近期部分農藥上市公司公布了三季度業績，總體上看業績同比都大幅度增長，但業績環比下滑明顯。以6家草甘膦上市公司計，從07年三季度至08年四季度，凈利潤分別為1.89億元、5.2億元、10.82億元、7.07億元，增長率為175%、108%和-35%。
產能擴張超預期
在巨大的利潤面前，國內其它中小企業也存在產能擴張潛在動力和沖動，都有產能擴張計劃或正在進行產能擴張。據不完全統計，未來有計劃的新增產能將達到40萬噸左右，而國內需求在5萬噸左右，大量過剩產能需要通過外銷來消化。在產品基本同質化的情況下，產能的釋放與消化不可避免要通過價格手段實現，因此，降價是唯一選擇。
策略調整化解危機
農藥公司在積極采取調整策略化解業績的下滑趨勢，雖然不同的公司具體策略會有差異，但主要包括兩點：1.市場營銷策略；2.產品結構策略：希望通過結構調整，向制劑轉移，化解原藥價格的市場波動風險。
投資建議：
評級未來十二個月內，農藥行業：中性，草甘膦前段時間價格的暴跌有利于行業回歸理性，并使行業重新整合，產能向規模企業集中，在價格回暖之前，行業仍將處于調整階段。
在本期策略中，我們繼續維持農藥行業的“中性”評級，除了考慮股票價格的因素，油價、宏觀經濟因素也是需要關注的。
