伴隨產(chan)能(neng)過(guo)剩和有關(guan)(guan)優惠(hui)的(de)逐步取(qu)消，所(suo)(suo)部總監劉俊在(zai)(zai)公開場合表示，尿(niao)素(su)預計(ji)將在(zai)(zai)今年(nian)上市(shi)。早在(zai)(zai)十年(nian)前，就(jiu)有機構欲(yu)推行尿(niao)素(su)期貨上市(shi)，經歷了漫長(chang)的(de)等待，尿(niao)素(su)期貨上市(shi)現正式(shi)進入倒(dao)計(ji)時(shi)。4 月 30 日 ，紅 棗 期 貨正式(shi)在(zai)(zai)鄭州商品交易所(suo)(suo)上市(shi)，這讓(rang)原本就(jiu)備受熱議的(de)尿(niao)素(su)期貨更(geng)加令涉(she)農關(guan)(guan)注。
對(dui)此，《中國農資》近日將對(dui)業內人士(shi)進行(xing)采訪(fang)，形成系列(lie)報(bao)道，將陸續發(fa)布(bu)，以(yi)期讓廣大讀者對(dui)尿(niao)素期貨深入(ru)了解。
尿素期貨的(de)上市為何引(yin)發行業關注？
我國是目前世界最大的尿素生產、消費和出口國，尿素作為最大的品(pin)類，兼(jian)具農(nong)業、概念，同時還與(yu)煤和天然氣資源密切相關。尿(niao)素(su)(su)價格受原(yuan)料成本、供需結構、周(zhou)期和市場等多重因素(su)(su)影(ying)響，波動頻繁。推(tui)行(xing)尿(niao)素(su)(su)期貨上市之初，國家(jia)考慮尿(niao)素(su)(su)這(zhe)一(yi)(yi)品(pin)類原(yuan)本的價格波動范圍就比較大，擔心尿(niao)素(su)(su)期貨的推(tui)行(xing)會助長(chang)尿(niao)素(su)(su)價格的波動，所以對此事一(yi)(yi)直(zhi)采(cai)取慎重態(tai)度。
“從國(guo)際市(shi)場來看，都是有期貨(huo)業務的(de)，我國(guo)一(yi)直在(zai)鼓勵(li)市(shi)場化(hua)，而尿(niao)(niao)素(su)(su)期貨(huo)的(de)推行將(jiang)會(hui)使現(xian)有的(de)市(shi)場機制更加(jia)豐(feng)富(fu)和(he)完(wan)善。”天(tian)華（天(tian)津）化(hua)肥有限董事、總經理叢林濤稱，尿(niao)(niao)素(su)(su)本身屬(shu)于大宗商品(pin)，首(shou)先(xian)具(ju)備(bei)屬(shu)性(xing)，在(zai)有了期貨(huo)品(pin)種以后，其金融(rong)屬(shu)性(xing)會(hui)愈發凸顯。其次，尿(niao)(niao)素(su)(su)的(de)生產需要煤(mei)和(he)天(tian)然氣(qi)，所以尿(niao)(niao)素(su)(su)還具(ju)備(bei)一(yi)定的(de)屬(shu)性(xing)。此外，對于中國(guo)的(de)尿(niao)(niao)素(su)(su)而言還具(ju)備(bei)特殊的(de)政策屬(shu)性(xing)。
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尿素(su)期貨是一個標準化的遠(yuan)期合同
國泰君安(an)期貨有限公(gong)司天津營業(ye)部研(yan)究(jiu)員李響這樣解釋：“期貨的定(ding)義其實就是一種標(biao)(biao)準(zhun)化(hua)的遠期合同，這個(ge)標(biao)(biao)準(zhun)化(hua)來(lai)自(zi)于交易(yi)所對(dui)合同進行(xing)的一個(ge)標(biao)(biao)準(zhun)的制定(ding)。”
永安期貨(huo)股份有限公司淄博(bo)營(ying)業部總經(jing)理(li)謝慶(qing)宜表示(shi)：“單談期貨(huo)其實并(bing)不復(fu)雜，期貨(huo)本身是根植于現(xian)(xian)貨(huo)的，是現(xian)(xian)貨(huo)衍生出來的，屬于未來遠期的現(xian)(xian)貨(huo)。一(yi)般所說(shuo)的期貨(huo)是以(yi)期貨(huo)合約的形(xing)式(shi)來體現(xian)(xian)的。期貨(huo)合約是由交(jiao)易所制定的，需由交(jiao)易所報(bao)到證(zheng)監會(hui)，再由證(zheng)監會(hui)征求(qiu)相關部委意見并(bing)進(jin)行審(shen)批后，才(cai)能在(zai)交(jiao)易所上(shang)市交(jiao)易。”
