近期尿素價格(ge)再次出現下(xia)跌，恐慌進(jin)一(yi)步蔓延，這種趨勢(shi)預計難以改變(bian)，但(dan)通過對利好和利空(kong)的梳(shu)理，讓筆者對明年的尿素市(shi)場仍然充(chong)滿信心。尿素市(shi)場有成本(ben)上漲(zhang)、需(xu)求增加和供應減少三大利好，利空(kong)只(zhi)有產能(neng)過剩。
成本上漲
成本上(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)推動因素有煤價上(shang)漲(zhang)(zhang)、環保成本上(shang)漲(zhang)(zhang)和鐵路運費的(de)預期上(shang)漲(zhang)(zhang)。如(ru)果增加的(de)成本不能轉化為(wei)產(chan)品價格的(de)同步上(shang)漲(zhang)(zhang)，那(nei)么企業的(de)虧損就會加劇，去產(chan)能化的(de)過(guo)程就會加速(su)，從而最(zui)終(zhong)實(shi)現尿素價格的(de)上(shang)漲(zhang)(zhang)。
動力(li)煤(mei)(mei)價格(ge)(ge)已經連漲(zhang)9周(zhou)，累計上(shang)漲(zhang)幅度(du)(du)達17%，而尿(niao)素(su)(su)的(de)價格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)幅度(du)(du)還(huan)不到5%。煤(mei)(mei)價的(de)上(shang)漲(zhang)使得尿(niao)素(su)(su)的(de)生產(chan)越(yue)來越(yue)不“劃算”。雖然(ran)煤(mei)(mei)價上(shang)漲(zhang)是(shi)否可(ke)以持續存(cun)在疑問(wen)，但預(yu)計春節前煤(mei)(mei)價很難下跌，也就是(shi)說煤(mei)(mei)炭給尿(niao)素(su)(su)價格(ge)(ge)提供了(le)成本(ben)支(zhi)撐。
尿(niao)素(su)生產(chan)的(de)環保(bao)成本也在(zai)大(da)幅(fu)上升(sheng)(sheng)。有消息說，一個占全國(guo)尿(niao)素(su)產(chan)能5%以上的(de)大(da)型尿(niao)素(su)生產(chan)企業(ye)在(zai)連續遭遇(yu)“環保(bao)門”后，投入了(le)幾個億的(de)資金進(jin)行環保(bao)的(de)升(sheng)(sheng)級改(gai)造。巨大(da)的(de)財務成本加運行成本必然推(tui)高尿(niao)素(su)的(de)生產(chan)成本。
鐵(tie)路運(yun)費的上(shang)漲早已經傳得沸沸揚揚，明年上(shang)漲10%應(ying)該是大(da)概(gai)率事件。鐵(tie)路運(yun)費的上(shang)漲一(yi)方面(mian)會增加原料煤(mei)的運(yun)輸成(cheng)本，一(yi)方面(mian)會提高尿素的外發成(cheng)本，形成(cheng)乘數效應(ying)。
需求增加
尿(niao)素需求增加(jia)主要在尿(niao)素對氯化銨(an)的(de)替代(dai)、出口關稅(shui)政(zheng)策(ce)的(de)調整帶來(lai)的(de)出口增加(jia)和電廠脫硝用量的(de)增加(jia)。
高氮復合肥大大增(zeng)加了尿素(su)的用量，形成(cheng)了對氯化銨的替代。
出(chu)口政策(ce)的(de)(de)(de)調整使得旺(wang)季出(chu)口成為可(ke)(ke)能：過(guo)去高的(de)(de)(de)旺(wang)季關稅(shui)把中國11~6月份徹底排斥在(zai)國際市場(chang)之外，現在(zai)大家完全(quan)可(ke)(ke)以通過(guo)低價(jia)報關的(de)(de)(de)方式(shi)實現旺(wang)季的(de)(de)(de)出(chu)口，從(cong)而(er)大大延長了出(chu)口時間(jian)，由此推測(ce)，明年(nian)尿(niao)素的(de)(de)(de)出(chu)口可(ke)(ke)能會(hui)創出(chu)歷(li)史新高(今年(nian)的(de)(de)(de)出(chu)口預計將達到900萬(wan)噸)，從(cong)而(er)緩解國內過(guo)剩的(de)(de)(de)壓力。
隨著環(huan)保壓力(li)的(de)(de)加大(da)，明年(nian)所有(you)的(de)(de)熱電廠可能都要進行尾(wei)氣的(de)(de)脫(tuo)硝(xiao)處理。從安全的(de)(de)角度考慮，可能會有(you)更(geng)多的(de)(de)電廠放(fang)棄合成氨脫(tuo)硝(xiao)，而改用尿素脫(tuo)硝(xiao)。保守的(de)(de)估計，這將至(zhi)少增加150萬(wan)噸以上(shang)的(de)(de)尿素用量。
供應減少
分析了(le)需(xu)求(qiu)增加(jia)的因素，再來看供(gong)應減(jian)少。
今年(nian)(nian)1~11月份國內尿素產量比去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)增長(chang)8%，但10月份比去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)僅增長(chang)0.84%，11月份比去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)減(jian)少2.62%，國內尿素產量呈現快速下降的(de)(de)勢頭，產能過(guo)(guo)剩(sheng)轉變成(cheng)供應過(guo)(guo)剩(sheng)得到了很(hen)大的(de)(de)抑制。一方面是成(cheng)本上升和(he)環保壓力造成(cheng)的(de)(de)停(ting)產和(he)合成(cheng)氨、甲醇等產品價格高(gao)位引發生產結(jie)構的(de)(de)調整。預計12月份尿素的(de)(de)產量會進一步下降。
總之，供(gong)求關系正在發生變化，市(shi)場(chang)反饋的(de)情況也(ye)是今(jin)年的(de)社會和工(gong)廠庫存大大低于往年。但受今(jin)年尿素經營普遍虧損的(de)影響，經銷商信心嚴重不(bu)足，對(dui)再大的(de)利好也(ye)視而(er)不(bu)見(jian)，由此必然造成尿素市(shi)場(chang)的(de)繼續(xu)低迷，對(dui)產能的(de)釋放形成更大的(de)抑制，從而(er)為明年春(chun)季(ji)尿素價格的(de)上(shang)漲奠定更好的(de)基礎。
