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煤(mei)化(hua)(hua)工(gong)的主要亮點在(zai)于和(he)新能源(yuan)相(xiang)關(guan)的新型煤(mei)化(hua)(hua)工(gong)發(fa)展，尤(you)其是目前具備產(chan)業(ye)(ye)化(hua)(hua)基礎(chu)同時受到政策大力度支持的煤(mei)代(dai)油(you)產(chan)業(ye)(ye)，以(yi)及(ji)在(zai)此基礎(chu)之(zhi)上的煤(mei)化(hua)(hua)工(gong)聯產(chan)。

　　在高油價的背景下，煤炭資源的比價優勢日益明顯，加上我國煤炭資源豐富，眾多企業紛紛
搶灘煤化(hua)(hua)工領域。然而傳(chuan)統煤化(hua)(hua)工產(chan)(chan)業受制(zhi)于(yu)生產(chan)(chan)能力(li)過剩以及環保(bao)等成本壓力(li)，未(wei)來(lai)增長空(kong)間有限(xian)。煤化(hua)(hua)工的(de)(de)主要亮點(dian)在(zai)于(yu)和(he)新能源相關的(de)(de)新型煤化(hua)(hua)工發展，尤其是(shi)目前具(ju)備產(chan)(chan)業化(hua)(hua)基礎同(tong)時受到(dao)政策最(zui)大(da)力(li)度支持的(de)(de)煤代油，以及在(zai)此基礎之上(shang)的(de)(de)煤化(hua)(hua)工聯產(chan)(chan)。

　　一(yi)，傳統煤化工發展潛力有(you)限

　　傳統煤(mei)(mei)化工包括(kuo)煤(mei)(mei)焦化、煤(mei)(mei)電(dian)(dian)石(shi)、煤(mei)(mei)合成氨等(deng)(deng)領域(yu)，在油(you)價(jia)大幅度攀升(sheng)的(de)背景下確(que)立了一定的(de)成本優勢(shi)。然(ran)而，由(you)于這幾(ji)個領域(yu)技術門檻較(jiao)低進入者眾多，同時能(neng)耗大、污染嚴重等(deng)(deng)，目(mu)前已經被(bei)國家政策(ce)列(lie)為限(xian)制發展的(de)范圍。尤其是焦炭(tan)和電(dian)(dian)石(shi)行業，由(you)于產能(neng)快速擴(kuo)張致(zhi)使生產能(neng)力已經明顯(xian)過剩，行業競(jing)爭(zheng)激烈，其增長空間受到一定的(de)限(xian)制。

　　總(zong)體上來說，傳(chuan)統煤化工領(ling)域由(you)于技術含量低(di)、政(zheng)策限(xian)制等因素的影響，雖然相對石(shi)油化工仍然具備一定的成本優(you)勢，但是增長潛力比較有限(xian)。

　　二，新能源是新型煤化工的主要發展方向

　　煤(mei)化工(gong)的(de)新(xin)能(neng)源(yuan)發展方向(xiang)(xiang)主要是指煤(mei)代油，其中甲(jia)醇、二甲(jia)醚、煤(mei)制油是煤(mei)代油的(de)三條路徑。從應(ying)用和技(ji)術成熟度上(shang)來說，二甲(jia)醚能(neng)夠廣(guang)發的(de)適用交通等領域，所以發展空(kong)間(jian)最廣(guang)闊，向(xiang)(xiang)這一領域發展的(de)上(shang)市公司值得投資(zi)者關注。

　　1，市場需求

　　能源(yuan)的緊缺是卡在我(wo)國(guo)(guo)經濟(ji)發展(zhan)咽喉處(chu)的一個(ge)老大(da)難問題，原油(you)(you)44％需(xu)(xu)要依賴(lai)進口(kou)(kou)的狀況讓我(wo)國(guo)(guo)經濟(ji)命(ming)脈(mo)緊緊地的被(bei)國(guo)(guo)外(wai)(wai)能源(yuan)供應扣住。另外(wai)(wai)隨(sui)著國(guo)(guo)民經濟(ji)的發展(zhan)，這(zhe)一狀況仍將(jiang)加(jia)劇。同時由于我(wo)國(guo)(guo)豐富的煤(mei)炭資源(yuan)，決定(ding)以煤(mei)炭為基(ji)礎的煤(mei)基(ji)新能源(yuan)發展(zhan)前(qian)(qian)景十分廣闊。按照(zhao)目前(qian)(qian)年(nian)進口(kou)(kou)石油(you)(you)2億噸(dun)的總量來看，如果未來煤(mei)代油(you)(you)能替代其中(zhong)的一半的話(hua)，將(jiang)大(da)概需(xu)(xu)要大(da)約8.5億噸(dun)原煤(mei)，對煤(mei)的需(xu)(xu)求量增加(jia)40％多，這(zhe)無(wu)疑展(zhan)現了煤(mei)化工發展(zhan)前(qian)(qian)景。尤其是在成品(pin)油(you)(you)需(xu)(xu)求量最大(da)的交通領(ling)域，煤(mei)代油(you)(you)的發展(zhan)潛力更大(da)。

