鉀鹽資源分布的高度集中，造就了行業巨無霸的出現。Canpotex（加鉀）和BPC（俄鉀）兩大鉀肥銷售聯盟控制了全球70%的產能，而前10大企業控制了全球95%以上的產能。長久以來，國際鉀肥貿易的定價權，一直牢牢掌握在以Canpotex和BPC為代表的卡特爾組織手中。鉀鹽資源分布的高度集中，注定了國際鉀肥市場無法從壟斷走向競爭。Canpotex和BPC作為行業的寡頭壟斷者，早已制定了國際鉀肥貿易的游戲規則。開發新興鉀礦的各路資本作為后進入者，只有在現階段看透Canpotex和BPC的戰略，跟住其發展步伐，未來才可能“搭上便車”，在壟斷者的游戲里分享到屬于自己的一杯羹。
資源壟斷格局未破 寡頭制定游戲規則
Canpotex和(he)BPC多(duo)年來雄踞全球，已經確立了四大(da)(da)利潤(run)保(bao)(bao)護機制(zhi)，一(yi)是(shi)資源優勢，二(er)是(shi)品(pin)牌(pai)優勢，三(san)是(shi)行(xing)業(ye)領導者(zhe)地位(wei)，四是(shi)資本的(de)(de)歷史積累。Canpotex和(he)BPC當前開(kai)采(cai)的(de)(de)鉀(jia)礦，具(ju)有(you)品(pin)位(wei)高(gao)(gao)、易開(kai)采(cai)的(de)(de)特(te)點，而新興(xing)鉀(jia)鹽資源，普(pu)遍都(dou)受(shou)到(dao)資源埋藏(zang)深(shen)、開(kai)采(cai)難、成(cheng)本高(gao)(gao)等問(wen)題的(de)(de)困擾。鉀(jia)肥(fei)的(de)(de)工藝看似簡(jian)單，實(shi)則有(you)很高(gao)(gao)的(de)(de)技術(shu)壁壘，實(shi)驗室中(zhong)可行(xing)的(de)(de)技術(shu)，投入到(dao)工業(ye)化、規模化量(liang)產中(zhong)并不一(yi)定能(neng)實(shi)現。此外(wai)，Canpotex和(he)BPC多(duo)年的(de)(de)資金沉淀也不容忽視，它們有(you)能(neng)力在現貨市場上挑起價格戰。當然， Canpotex和(he)BPC最(zui)為核(he)心的(de)(de)競(jing)爭力還在于壟斷——最(zui)大(da)(da)的(de)(de)利潤(run)保(bao)(bao)護機制(zhi)、最(zui)強(qiang)的(de)(de)進入壁壘。某種意義上說，壟斷企業(ye)唯一(yi)需要做的(de)(de)，就是(shi)研(yan)究如何繼續保(bao)(bao)持壟斷地位(wei)。
Canpotex和BPC依靠壟斷進行定價，即實行價格歧視，通過差別價格來獲取超額利潤。表面上看，Canpotex和BPC的定價是區域價格歧視，即對不同區域市場采取不同價格，比如完全同質的氯化鉀，東南(nan)亞的(de)價(jia)格(ge)(ge)要高于印(yin)度的(de)價(jia)格(ge)(ge)。分析(xi)歷史數(shu)據，我們(men)還可(ke)以感(gan)到一(yi)絲(si)“欣慰”，由中(zhong)化和(he)中(zhong)農領(ling)導的(de)鉀(jia)肥(fei)(fei)合同談(tan)判效果明(ming)顯，中(zhong)國的(de)鉀(jia)肥(fei)(fei)進口價(jia)格(ge)(ge)在(zai)國際市場中(zhong)處于相對(dui)(dui)洼地。但筆者不得不在(zai)此指(zhi)明(ming)，人們(men)對(dui)(dui)價(jia)格(ge)(ge)歧(qi)視(shi)還缺乏(fa)深刻理解，由表及里的(de)分析(xi)，可(ke)以發現Canpotex和(he)BPC在(zai)區域價(jia)格(ge)(ge)歧(qi)視(shi)外(wai)，還有(you)高低峰價(jia)格(ge)(ge)歧(qi)視(shi)，在(zai)經(jing)濟上行(xing)期，比如金(jin)融危(wei)機之前，鉀(jia)肥(fei)(fei)價(jia)格(ge)(ge)處于牛市，Canpotex和(he)BPC每年會在(zai)全球范(fan)圍內實(shi)行(xing)價(jia)格(ge)(ge)普(pu)漲；金(jin)融危(wei)機爆發后，經(jing)濟轉入下行(xing)，Canpotex和(he)BPC就順應大形勢，在(zai)全球范(fan)圍內降價(jia)。可(ke)以說，在(zai)國際鉀(jia)肥(fei)(fei)市場上，只要需方有(you)購買行(xing)為，就難以脫離被價(jia)格(ge)(ge)歧(qi)視(shi)。
