鉀肥價格或已見底
中化-Campotex2013年上半年合同價與目前國內鉀肥價格基本相同,我們認為有望構成我國鉀肥價格近期低點。冬儲行情拉動復合肥開工率回升(sheng),鉀肥/氮(dan)肥比價達2010年(nian)來(lai)低點,鉀肥未來(lai)的需求有望回暖,行業景氣或觸底回升(sheng)。
庫存是國際鉀肥價格回升的最大(da)阻(zu)礙
截(jie)至2012年(nian)底,全球鉀(jia)肥庫存(cun)仍(reng)處于高位,2013年(nian)初行業還需進(jin)行去庫存(cun)。
2013年鉀肥行業供需形勢應會有所好(hao)轉,但印度鉀肥采構仍為不確定因素(su)。
2012年底印度(du)(du)鉀(jia)肥(fei)庫(ku)存仍處于較高水平,我們預(yu)計印度(du)(du)鉀(jia)肥(fei)庫(ku)存能夠支持到2013年3月。印度(du)(du)2013年鉀(jia)肥(fei)合同簽訂時間成為影響(xiang)鉀(jia)肥(fei)價格(ge)的重要因素。
一季度去庫(ku)存決(jue)定(ding)我國(guo)鉀肥價格走勢
截至2012年(nian)10月,我國鉀肥的(de)(de)庫存水平仍高于2011年(nian)底。如果恢(hui)復(fu)到2005-2011年(nian)的(de)(de)平均水平需(xu)要(yao)消(xiao)除(chu)的(de)(de)庫存約為100萬噸(dun)(dun)(K2O)。我們預(yu)計樂觀條件下,2013年(nian)1-2月通過(guo)進(jin)口下滑(hua)最多能夠實(shi)現(xian)75萬噸(dun)(dun)的(de)(de)鉀肥去庫存,2013年(nian)一季度(du)鉀肥行業去庫存壓力(li)較大,需(xu)要(yao)需(xu)求的(de)(de)進(jin)一步(bu)復(fu)蘇來消(xiao)化行業庫存。
