產量下降、出口增加以及旺季來臨推動磷肥價格持續上漲。2014年1-6月，全國磷肥累計產量約為777萬噸P2O5，而2013年上半年磷肥累計產量約為1006萬噸P2O5，同比大幅下降22.73%。2014年1-6月，我國出口磷酸一銨(實物量)59.61萬噸，與2013年同期19.8萬噸相比，增長了201%；出口磷酸二銨(實物量)127.25萬噸，與2013年同期51.76萬噸相比，增加了146%；出口重鈣(實物量)49.39萬噸，與2013年同期22.86萬噸相比， 增加了116%。產量下降、出口增加，再加上季節性需求的存在，將會緩解磷肥產能過剩的矛盾，我們預計今年化肥施用旺季以(yi)及明(ming)年化肥春耕施用旺季，磷肥價格將會持續反彈。
國(guo)內磷(lin)肥(fei)將迎(ying)來(lai)(lai)底部反轉。2013年，我國(guo)磷(lin)酸一銨產(chan)(chan)能約1772萬噸(實(shi)物(wu))，產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)1168萬噸，平(ping)均產(chan)(chan)能利用率為(wei)65.9%，磷(lin)酸二銨產(chan)(chan)能約1865萬噸(實(shi)物(wu))，產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)1544萬噸， 平(ping)均產(chan)(chan)能利用率為(wei)82.8%。2014年上(shang)半(ban)年較(jiao)低的(de)(de)(de)(de)(de)開工(gong)率減(jian)(jian)少了市場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)供(gong)應，同時在出口(kou)增長(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)前提下(xia)(xia)，預期(qi)下(xia)(xia)半(ban)年的(de)(de)(de)(de)(de)供(gong)應面偏緊。現在市場(chang)擔心的(de)(de)(de)(de)(de)問(wen)題是(shi)隨著價(jia)(jia)格的(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)漲，未(wei)來(lai)(lai)廠家(jia)是(shi)否(fou)會繼續(xu)提升(sheng)開工(gong)率，增加磷(lin)肥(fei)的(de)(de)(de)(de)(de)供(gong)給從而(er)(er)影響磷(lin)肥(fei)的(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)格。我們(men)(men)一直認(ren)為(wei)，出口(kou)的(de)(de)(de)(de)(de)量(liang)(liang)(liang)(liang)決定此后磷(lin)肥(fei)價(jia)(jia)格走勢(shi)，2013年市場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)低迷與(yu)磷(lin)復肥(fei)的(de)(de)(de)(de)(de)出口(kou)量(liang)(liang)(liang)(liang)下(xia)(xia)降有較(jiao)明顯的(de)(de)(de)(de)(de)關系，而(er)(er)出口(kou)量(liang)(liang)(liang)(liang)下(xia)(xia)降的(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)要原因(yin)是(shi)因(yin)為(wei)2013年度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)關稅政策和印度(du)采購下(xia)(xia)降。但(dan)我們(men)(men)判(pan)斷(duan)(duan)2014年度(du)磷(lin)肥(fei)的(de)(de)(de)(de)(de)出口(kou)量(liang)(liang)(liang)(liang)將有較(jiao)大幅度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)提升(sheng)，這也(ye)是(shi)我們(men)(men)對中期(qi)價(jia)(jia)格保持(chi)樂觀的(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)要依據。而(er)(er)且我們(men)(men)判(pan)斷(duan)(duan)未(wei)來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)化肥(fei)出口(kou)數量(liang)(liang)(liang)(liang)將會持(chi)續(xu)維持(chi)高位(wei)，從而(er)(er)減(jian)(jian)輕國(guo)內產(chan)(chan)能過剩的(de)(de)(de)(de)(de)壓力。因(yin)此未(wei)來(lai)(lai)即使部分產(chan)(chan)能裝臵開工(gong)率提升(sheng)，在出口(kou)數量(liang)(liang)(liang)(liang)持(chi)續(xu)高位(wei)的(de)(de)(de)(de)(de)影響下(xia)(xia)，磷(lin)肥(fei)的(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)格將會持(chi)續(xu)走高，我們(men)(men)看好中期(qi)磷(lin)肥(fei)價(jia)(jia)格。
國(guo)(guo)際磷肥競爭(zheng)或將低(di)于預期。長(chang)期來(lai)看，由于全球人口(kou)持續增(zeng)(zeng)長(chang)而耕(geng)地面積有限，對(dui)于氮磷鉀三大養(yang)分的(de)需求(qiu)仍將持續增(zeng)(zeng)長(chang)，預計2013-2017年全球磷養(yang)分需求(qiu)年均增(zeng)(zeng)長(chang)率(lv)為1.9%， 2018-2022年磷養(yang)分年均增(zeng)(zeng)長(chang)率(lv)提(ti)升為2.7%。未(wei)來(lai)磷肥新增(zeng)(zeng)產能主要(yao)來(lai)自中東和北非，而目(mu)前(qian)(qian)市場擔心的(de)是沙特以及摩(mo)洛(luo)哥新增(zeng)(zeng)產能的(de)投放(fang)，將會大大降低(di)國(guo)(guo)內磷肥的(de)出口(kou)競爭(zheng)力。從我們目(mu)前(qian)(qian)了解到的(de)情(qing)況(kuang)，一方(fang)面沙特以及摩(mo)洛(luo)哥的(de)新增(zeng)(zeng)產能投放(fang)需要(yao)一個培育市場的(de)時(shi)(shi)間，而且從目(mu)前(qian)(qian)的(de)開工情(qing)況(kuang)來(lai)看，其在技術上還有一些問題，因(yin)此，短時(shi)(shi)間對(dui)國(guo)(guo)內磷肥出口(kou)量的(de)沖擊不(bu)大。
風險提(ti)示：關稅政策調整低于預(yu)期、印度需求不達預(yu)期、氣(qi)候條(tiao)件(jian)不利國內需求顯(xian)現。
