出口量為85萬噸，2013年僅為55萬噸。
國內氯化銨的需求也出現了下降。高氮肥和高含量復合肥正在替代45%含量以下的復合肥，造成在復合肥中氯化銨用量的下降和尿素用量的上升。當一炮轟成為用肥的主流時，即使市場上出現了以氯化銨為主要原料的復合氮肥來替代尿素的直接農用，也無法改變氯化銨用量下降的命運。
正是在需求下降和產能快速增長的雙重壓力下，氯化銨成為了化肥市場表現最差的一個品種。那么氯化銨有沒有反彈的機會呢？可能短期看不到。
首先，從競爭主體的行為方式看，一方面，中國絕大多數的企業是通過高負債來實現企業的快速發展，一旦企業停產，債主（可能是銀行）就會找上門，加速企業的倒閉，因此即使低于制造成本，企業也不敢輕易停產；另一方面，國企和上市公司更多地是注重社會效益而不是經濟效益。“寧愿站著死，不愿跪著生”是中國企業競爭所遵從的邏輯，也是身不由自的邏輯，因此價格競爭毫無底線。
其次，從現金流看， 雖然聯堿企業大幅虧損，但得益于聯堿的主要原料煤炭和鹽的大量賒銷，延緩了企業現金流衰竭的速度，形成了企業暫時“賠不死”的局面。
尤其糟糕的是氯化銨目前有大量的社會庫存，即使聯堿企業大幅減產，也很難在短期之內消化這部分庫存。
綜上，在需求下降，社會庫存高企，企業減產動力不足的情況下，氯化銨價格再創新低的可能性仍然存在。 （個人觀點 請勿全信）
