煤炭作為尿素生產(chan)主(zhu)要原料，通常情(qing)況下可(ke)以(yi)占尿素成本(ben)構成的(de)60%以(yi)上。煤(mei)價波動(dong)無疑是尿素漲(zhang)跌的(de)“風向(xiang)標”。自11月(yue)中旬煤(mei)價出現(xian)松動(dong)以(yi)來(lai)，業內對此自是十分(fen)敏感，從上周個別尿素企業降價中不難看(kan)出工廠(chang)對煤(mei)價調整的(de)關(guan)注。而就在下游廠(chang)商為尿素尋找新的(de)利好支撐時，本(ben)周越來(lai)越多的(de)尿素企業陸續放棄挺價重(zhong)歸促銷行列。
相對來(lai)說，一(yi)(yi)些大公(gong)司在尿素(su)(su)高(gao)價(jia)(jia)期間(jian)的(de)(de)少量操作(zuo)也算(suan)不上所謂的(de)(de)“接盤俠(xia)”，畢竟也一(yi)(yi)直向(xiang)終端(duan)市(shi)場走貨(huo)，這部分農(nong)資公(gong)司在消化(hua)掉大部分風(feng)險之后，議(yi)價(jia)(jia)態(tai)度(du)更為明(ming)顯。面對當(dang)前高(gao)價(jia)(jia)尿素(su)(su)，普遍期待煤價(jia)(jia)得到(dao)控制并(bing)大幅下調后能還給尿素(su)(su)市(shi)場一(yi)(yi)個較為合理的(de)(de)定價(jia)(jia)區間(jian)。但事實(shi)上，尿素(su)(su)定價(jia)(jia)并(bing)非煤炭一(yi)(yi)方(fang)說了算(suan)，市(shi)場供(gong)求同(tong)樣是重要的(de)(de)價(jia)(jia)格參標(biao)。
煤炭漲價被政策叫停。今年(nian)下(xia)半年(nian)，國內(nei)(nei)煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)一路上漲，作(zuo)為尿(niao)(niao)素(su)傳統工(gong)藝(yi)原料的(de)無煙塊煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)格(ge)幾乎翻倍。與8月煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)相比，局(ju)部(bu)地區無煙煤(mei)(mei)(mei)漲幅甚至超過(guo)了(le)500元/噸(dun)。煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)大漲自然也是后續尿(niao)(niao)素(su)跟進成(cheng)本(ben)價(jia)(jia)格(ge)猛漲的(de)主要原因。煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)市(shi)場受冬季采暖(nuan)需求、三季度電煤(mei)(mei)(mei)吃(chi)緊、四季度鐵路運力(li)不足等因素(su)支撐(cheng)，推升高(gao)價(jia)(jia)也屬情理之中，但(dan)煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)市(shi)場化很(hen)快(kuai)被政策干預叫(jiao)停。在(zai)各(ge)種政策調解下(xia)，煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)上漲勢頭被壓(ya)(ya)制(zhi)。而在(zai)打壓(ya)(ya)煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)的(de)過(guo)程中，國內(nei)(nei)煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)市(shi)場剛需也得到緩解，北方冬季采暖(nuan)購煤(mei)(mei)(mei)進入尾聲，供求趨穩(wen)，煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)掉頭速度加(jia)快(kuai)。一些業內(nei)(nei)人(ren)士估算，煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)雖難以回到低谷(gu)時的(de)價(jia)(jia)格(ge)水平，但(dan)本(ben)輪降(jiang)幅或(huo)將高(gao)達150~200元/噸(dun)。
尿素供求局面仍為利好。隨著國內煤(mei)價(jia)下(xia)滑，尿(niao)素成本支撐已(yi)被看空(kong)。從上周的(de)(de)個別企(qi)業(ye)(ye)降價(jia)到本周越來(lai)越多的(de)(de)尿(niao)素企(qi)業(ye)(ye)選擇回調(diao)報價(jia)，市場心(xin)態正在(zai)發生轉變(bian)。而業(ye)(ye)內一(yi)句煤(mei)價(jia)或將回調(diao)200元的(de)(de)說法更是(shi)讓業(ye)(ye)內有了(le)恐慌情緒(xu)。一(yi)些(xie)旁觀者(zhe)稱那(nei)么(me)“追漲”采購(gou)尿(niao)素的(de)(de)大型農資(zi)公(gong)司為“接盤俠”，市場新單(dan)以及走貨量明顯(xian)放(fang)緩(huan)。據筆者(zhe)了(le)解，目前(qian)國內在(zai)產尿(niao)素企(qi)業(ye)(ye)均(jun)將在(zai)此番(fan)煤(mei)價(jia)下(xia)調(diao)中獲利，即使是(shi)傳統無(wu)煙煤(mei)工(gong)(gong)藝的(de)(de)尿(niao)素企(qi)業(ye)(ye)也(ye)可見利。于(yu)是(shi)，大部(bu)分人(ren)相信尿(niao)素行(xing)業(ye)(ye)開工(gong)(gong)率會因為煤(mei)炭降價(jia)而快速提高。這樣一(yi)來(lai)，尿(niao)素市場供求也(ye)會從趨緊轉為平衡，隨后甚至有出現過剩的(de)(de)可能性。
我們不妨(fang)假設(she)一下(xia)，作為尿素(su)(su)(su)企(qi)業，本(ben)(ben)身(shen)對(dui)長(chang)期(qi)(qi)原料供應以及自身(shen)成本(ben)(ben)控制有所計(ji)劃，如果說本(ben)(ben)輪尿素(su)(su)(su)大(da)(da)漲行(xing)情沒能刺(ci)激(ji)前期(qi)(qi)停車(che)或減(jian)產尿素(su)(su)(su)企(qi)業復產，此次(ci)煤(mei)價(jia)與尿素(su)(su)(su)價(jia)格雙降同樣沒有足夠的吸引力，除非(fei)尿素(su)(su)(su)行(xing)業切實有效地對(dui)落后產能進行(xing)永久式(shi)淘汰，否則尿素(su)(su)(su)企(qi)業本(ben)(ben)身(shen)對(dui)價(jia)格或者(zhe)說是(shi)獲利預期(qi)(qi)始終難言看好。換而言之，若12月尿素(su)(su)(su)行(xing)業開工率(lv)仍能保持在50%左右，那么尿素(su)(su)(su)受煤(mei)價(jia)下(xia)滑帶來(lai)的影響將(jiang)會最大(da)(da)程度的縮(suo)小(xiao)。
另外(wai)，國(guo)內天(tian)然氣(qi)供(gong)(gong)應(ying)繼續(xu)吃緊，河南中(zhong)原大化、重慶建峰、河北滄州大化、遼寧華錦等氣(qi)頭尿(niao)(niao)素(su)企業開工率嚴(yan)重受限。從淡(dan)儲角(jiao)度來看，下游經銷商推遲備肥的情況較(jiao)為普(pu)遍，各地(di)市(shi)場(chang)庫存(cun)維持(chi)低(di)位。綜(zong)上所述(shu)，國(guo)內尿(niao)(niao)素(su)行情仍有(you)供(gong)(gong)求利好作為支(zhi)撐，本輪(lun)跌幅不會(hui)太多，但(dan)一(yi)些生產企業以及經銷商存(cun)在拋貨(huo)心(xin)態，這或(huo)將加(jia)劇市(shi)場(chang)對(dui)尿(niao)(niao)素(su)跌價的恐慌(huang)。