李響表示(shi)，尿素期(qi)貨(huo)(huo)是(shi)期(qi)貨(huo)(huo)的(de)(de)(de)一種，而尿素期(qi)貨(huo)(huo)的(de)(de)(de)合約實際上就是(shi)一個(ge)標準(zhun)化(hua)的(de)(de)(de)尿素遠期(qi)合同(tong)。尿素期(qi)貨(huo)(huo)的(de)(de)(de)限(xian)定(ding)為農用中小顆粒，區域限(xian)定(ding)在(zai)河(he)南、河(he)北、山東(dong)、江蘇和安徽5個(ge)省份。期(qi)貨(huo)(huo)合約中包含交(jiao)易數量即交(jiao)易手數（20噸(dun)/手），合約到期(qi)時(shi)，只有在(zai)這個(ge)5個(ge)區域的(de)(de)(de)交(jiao)割(ge)(ge)倉庫或交(jiao)割(ge)(ge)廠庫才(cai)能進(jin)行(xing)交(jiao)割(ge)(ge)。期(qi)貨(huo)(huo)參與者(zhe)通過(guo)對(dui)期(qi)貨(huo)(huo)合約的(de)(de)(de)轉(zhuan)讓進(jin)行(xing)博弈，每(mei)筆(bi)期(qi)貨(huo)(huo)合約的(de)(de)(de)轉(zhuan)讓交(jiao)易只有價(jia)格是(shi)變量，除價(jia)格以外的(de)(de)(de)其他因(yin)素都是(shi)被規(gui)定(ding)的(de)(de)(de)，不可(ke)改(gai)變的(de)(de)(de)。
謝慶宜也表示(shi)，尿素期貨是(shi)由鄭州商(shang)品交易所(suo)統一(yi)制定的(de)，規定在未來的(de)時(shi)間和(he)地(di)點交割的(de)一(yi)定數量和(he)質量的(de)標(biao)準化合(he)約(yue)。期貨之所(suo)以(yi)可以(yi)進行交易、價格買(mai)賣(mai)和(he)流(liu)通，是(shi)因為(wei)其合(he)約(yue)是(shi)標(biao)準化的(de)。
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期(qi)貨(huo)的交易有哪些特征(zheng)？
提到期(qi)(qi)貨(huo)(huo)，人們往往習(xi)慣拿股(gu)票與(yu)之對比，實(shi)際上期(qi)(qi)貨(huo)(huo)的交(jiao)(jiao)易規則與(yu)大家比較熟悉的股(gu)票存在(zai)很大差別。期(qi)(qi)貨(huo)(huo)交(jiao)(jiao)易有5大特征：保證金交(jiao)(jiao)易、雙向交(jiao)(jiao)易、合約標準化、T+0交(jiao)(jiao)易機制和到期(qi)(qi)交(jiao)(jiao)割(ge)。
李響對雙向(xiang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)和保證(zheng)(zheng)金交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)做出解釋(shi)：“所(suo)(suo)謂雙向(xiang)，就是(shi)(shi)期貨(huo)參與者除了(le)先買(mai)后賣(mai)之外，還(huan)可以(yi)根據自身對于(yu)未來市場的(de)預(yu)判，看(kan)跌(die)做空，先賣(mai)后買(mai)；此外，期貨(huo)是(shi)(shi)以(yi)保證(zheng)(zheng)金進(jin)行交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的(de)，保證(zheng)(zheng)金會隨著臨近交(jiao)(jiao)割月(yue)有(you)所(suo)(suo)提(ti)升，保證(zheng)(zheng)金的(de)目的(de)是(shi)(shi)保證(zheng)(zheng)雙方都能履約(yue)。”
謝慶宜也分別對T+0交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)機制和到期(qi)(qi)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)做了簡單介紹：“期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)是一(yi)種非(fei)常(chang)靈活的(de)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)方式，T+0交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)是指期(qi)(qi)貨(huo)可(ke)以當(dang)天(tian)買賣多次。但(dan)是期(qi)(qi)貨(huo)最終是要回歸現貨(huo)的(de)，隨著時(shi)(shi)間推(tui)移，到達期(qi)(qi)貨(huo)合約上(shang)規定(ding)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)月份就要依照交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)規則來確(que)定(ding)具(ju)體的(de)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)時(shi)(shi)間和交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)地點(dian)進行交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)。