農用化工子板塊是化工行業中最被分析師看好的，市場普遍認為“產量下滑，出口增加和國內秋季供肥三大因素催化了化肥行業整體性機會。”
多重利(li)好催(cui)化農化板(ban)塊(kuai)
目前，隨著秋季備肥開始，基層消費者對復合肥的需求不斷提升。據了解，8月初陜西、甘肅等西北省份二銨備肥已經開始。甘肅天水今年用肥較早，零售商也已開始備肥。華北小麥產區二銨備肥穩步推進，國內需求持續發力。國內復合肥秋季生產也將開始，為做好產品儲備，各企業近日都提高了開工率。復合肥廠家開始采購一銨為后期生產高磷肥做準備，進而刺激磷(lin)肥(fei)需求。
同時，加之今年國內化肥旺季出口關稅大幅度下調，有利于化肥出口。根據《2014年關稅實施方案》，尿素、磷肥出(chu)口旺(wang)季稅率有(you)較大幅度(du)下調。該方(fang)案(an)將(jiang)有(you)利于(yu)今年(nian)的化肥出(chu)口，化肥出(chu)口的淡旺(wang)季區(qu)分將(jiang)減小(xiao)，全年(nian)化肥出(chu)口量有(you)望出(chu)現較大增長，有(you)利于(yu)化解(jie)國內化肥過剩產(chan)能。
從產(chan)品價(jia)(jia)格(ge)(ge)來看(kan)，二季度以(yi)(yi)來，受關稅下調和出口(kou)轉暖影響，磷(lin)酸一(yi)銨(an)價(jia)(jia)格(ge)(ge)自5月(yue)中旬以(yi)(yi)來累計漲幅(fu)超(chao)過(guo)20%，磷(lin)酸二銨(an)價(jia)(jia)格(ge)(ge)也于6月(yue)份進(jin)(jin)入上(shang)(shang)漲通道。進(jin)(jin)入8月(yue)，磷(lin)肥(fei)價(jia)(jia)格(ge)(ge)繼續調漲，磷(lin)酸一(yi)銨(an)、二銨(an)漲幅(fu)在(zai)2%至5%不(bu)等，并有加速跡象。國內(nei)大顆粒尿(niao)素(su)市場報價(jia)(jia)已(yi)漲至1700~1800元(yuan)/噸，廠家累積(ji)訂單較(jiao)多，小顆粒尿(niao)素(su)則在(zai)出口(kou)及部(bu)分企(qi)業檢修(xiu)的(de)支撐下小漲，目前報價(jia)(jia)，相比較(jiao)上(shang)(shang)半年的(de)出廠單價(jia)(jia)1300元(yuan)，已(yi)經上(shang)(shang)漲了約200元(yuan)/噸。
在農耕需求(qiu)和復(fu)合(he)化(hua)(hua)率提(ti)高的(de)背景下，復(fu)合(he)肥行業需求(qiu)年(nian)(nian)均(jun)5%~7%以上(shang)(shang)(shang)的(de)增長(chang)將持續，而(er)作為(wei)行業龍頭(tou)企(qi)業的(de)金正大(20.74, 0.34, 1.67%)和史丹利(li)(li)(24.66, -0.05, -0.20%)，截至目前(qian)合(he)計市場(chang)占有(you)率略超過10%，未(wei)來有(you)很(hen)大的(de)提(ti)升空(kong)間(jian)。從目前(qian)復(fu)合(he)肥企(qi)業的(de)生存環境看，由于(yu)渠道和品(pin)牌(pai)的(de)規模(mo)效應(ying)，大型企(qi)業領跑且(qie)差距拉大。金正大、史丹利(li)(li)等企(qi)業盈利(li)(li)良好。其中(zhong)金正大上(shang)(shang)(shang)半年(nian)(nian)實現凈利(li)(li)潤(run)同比增長(chang)27.42%；公(gong)司預計今(jin)年(nian)(nian)前(qian)3季度實現凈利(li)(li)潤(run)同比增長(chang)20%至30%，未(wei)來公(gong)司或有(you)機會(hui)切(qie)入農資綜合(he)平(ping)臺及(ji)(ji)農業服務，具備新的(de)上(shang)(shang)(shang)升空(kong)間(jian)。主營化(hua)(hua)學肥料、化(hua)(hua)工原(yuan)料的(de)魯(lu)西化(hua)(hua)工(3.80, 0.01, 0.26%)也(ye)表示(shi)，公(gong)司尿素品(pin)種(zhong)較多(duo)且(qie)價格(ge)各(ge)異，尿素市場(chang)價格(ge)近期小幅回升。公(gong)司同時(shi)透露，其尿素裝置滿負荷穩定(ding)運行，并根據市場(chang)變化(hua)(hua)及(ji)(ji)時(shi)調整，基本實現產銷平(ping)衡。
