1.事件
9月14日,拜耳宣布以美股128美元,總額逾660億美元收購全球轉基因農業巨頭孟山都。
2.我們的觀點
(1)拜耳和孟山都、杜邦加陶氏益農的合并,對于全球種子市場來說的話(hua),影響是非常巨大(da)的。全球(qiu)種子行業將形成(cheng)明顯的雙寡(gua)頭(tou)壟斷模式。尤其是在轉(zhuan)基因性狀(zhuang)領域,基本處(chu)于完全壟斷的格(ge)局。
(2)拜耳和孟山都、杜邦加陶氏益農、中國化工(旗下有ADAMA)加先正達的合并,使得全球農藥行業的(de)格局發生重大的(de)轉變。拜耳和孟(meng)山都、中國化(hua)工(gong)(旗下有ADAMA)加先正達兩(liang)家占(zhan)據領先位置,杜邦加陶氏益農(nong)、巴斯夫緊隨其后,形成(cheng)4強(qiang)格局。
(3)中國化(hua)工集(ji)團通過并(bing)購先正達和(he)ADAMA的形式建立了(le)一個具有(you)全(quan)球競爭(zheng)力(li)的種(zhong)子和(he)農(nong)化(hua)企業。農(nong)藥業務占據全(quan)球市場份額23%,種(zhong)子業務占據6%的市場份額。目前ADAMA已(yi)經注入沙(sha)隆(long)達,后續并(bing)購完成先正達,進一步注入是可以預期的事(shi)情。所以強烈推薦沙(sha)隆(long)達。
(4)中化集團下面有中國種子集團和以揚農集團、江(jiang)山(shan)股份(fen)的農藥業務,目前這兩塊業務已經全面落后于中國化工集團的布局。目前來看,國際上缺乏種子業務的大型并購對象,唯一有可能的是KWS;農藥業務倒有較大的作為空間,有FMC、Nufarm可以作為潛在并購對象。此外,中化集團在目前基礎上要與三桶油、中國化工集團形成鮮明的特色的話,必須另辟蹊徑,重點以電子化學品作為突破口。建議重點關注作為并購平臺的中化國際(揚農化工(gong)和江山股份也潛在受益)(5)全球(qiu)農藥行業(ye)集中(zhong)度的(de)提高,降低了國內為其(qi)(qi)代(dai)工的(de)農藥中(zhong)間(jian)體出口企(qi)業(ye)和原藥出口企(qi)業(ye)討(tao)價還價的(de)能力,尤其(qi)(qi)是以先正達為主要出口對(dui)象的(de)公(gong)司。
當然一部分以拜耳和孟山都、杜邦加陶(tao)氏(shi)益農為主要客戶的(de)優秀企業(ye),也存(cun)在(zai)市場進(jin)一步擴大的(de)機會。