　　2，成本優勢

　　過去(qu)幾年的(de)原油(you)(you)(you)價(jia)格(ge)持續上(shang)漲，煤(mei)(mei)炭價(jia)格(ge)比價(jia)優勢日(ri)益明顯(xian)，終于量變(bian)演(yan)化成為質變(bian)，推動了(le)煤(mei)(mei)代油(you)(you)(you)的(de)大發展。按照(zhao)目(mu)前的(de)普遍測算，如果石油(you)(you)(you)價(jia)格(ge)在(zai)40美(mei)元/桶(tong)之上(shang)，煤(mei)(mei)代油(you)(you)(you)項目(mu)將能夠明顯(xian)盈利(li)。而且隨著煤(mei)(mei)代油(you)(you)(you)的(de)大規模產業化和(he)技(ji)術進一(yi)步成熟，煤(mei)(mei)代油(you)(you)(you)的(de)成本將進一(yi)步下降，這(zhe)一(yi)盈利(li)門檻也會進一(yi)步降低。

　　三，政(zheng)策導(dao)向決定(ding)煤代油(you)的(de)發展

　　煤(mei)代油(you)(you)雖(sui)然(ran)具備廣(guang)闊市場前景和(he)成本(ben)優勢等(deng)有利(li)因素(su)，然(ran)而其(qi)發展(zhan)依然(ran)需要政(zheng)(zheng)策導向(xiang)(xiang)的(de)(de)催化。目前煤(mei)代油(you)(you)成本(ben)優勢明顯，然(ran)而如(ru)果(guo)考慮到生(sheng)產煤(mei)代油(you)(you)過程(cheng)中的(de)(de)安全(quan)成本(ben)和(he)環境保護成本(ben)，則其(qi)成本(ben)優勢將(jiang)(jiang)縮小。另外更為(wei)關(guan)鍵的(de)(de)是，目前石油(you)(you)儲存、運輸、消費的(de)(de)基本(ben)設施相當(dang)完善，然(ran)而煤(mei)代油(you)(you)如(ru)果(guo)要大(da)規(gui)模推向(xiang)(xiang)市場，則務必要對以上的(de)(de)相關(guan)設置做(zuo)大(da)規(gui)模改進，如(ru)煤(mei)代油(you)(you)首先要對汽車發動機作改進等(deng)，否(fou)則煤(mei)代油(you)(you)市場推廣(guang)將(jiang)(jiang)是一句空話。以上兩個(ge)問題在煤(mei)代油(you)(you)發展(zhan)初期，主要依靠政(zheng)(zheng)策扶持來解(jie)決(jue)，所以政(zheng)(zheng)策導向(xiang)(xiang)將(jiang)(jiang)對這(zhe)一行業(ye)的(de)(de)發展(zhan)起(qi)到決(jue)定性作用。

　　四，甲(jia)(jia)醇二甲(jia)(jia)醚是(shi)目前(qian)煤代油發展(zhan)最為(wei)成熟的方(fang)向

　　煤代(dai)油的(de)三條路徑，我們認為甲(jia)醇二甲(jia)醚(mi)將(jiang)是(shi)最為可(ke)行的(de)發(fa)展(zhan)方向，目前看(kan)來二甲(jia)醚(mi)獲得(de)的(de)政(zheng)策支持也最為明顯。

　　1，甲醇

　　由于甲(jia)醇(chun)項(xiang)目巨大的(de)利潤吸引，大量的(de)資金(jin)涌入這(zhe)一(yi)行業，目前已(yi)建(jian)加上(shang)規劃在建(jian)中(zhong)的(de)項(xiang)目近1900萬(wan)噸年生產能(neng)(neng)力(li)。按照這(zhe)一(yi)發展速度(du)，到2010年甲(jia)醇(chun)供應就(jiu)將明顯過剩。另(ling)外甲(jia)醇(chun)在替代(dai)交通領域原料上(shang)，存在熱值低、機(ji)械(xie)腐蝕(shi)性(xing)等難(nan)(nan)以克服的(de)問題(ti)，所(suo)以關于甲(jia)醇(chun)汽油的(de)相關國家標(biao)準遲遲不能(neng)(neng)推出。甲(jia)醇(chun)項(xiang)目從現(xian)實情況來看(kan)很難(nan)(nan)獲得國家相關政策的(de)支持。