2013年7月，俄羅(luo)斯烏拉爾(er)鉀(jia)(jia)肥公(gong)司退出與白俄羅(luo)斯國(guo)家鉀(jia)(jia)肥廠的(de)(de)BPC聯盟，這被很多人視為國(guo)際鉀(jia)(jia)肥貿易進入競(jing)爭時(shi)代的(de)(de)標志。對此，筆者(zhe)卻(que)難(nan)以認同。雖然烏拉爾(er)鉀(jia)(jia)肥公(gong)司退出了BPC，但(dan)國(guo)際鉀(jia)(jia)鹽資源(yuan)的(de)(de)寡頭(tou)壟(long)斷格(ge)局并不(bu)會(hui)(hui)因此改變(bian)(bian)，或者(zhe)說鉀(jia)(jia)鹽資源(yuan)的(de)(de)天然分布情況，使得這種壟(long)斷格(ge)局根(gen)本無(wu)法(fa)被改變(bian)(bian)。烏拉爾(er)鉀(jia)(jia)肥公(gong)司退出BPC，會(hui)(hui)在一定時(shi)期內對國(guo)際鉀(jia)(jia)肥價格(ge)造(zao)成(cheng)影響，但(dan)不(bu)會(hui)(hui)也(ye)無(wu)法(fa)改變(bian)(bian)鉀(jia)(jia)肥銷(xiao)售的(de)(de)價格(ge)歧視。
海外找鉀尚未開花
國際巨頭項目延期
作為世界(jie)農(nong)業大(da)(da)國，我(wo)國長(chang)期受鉀(jia)肥短缺(que)困(kun)擾，直接影響(xiang)國家糧食(shi)安全(quan)，跨(kua)國資本(ben)壟(long)斷(duan)全(quan)球鉀(jia)礦更加重了(le)這一格(ge)局。為應對這一局面，我(wo)國已于(yu)2007年啟(qi)動了(le)鉀(jia)鹽地質找礦的(de)(de)國家戰略(lve)，但(dan)我(wo)國已探(tan)(tan)明(ming)的(de)(de)鉀(jia)鹽儲量(liang)僅占(zhan)世界(jie)的(de)(de)1%左右，國內鉀(jia)鹽資源開發的(de)(de)潛力十分有限，一方面這些資源多(duo)分布于(yu)青海、新疆，受地理條(tiao)件制約較大(da)(da)；另(ling)一方面是(shi)資源儲量(liang)先天不足(zu)，加速開發即意味(wei)著(zhu)殺雞取卵(luan)，是(shi)犧牲(sheng)未來滿(man)足(zu)現在(zai)。基于(yu)這一情況(kuang)，開發海外鉀(jia)鹽資源成為了(le)市(shi)場熱點，一時間(jian)10余家中資企業陸續出(chu)海搶占(zhan)資源，美(mei)洲(zhou)的(de)(de)投資地包(bao)括加拿(na)大(da)(da)、阿根廷及智利等；非洲(zhou)主(zhu)要是(shi)剛果和埃(ai)塞俄(e)比亞；亞洲(zhou)則是(shi)老(lao)撾和泰國。但(dan)近(jin)7年的(de)(de)時間(jian)過去了(le)，截至筆者發稿時，據(ju)悉除(chu)中農(nong)集團(tuan)的(de)(de)老(lao)撾項目已成功工業化，產品主(zhu)銷泰國和越南外，其(qi)余新興(xing)鉀(jia)礦均(jun)還處于(yu)探(tan)(tan)索期，有些甚至仍停留在(zai)勘探(tan)(tan)階段。
