1、尿素已經進入景氣底部向上階段：尿素的(de)(de)去產能(neng)已經經歷 3-4 年以上的(de)(de)時(shi)間， 16 年的(de)(de)糧價下跌進一步的(de)(de)加劇了(le)尿素行(xing)業(ye)的(de)(de)產能(neng)出清(qing)，持續看好行(xing)業(ye)的(de)(de)景氣逐步改善(shan)。
2、糧價(jia)企穩向上有望營(ying)造較(jiao)好的(de)景氣復(fu)蘇環境：主要糧價(jia)去年大幅下跌，玉(yu)米 16 年下跌接近 30%，目前玉(yu)米價(jia)格(ge)處于 08 年危(wei)機的(de)最底部，在(zai)農業供給側(ce)改革的(de)背景下糧價(jia)企穩向上的(de)概率較(jiao)大，這從(cong)需求(qiu)端有望營(ying)造非常好的(de)景氣復(fu)蘇環境。
3、尿素產(chan)量過(guo)低(di)(di)，春(chun)耕(geng)將出現(xian)供不應求(qiu)：去年 8 月以來雖然尿素的(de)盈(ying)利(li)在(zai)不斷好轉，但產(chan)量創下過(guo)去4-5 年的(de)最低(di)(di)點，核心(xin)原因(yin)來自于企(qi)業產(chan)能的(de)轉產(chan)(轉向盈(ying)利(li)更好的(de)甲醇和合成氨)以及(ji)環保，這(zhe)導致了目(mu)前尿素的(de)庫(ku)存(cun)明顯低(di)(di)于過(guo)往，并且這(zhe)一低(di)(di)庫(ku)存(cun)狀態(tai)直(zhi)到現(xian)在(zai)仍在(zai)持續。由(you)于行(xing)業即(ji)將進入春(chun)耕(geng)用(yong)肥期，因(yin)此判斷在(zai)供需(xu)緊(jin)張和庫(ku)存(cun)不足下，尿素的(de)價格將演繹一波較強的(de)上漲。
結合行(xing)(xing)業中長期供需(xu)的(de)改(gai)善(shan)和短期春耕期的(de)庫存不足(zu)，尿素(su)行(xing)(xing)業存在較大的(de)投資(zi)價值，建(jian)議關注華魯(lu)恒升(600426)。