　　2，煤液化制油

　　煤液化制油(you)在經濟和技術上可行，南(nan)非(fei)的(de)(de)(de)(de)(de)SASOL就利用這種技術解(jie)決了(le)南(nan)非(fei)全國40％的(de)(de)(de)(de)(de)油(you)品需求。然而這一(yi)項目需要(yao)大(da)(da)量的(de)(de)(de)(de)(de)水資源，生產1噸油(you)大(da)(da)約需要(yao)10噸水，環保的(de)(de)(de)(de)(de)壓力(li)也是(shi)驚人的(de)(de)(de)(de)(de)。所(suo)以，這種項目的(de)(de)(de)(de)(de)發展(zhan)只能解(jie)救我國一(yi)時之需，大(da)(da)規模(mo)推(tui)廣則(ze)可能對環境造(zao)成災(zai)難(nan)性后果，難(nan)以獲得政策全面(mian)推(tui)開的(de)(de)(de)(de)(de)支持。

　　3，二甲醚

　　目前二甲醚(mi)是民用市場(chang)上最為成(cheng)熟的(de)替代(dai)燃料(liao)。二甲醚(mi)和天然氣混合燃燒(shao)或者(zhe)直接燃燒(shao)比目前LPG具備(bei)千元以(yi)上的(de)成(cheng)本優勢，另(ling)外在最重(zhong)要的(de)交通領域，二甲醚(mi)也是很好(hao)的(de)柴(chai)油替代(dai)品。

　　在政(zheng)策導向(xiang)上，06年7月發改委出臺(tai)的(de)關于(yu)煤化工產業管理意見上，也明確的(de)將二(er)甲醚(mi)定性為具(ju)備(bei)前景的(de)能(neng)源替代品，適(shi)合我國能(neng)源結構(gou)的(de)燃料，這意味(wei)著二(er)甲醚(mi)項目將獲得政(zheng)策的(de)大力支持(chi)。

　　五，關于煤代(dai)油概念的投資建議

　　目(mu)前已經開(kai)始從(cong)事煤(mei)代(dai)(dai)油(you)(you)的(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)市(shi)公(gong)司一(yi)般生產規模都較(jiao)小，大(da)部分是(shi)(shi)十萬噸級的(de)(de)(de)(de)(de)，對上(shang)市(shi)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)本面普(pu)遍影響不大(da)。但是(shi)(shi)這并不意味著煤(mei)代(dai)(dai)油(you)(you)概念就沒有挖掘潛力，一(yi)是(shi)(shi)部分上(shang)市(shi)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)大(da)股東正在(zai)建(jian)設(she)百萬噸級的(de)(de)(de)(de)(de)煤(mei)代(dai)(dai)油(you)(you)項目(mu)，項目(mu)投(tou)產后很可能(neng)注入上(shang)市(shi)公(gong)司；二是(shi)(shi)部分上(shang)市(shi)公(gong)司直接在(zai)煤(mei)代(dai)(dai)油(you)(you)領域擴張(zhang)。具備(bei)這兩種情況的(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)市(shi)公(gong)司，都值得我們(men)長(chang)期研(yan)究。

　　煤(mei)(mei)代油(you)項目(mu)雖(sui)然產(chan)業前景好，然而并非是一(yi)(yi)片坦途，使用煤(mei)(mei)代油(you)的各(ge)類配套設置如果(guo)不(bu)能完善，這(zhe)一(yi)(yi)產(chan)業的發展仍(reng)將受阻，這(zhe)些都有待國(guo)家政策的扶持(chi)和解決。所以(yi)很多(duo)向這(zhe)一(yi)(yi)領域(yu)發展的上(shang)市公(gong)(gong)司短(duan)期內不(bu)會有明顯的業績增長，這(zhe)就(jiu)決定這(zhe)一(yi)(yi)概念(nian)不(bu)會立即成為目(mu)前的階段性熱(re)點(dian)。然而新能源(yuan)發展方(fang)向不(bu)可逆轉的背(bei)景，決定這(zhe)類上(shang)市公(gong)(gong)司未(wei)來增長空間很大，適合長線(xian)投(tou)資者持(chi)續跟蹤。（來源(yuan)：中華化肥網）