中資(zi)(zi)企業(ye)進展受挫(cuo)，那么國際礦業(ye)巨鱷的表現又如何呢？淡(dan)(dan)水河(he)谷(gu)于(yu)2012年(nian)宣布暫停(ting)其(qi)加拿(na)大(da)薩(sa)省Kronau項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，該(gai)(gai)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)計(ji)劃(hua)投資(zi)(zi)金(jin)(jin)額30億(yi)美(mei)元(yuan)，年(nian)產(chan)280萬(wan)噸鉀肥(fei)；2013年(nian)，淡(dan)(dan)水河(he)谷(gu)再次宣布暫停(ting)其(qi)阿(a)根(gen)廷(ting)Rio Colorado項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，該(gai)(gai)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)計(ji)劃(hua)投資(zi)(zi)金(jin)(jin)額59.2億(yi)美(mei)元(yuan)，年(nian)產(chan)430萬(wan)噸鉀肥(fei)。必(bi)和(he)必(bi)拓(tuo)曾(ceng)經在(zai)(zai)2010年(nian)對Canpotex旗下(xia)的PotashCorp發起要約(yue)收購(gou)(gou)，但(dan)未獲成功，PotashCorp的回答是“必(bi)和(he)必(bi)拓(tuo)的出價(jia)缺乏誠意(yi)”。不過(guo)這并未影響必(bi)和(he)必(bi)拓(tuo)進入鉀鹽領域的雄心，隨(sui)后其(qi)開啟了加拿(na)大(da)薩(sa)省Jansen項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，該(gai)(gai)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)計(ji)劃(hua)投資(zi)(zi)金(jin)(jin)額120億(yi)美(mei)元(yuan)，年(nian)產(chan)800萬(wan)噸鉀肥(fei)，但(dan)2012年(nian)必(bi)和(he)必(bi)拓(tuo)已(yi)宣布暫停(ting)該(gai)(gai)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)。在(zai)(zai)此(ci)值得一(yi)提的是，據傳聞中投公司(si)也(ye)曾(ceng)對PotashCorp發起過(guo)要約(yue)收購(gou)(gou)，且(qie)出價(jia)遠超必(bi)和(he)必(bi)拓(tuo)，但(dan)由于(yu)中投方面堅(jian)持(chi)要求取得控(kong)股權，最終被加拿(na)大(da)政府(fu)以(yi)“該(gai)(gai)收購(gou)(gou)威脅(xie)國家(jia)安全(quan)”為由予以(yi)拒絕。
鉀肥價格十年新低
新礦面臨成本倒掛
鉀(jia)鹽資源(yuan)的分布(bu)特點(dian)(dian)決定(ding)了后(hou)入(ru)資本獲(huo)取資源(yuan)易，挑戰壟斷(duan)難。受政治因(yin)(yin)素的制(zhi)約，中(zhong)資企業(ye)往(wang)往(wang)選擇第三(san)世界(jie)國家，而國際(ji)礦(kuang)業(ye)巨鱷則多選擇加拿大(da)這(zhe)(zhe)樣(yang)的成(cheng)(cheng)熟地(di)區，但掌握了資源(yuan)不意味著能(neng)夠有(you)所(suo)(suo)產出(chu)，更不等(deng)(deng)于(yu)獲(huo)取利(li)潤。