印度公布化肥補貼政策
據媒體報(bao)道:印(yin)度公布今(jin)年(nian)的化肥補貼政(zheng)策,從(cong)4月(yue)1日起正式執行。
1.印度化肥補貼增加,期待對印磷肥出口增加
根據媒體報道,印度化肥補貼政策2月28日正式公布,從4月1日正式執行(印度財年從4月開始)。2015~16年印度的化肥補貼政策整體上與2014~15年政策基本保持一致。其中對磷肥和鉀肥的補貼增加,從(cong)去年的3.33億美元(yuan)漲(zhang)至3.62億美元(yuan),漲(zhang)幅8.7%。
印度為我國磷酸二銨主要出口國。根據統計數據,2014年我國磷酸一銨、磷酸二銨(an)出(chu)口(kou)總量(liang)(實物量(liang))分別為(wei)(wei)232.54、488.21萬(wan)噸,其(qi)中一銨(an)主(zhu)要(yao)出(chu)口(kou)國(guo)(guo)(guo)為(wei)(wei)巴西,占(zhan)全部(bu)出(chu)口(kou)量(liang)的比例為(wei)(wei)47.1%;二銨(an)主(zhu)要(yao)出(chu)口(kou)國(guo)(guo)(guo)為(wei)(wei)印度(du)(du),2014年我(wo)國(guo)(guo)(guo)對印度(du)(du)出(chu)口(kou)二銨(an)156.27萬(wan)噸,占(zhan)我(wo)國(guo)(guo)(guo)二銨(an)全部(bu)出(chu)口(kou)量(liang)的比例為(wei)(wei)32.0%。
印(yin)度(du)(du)二(er)(er)銨產量(liang)(liang)(liang)(liang)不(bu)足。據(ju)FAI數據(ju)顯(xian)示,印(yin)度(du)(du)二(er)(er)銨的(de)實際產量(liang)(liang)(liang)(liang)總是低于計(ji)劃值。從2014年4月至(zhi)2015年1月,印(yin)度(du)(du)二(er)(er)銨計(ji)劃產量(liang)(liang)(liang)(liang)為(wei)406萬噸,實際產量(liang)(liang)(liang)(liang)為(wei)276萬噸,為(wei)計(ji)劃值的(de)68%,印(yin)度(du)(du)二(er)(er)銨的(de)整(zheng)體產量(liang)(liang)(liang)(liang)仍較小(xiao),國內市場需(xu)求很大程度(du)(du)上要依(yi)靠進口來滿足。
我國磷(lin)肥(fei)(fei)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)關(guan)(guan)稅(shui)下降(jiang)。根據《2015年(nian)關(guan)(guan)稅(shui)實(shi)施方案》,2015年(nian)磷(lin)肥(fei)(fei)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)關(guan)(guan)稅(shui)將取消淡旺(wang)季之分、實(shi)施全年(nian)統(tong)一(yi)的(de)(de)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)關(guan)(guan)稅(shui)稅(shui)率,磷(lin)肥(fei)(fei)全年(nian)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)稅(shui)率為100元(yuan)/噸(dun)。根據我們的(de)(de)測(ce)算,按照磷(lin)酸(suan)二銨(an)(an)460美元(yuan)/噸(dun)的(de)(de)FOB出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)價(jia)計算,由于關(guan)(guan)稅(shui)的(de)(de)下降(jiang),在原出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)旺(wang)季,二銨(an)(an)的(de)(de)送到(dao)價(jia)格(ge)可以較2014年(nian)提高(gao)300元(yuan)/噸(dun)以上,即使考慮到(dao)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)價(jia)格(ge)的(de)(de)折讓,磷(lin)肥(fei)(fei)出(chu)廠價(jia)仍有(you)相當(dang)大的(de)(de)上漲空間。我們認為出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)關(guan)(guan)稅(shui)的(de)(de)下降(jiang)將帶來磷(lin)肥(fei)(fei)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)量及(ji)出(chu)廠價(jia)格(ge)的(de)(de)提高(gao)。
期待對印(yin)(yin)二(er)銨出(chu)口增(zeng)加。在(zai)印(yin)(yin)度磷(lin)肥補貼增(zeng)加、印(yin)(yin)度為我(wo)國(guo)二(er)銨最主要出(chu)口國(guo)、我(wo)國(guo)磷(lin)肥出(chu)口關稅(shui)下(xia)調(diao)等多(duo)因素影響下(xia),我(wo)們認為今年我(wo)國(guo)對印(yin)(yin)度的二(er)銨出(chu)口量有望(wang)增(zeng)加,同時國(guo)內企(qi)業磷(lin)肥出(chu)廠價有望(wang)進(jin)一步提高(gao)。建(jian)議關注相(xiang)關磷(lin)肥生產企(qi)業,如云天化(hua)、六國(guo)化(hua)工等。
云天化(hua)(600096):受益磷肥(fei)價格(ge)上漲。(1)引入以色列化(hua)學(xue),戰略投資者的(de)(de)(de)引入有助于公(gong)司(si)擺脫目前化(hua)工業務的(de)(de)(de)經營(ying)困境;(2)磷肥(fei)價格(ge)有望(wang)進入上升周期(qi),作(zuo)為國內最(zui)(zui)大(da)的(de)(de)(de)磷肥(fei)生產企業,公(gong)司(si)業績(ji)彈(dan)性最(zui)(zui)大(da)。根(gen)據我們(men)測(ce)算,磷肥(fei)價格(ge)上漲100元(yuan)/噸,公(gong)司(si)EPS有望(wang)增厚0.50元(yuan)。
六國(guo)(guo)(guo)化(hua)工(600470):改(gai)革預期(qi)、磷肥漲(zhang)價。(1)作為純粹的磷肥上市公司,公司將明顯受益于磷肥價格(ge)上漲(zhang)。(2)安徽(hui)省國(guo)(guo)(guo)企改(gai)革進展較快,作為安徽(hui)省國(guo)(guo)(guo)有化(hua)工上市公司,其如(ru)何(he)通過改(gai)革扭轉2014年虧損局面值(zhi)得期(qi)待。
