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自(zi)2008年(nian)1月1日國內(nei)DAP生產獲得了免(mian)征增值(zhi)稅(shui)優惠政(zheng)策，也結束了在此之前DAP是(shi)僅有一種(zhong)沒有享受(shou)增值(zhi)稅(shui)優惠的(de)化肥的(de)歷(li)史(這也是(shi)我們在07年(nian)上半年(nian)認為磷(lin)肥行業不應(ying)該受(shou)管制的(de)主要(yao)原因)。

　　增值稅(shui)出臺(tai)的背景是國(guo)內(nei)外DAP價格持續上(shang)(shang)漲(zhang)：目(mu)前(qian)國(guo)內(nei)價格較2007年(nian)初上(shang)(shang)漲(zhang)幅度(du)達到了(le)70.8%。同時美國(guo)DAP離岸(an)價已(yi)經上(shang)(shang)漲(zhang)680美元/噸(dun)，較2007年(nian)初上(shang)(shang)漲(zhang)幅度(du)為165%。

　　免征增(zeng)值稅對DAP行業及主要上市公(gong)司(si)是(shi)利好：根據我(wo)們測算(suan)，增(zeng)值稅免征可(ke)以增(zeng)加DAP行業利潤6.25億(yi)元左(zuo)右，主要上市公(gong)司(si)六(liu)國化工、湖北宜化EPS將會分(fen)別(bie)增(zeng)厚0.249和0.093元左(zuo)右。

　　但我們認為(wei)(wei)由于國家免征DAP增值稅(shui)是(shi)為(wei)(wei)了支持(chi)農業發(fa)展、穩定化肥(fei)價格，因(yin)此(ci)在行(xing)業獲得優惠政策情況下，后續(xu)面(mian)臨(lin)DAP價格被管制的風險，從而會影(ying)響國內DAP行(xing)業景氣(qi)。

　　政策風(feng)險(xian)依然是化肥行(xing)業主要風(feng)險(xian)。