據(ju)某業(ye)內專家測算，新(xin)興(xing)鉀(jia)礦(kuang)的成(cheng)(cheng)本可能(neng)接(jie)近600美元/噸，這(zhe)(zhe)主要是(shi)三(san)點(dian)(dian)因(yin)(yin)素所(suo)(suo)致，一(yi)是(shi)大(da)多數新(xin)興(xing)鉀(jia)礦(kuang)的資源(yuan)稟賦(fu)不夠好，比(bi)如(ru)上(shang)述加拿大(da)薩省(sheng)礦(kuang)段，目前勘探的鉀(jia)鹽資源(yuan)普遍在1500米以下，傳統的硐采法無(wu)法進行，必須采用(yong)水采法，造成(cheng)(cheng)成(cheng)(cheng)本不易控制(zhi)；二是(shi)新(xin)興(xing)鉀(jia)礦(kuang)從無(wu)到有(you)，資金使用(yong)、工程(cheng)(cheng)建設和折舊等(deng)(deng)成(cheng)(cheng)本都比(bi)較高(gao)；三(san)是(shi)新(xin)興(xing)鉀(jia)礦(kuang)從成(cheng)(cheng)品出(chu)產到實現規模經濟(ji)需要一(yi)個(ge)較長的過程(cheng)(cheng)，其初始(shi)成(cheng)(cheng)本很(hen)高(gao)，最終成(cheng)(cheng)本則取決于(yu)資源(yuan)的豐腴程(cheng)(cheng)度。
烏拉爾鉀肥公(gong)司退出(chu)BPC，幾(ji)乎(hu)各區域市場(chang)都創(chuang)出(chu)了(le)近十年(nian)的(de)價格(ge)(ge)(ge)新(xin)(xin)低（300美(mei)元/噸(dun)(dun)），市場(chang)似乎(hu)已由賣方轉變為(wei)買方。然而(er)買方歡呼雀躍(yue)，賣方卻“并(bing)未(wei)受(shou)損”。Canpotex和(he)BPC正在借助當(dang)(dang)前(qian)市場(chang)價格(ge)(ge)(ge)的(de)低迷，對(dui)鉀肥全(quan)行(xing)業進行(xing)新(xin)(xin)一(yi)輪的(de)洗牌，即(ji)對(dui)內積極開啟新(xin)(xin)礦替代老礦的(de)更新(xin)(xin)進程(cheng)，對(dui)外通(tong)過低價格(ge)(ge)(ge)提高(gao)行(xing)業進入壁壘，全(quan)力(li)(li)阻擊新(xin)(xin)興資(zi)本(ben)涉足(zu)鉀鹽領域。2013年(nian)12月(yue)，PotashCorp宣布(bu)裁(cai)員1045人，據報道稱(cheng)此(ci)舉可(ke)以使得(de)其(qi)鉀肥成本(ben)下(xia)(xia)降10美(mei)元/噸(dun)(dun)以上，而(er)2008-2009年(nian)金(jin)融危機期(qi)間，PotashCorp通(tong)過減產裁(cai)員，令鉀肥價格(ge)(ge)(ge)維持在了(le)400美(mei)元/噸(dun)(dun)相對(dui)高(gao)點上。由此(ci)對(dui)比(bi)可(ke)以得(de)到兩點結論：一(yi)是Canpotex和(he)BPC正面臨(lin)壓力(li)(li)，300美(mei)元/噸(dun)(dun)很可(ke)能(neng)是臨(lin)界(jie)點，價格(ge)(ge)(ge)再向下(xia)(xia)的(de)可(ke)能(neng)性已微乎(hu)其(qi)微；二是Canpotex和(he)BPC正在“動真格(ge)(ge)(ge)”，當(dang)(dang)前(qian)的(de)價格(ge)(ge)(ge)比(bi)金(jin)融危機之(zhi)時還要(yao)低100美(mei)元/噸(dun)(dun)，與其(qi)說是兩大寡頭(tou)被迫接受(shou)市場(chang)價格(ge)(ge)(ge)下(xia)(xia)跌(die)(die)，倒不(bu)如(ru)說是他們主(zhu)動配合或者營造了(le)這種價格(ge)(ge)(ge)的(de)下(xia)(xia)跌(die)(die)。