事實上(shang)，所有(you)的(de)期(qi)(qi)貨(huo)合約中(zhong)真正(zheng)拿(na)到交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)時(shi)(shi)間去(qu)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)的(de)量(liang)(liang)不足(zu)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)總量(liang)(liang)的(de)5%，多數期(qi)(qi)貨(huo)參的(de)與(yu)者都會在交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)前(qian)將合約轉(zhuan)讓出(chu)去(qu)。”
關于(yu)期貨交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)的(de)(de)(de)地點，賣方(fang)可(ke)以指定交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)庫，而對(dui)(dui)(dui)于(yu)買方(fang)來說，提貨倉庫的(de)(de)(de)選擇相對(dui)(dui)(dui)被動，買方(fang)只能提出意愿、由(you)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所進(jin)行(xing)配對(dui)(dui)(dui)，至于(yu)能不能在自(zi)己希望的(de)(de)(de)省份進(jin)行(xing)提貨是具有(you)不確(que)定性(xing)的(de)(de)(de)，而且交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)也會產生其他交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)費用(yong)，這也是很多參(can)與者不愿意進(jin)入最(zui)終交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)環節的(de)(de)(de)一個原因。
尿(niao)素的期貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)是(shi)獨立(li)于(yu)現貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)的另(ling)外一(yi)個(ge)市(shi)(shi)場(chang)，可(ke)以通過這個(ge)市(shi)(shi)場(chang)賣貨(huo)(huo)，貿易商也可(ke)以通過這個(ge)市(shi)(shi)場(chang)買貨(huo)(huo)。最后李(li)響還特別(bie)強調有一(yi)點需要大家注意(yi)：“期貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)并不(bu)是(shi)一(yi)個(ge)炒來炒去的市(shi)(shi)場(chang)，也不(bu)是(shi)供大家賭(du)博(bo)的市(shi)(shi)場(chang)，而是(shi)一(yi)個(ge)產生價(jia)格的工(gong)具，并且它(ta)的價(jia)格是(shi)公允的。”
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期貨(huo)(huo)市場最早萌芽于歐洲。期貨(huo)(huo)與現貨(huo)(huo)完全不(bu)同，現貨(huo)(huo)是(shi)(shi)(shi)實實在在可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)交易的(de)(de)貨(huo)(huo)（商(shang)品），期貨(huo)(huo)主(zhu)要不(bu)是(shi)(shi)(shi)貨(huo)(huo)，而是(shi)(shi)(shi)以(yi)(yi)(yi)某種(zhong)大眾產(chan)品如棉花、大豆、等及金(jin)融資產(chan)如股票、債券等為標的(de)(de)標準化可(ke)(ke)交易合約。因此，這個標的(de)(de)物可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)某種(zhong)商(shang)品（例如黃金(jin)、、農產(chan)品），也可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)金(jin)融工具(ju)。