磷肥市場迎來新景氣期(qi)
在所(suo)有化(hua)肥(fei)子板(ban)塊中，分析(xi)師最看好磷肥(fei)板(ban)塊。自2011年(nian)末(mo)起全球磷肥(fei)經歷近兩年(nian)低迷(mi)后(hou)，2014年(nian)初(chu)，受(shou)到印度、巴西進口(kou)(kou)需求增(zeng)長，而出口(kou)(kou)國短期供(gong)給受(shou)限等因素影響，國際(ji)磷肥(fei)價格開始反(fan)彈。
從(cong)國(guo)(guo)(guo)際市(shi)場(chang)需求端來看，巴西(xi)印度(du)市(shi)場(chang)需求超預(yu)期。據海關總署統計2014年1至(zhi)6月，我國(guo)(guo)(guo)磷(lin)酸(suan)(suan)二(er)(er)銨(an)出(chu)(chu)口(kou)量(liang)127.25萬噸(dun)，與(yu)(yu)去年同(tong)期的(de)(de)51.76萬噸(dun)相比(bi)(bi)，增加了145.82%，其(qi)中(zhong)(zhong)出(chu)(chu)口(kou)拉丁美洲磷(lin)酸(suan)(suan)二(er)(er)銨(an)7.2萬噸(dun)，為2013年全年出(chu)(chu)口(kou)量(liang)的(de)(de)5.6倍(bei)，出(chu)(chu)口(kou)印度(du)26萬噸(dun)，同(tong)比(bi)(bi)增長49%。，而全球(qiu)最大的(de)(de)磷(lin)肥生產(chan)(chan)商美盛公(gong)司與(yu)(yu)CF工(gong)(gong)業(ye)集團(tuan)的(de)(de)磷(lin)化工(gong)(gong)資產(chan)(chan)整合帶來的(de)(de)美洲供(gong)應格局改善，也(ye)給性(xing)價比(bi)(bi)較(jiao)高的(de)(de)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)企業(ye)帶來更多(duo)機會。巴西(xi)從(cong)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)進(jin)口(kou)的(de)(de)磷(lin)銨(an)份(fen)額從(cong)2013年的(de)(de)1.6%逐步提升至(zhi)2014年的(de)(de)6.5%，據分析師(shi)估算，下(xia)(xia)半年印度(du)市(shi)場(chang)(國(guo)(guo)(guo)際上最大的(de)(de)采(cai)(cai)購(gou)地)約有(you)300萬噸(dun)二(er)(er)銨(an)的(de)(de)招標(biao)采(cai)(cai)購(gou)計劃，考慮到目(mu)前中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)貨源(yuan)的(de)(de)優勢明顯，預(yu)計對(dui)下(xia)(xia)半年中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)需求拉動作用會很(hen)大(300萬噸(dun)相當于中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)全年20%的(de)(de)二(er)(er)銨(an)產(chan)(chan)量(liang)，估算有(you)6~7成以(yi)上會從(cong)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)采(cai)(cai)購(gou))。另(ling)外，臺風+秋(qiu)備兩因素觸發(fa)磷(lin)肥反彈行情。
總體看，銀河證券認為，近兩年全球磷肥供需形勢好轉，開工率將逐步上行。全球良好的需求形勢直接刺激中國磷肥出口增長，而國內新增產能已接近尾聲，小產能逐步退出和轉產，磷肥市場有望迎來新景氣。