在(zai)這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)價(jia)格(ge)水平(ping)下，投資(zi)(zi)者受一(yi)個普遍問題的(de)(de)(de)(de)困擾(rao)，即(ji)擁有(you)鉀礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)資(zi)(zi)源(yuan)，卻不能實現投資(zi)(zi)計劃。上述(shu)加(jia)拿大(da)(da)薩(sa)省項目(mu)很具代表性，技(ji)術(shu)上水采法分離提煉鉀資(zi)(zi)源(yuan)在(zai)實驗室(shi)里已非常成(cheng)(cheng)熟，但該技(ji)術(shu)的(de)(de)(de)(de)工業(ye)化成(cheng)(cheng)本(ben)估算接近500美元/噸(dun)，比目(mu)前市場(chang)價(jia)格(ge)要高出200美元/噸(dun)，這(zhe)還(huan)不包(bao)括其(qi)他(ta)部分的(de)(de)(de)(de)生產(chan)成(cheng)(cheng)本(ben)。而(er)像薩(sa)省這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)源(yuan)深埋藏(zang)型的(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)興鉀礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)，大(da)(da)多都是(shi)“技(ji)術(shu)可(ke)行，工業(ye)不可(ke)行”。因此(ci)，即(ji)便是(shi)強大(da)(da)如(ru)淡水河谷、必(bi)和必(bi)拓這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)巨鱷，在(zai)其(qi)跨界進(jin)入鉀鹽(yan)領(ling)域(yu)時，由于當前鉀肥價(jia)格(ge)不足以(yi)覆(fu)蓋成(cheng)(cheng)本(ben)更不足以(yi)產(chan)生利潤，也都陷入了(le)進(jin)退兩難(nan)的(de)(de)(de)(de)境地。鉀礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)建(jian)設并非朝夕尺寸(cun)之事，按上述(shu)情況發展，可(ke)以(yi)預見(jian)的(de)(de)(de)(de)是(shi)，幾年之后新(xin)(xin)興鉀礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)仍難(nan)成(cheng)(cheng)規模，而(er)Canpotex和BPC則將(jiang)完成(cheng)(cheng)自身新(xin)(xin)老礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)的(de)(de)(de)(de)交替，一(yi)旦其(qi)完成(cheng)(cheng)了(le)這(zhe)種資(zi)(zi)源(yuan)更新(xin)(xin)換代，他(ta)們就(jiu)可(ke)以(yi)繼續牢(lao)牢(lao)掌握國際(ji)鉀肥貿易的(de)(de)(de)(de)定價(jia)權。因此(ci)可(ke)以(yi)說，當前鉀肥價(jia)格(ge)低迷(mi)，需(xu)求方受益在(zai)眼前，是(shi)短期(qi)效應；供給(gei)方得益于未來，是(shi)長期(qi)效應。
Canpotex和BPC的老礦(kuang)區(qu)均已開(kai)采了幾十年(nian)時(shi)間(jian)，新(xin)礦(kuang)釋放(fang)產(chan)能的同時(shi)，老礦(kuang)將逐步關(guan)停(ting)，如此“一開(kai)一關(guan)”之間(jian)，國際鉀(jia)肥的供給總量難有實質增加(jia)。鑒(jian)于Canpotex和BPC新(xin)礦(kuang)的成本明顯高于老礦(kuang)，換代(dai)完(wan)成后他們必定(ding)會制定(ding)新(xin)的價格(ge)，以繼續獲取(qu)超額利潤，因(yin)此未來鉀(jia)肥的合(he)理(li)價格(ge)可能會在400-600美元/噸的區(qu)間(jian)內（假(jia)定(ding)貨幣購買力不變）。只要壟(long)斷格(ge)局不變，壟(long)斷價格(ge)就仍然(ran)存在。
