環保(bao)驅動下的(de)華北“煤改(gai)氣”工程導致華北用氣需(xu)求(qiu)大漲(zhang)，LNG (液化天然氣)價格不斷跳漲(zhang)。
短短一個月時間，LNG報價就(jiu)從4000元/噸，飆漲至(zhi)1.2萬(wan)元/噸。
與此同時，華北“氣荒”加劇冬季氣頭尿素停產，業內認(ren)為將出現百萬噸級別供應缺(que)口，并且未(wei)來尿素(su)價格中樞還將不斷上行(xing)。
LNG價格從(cong)4000元(yuan)到破(po)萬(wan)
隨著北方進入采暖季，環(huan)保(bao)驅動下(xia)的(de)華(hua)北“煤改氣(qi)”工程(cheng)導致華(hua)北用氣(qi)需求大漲，供需缺口加劇，作(zuo)為管道氣(qi)補(bu)充(chong)來源的(de)LNG (液(ye)化(hua)天然氣(qi))價格出現跳漲，上(shang)漲幅度遠超(chao)往年的(de)季節性。短(duan)短(duan)一個月時間，LNG報價就從(cong)4000元(yuan)/噸(dun)，飆漲至如(ru)今的(de)1.2萬元(yuan)/噸(dun)。
國家統計局數(shu)據(ju)顯示，12月10日(ri)，LNG全(quan)國市(shi)場價上漲(zhang)至6967.10元/噸，較(jiao)11月10日(ri)的(de)4327.00元/噸，漲(zhang)幅超過60%。
事實上，自9 月以(yi)來，LNG 價格就開始連續上漲。11月中旬，國(guo)內LNG報價多在4000元/噸，月底(di)價格沖(chong)高(gao)至(zhi)每噸8000元左右。
而榆林煤炭交易中心發布的最新信息顯示，12月(yue)18日，LNG最高接收價格(ge)已經(jing)漲至1.2萬元(yuan)/噸。江蘇部分液廠LNG噸售價已經(jing)突破(po)萬元(yuan)，銀川、北(bei)京、河(he)南等(deng)部分地區(qu)加氣(qi)站LNG售價已經(jing)突破(po)10元(yuan)/公斤。
LNG漲(zhang)，CPI漲(zhang)不漲(zhang)？
LNG 價(jia)格的(de)(de)大幅(fu)上漲，是否會(hui)對今年(nian)年(nian)底乃至明(ming)年(nian)的(de)(de)CPI 造成顯著影響呢？
對此，招商證券表示，LNG 漲(zhang)，CPI 不會(hui)跟著(zhu)漲(zhang)。
招商證券指出(chu)，比(bi)較國內LNG 價(jia)格同(tong)比(bi)與CPI 同(tong)比(bi)，兩者似乎具備一定相關關系，但今年9 月份以來CPI 非食品同(tong)比(bi)漲(zhang)幅(fu)并未隨著LNG 價(jia)格出(chu)現大幅(fu)上升。
△LNG價格(ge)與CPI價格(ge)
事(shi)實上，CPI 非食品(pin)項仍舊主要受原油價(jia)格的影響(xiang)，而非天然氣(或LNG)價(jia)格。
此(ci)外，對(dui)居住項(xiang)的水電燃料(liao)而言(yan)，該項(xiang)在(zai)CPI中占比僅為(wei)1.7%且(qie)本(ben)身波動較小，且(qie)燃氣公(gong)司難(nan)以(yi)將采購LNG 保障供氣的成本(ben)壓(ya)力(li)轉嫁至(zhi)用戶；對(dui)交通工具用燃料(liao)而言(yan)，天然氣汽(qi)車乃至(zhi)LNG 汽(qi)車在(zai)我國(guo)汽(qi)車保有量中的極低占比，也導致LNG漲價難(nan)以(yi)對(dui)該項(xiang)造成明顯影(ying)響。
氣荒加劇尿素停產
雖然LNG價格(ge)(ge)上(shang)漲對CPI沒什么(me)實質性影(ying)響(xiang)，但是卻(que)導致(zhi)部(bu)分氣頭尿素企業停產限產，供(gong)給短(duan)缺(que)導致(zhi)尿素價格(ge)(ge)連續(xu)上(shang)行(xing)。18日(ri)國內多(duo)地尿素價格(ge)(ge)紛紛上(shang)調，創數年來新高(gao)。
尿(niao)素(su)工(gong)藝(yi)分為煤(mei)頭(tou)和氣頭(tou)。根據百川資訊，中國在西南和西北富氣地區，擁有(you)接近(jin)2000 萬(wan)噸(dun)的氣頭(tou)尿(niao)素(su)產(chan)能(neng)，但由于(yu)國內天然氣氣源不足，常年(nian)開工(gong)率不高于(yu)60%。臨(lin)近(jin)冬季(ji)保(bao)障天然氣供氣取暖時期，氣頭(tou)尿(niao)素(su)開工(gong)率會進一步降低。
安信證券表(biao)示，假設采(cai)暖季(ji)受影響氣(qi)頭(tou)產(chan)量(liang)(liang)為8000 噸(dun)(dun)/日(ri)，維持三個月90 天計算，本次(ci)華北氣(qi)荒可(ke)能導致減(jian)少大約(yue)72 萬噸(dun)(dun)產(chan)量(liang)(liang)，進(jin)一步加劇國內供應緊(jin)張(zhang)以及(ji)全球再平衡。
△氣頭尿素開工率降至極(ji)低水平
實際上，在華北氣(qi)荒(huang)加(jia)劇氣(qi)頭尿素(su)停產(chan)之前(qian)，國內尿素(su)供應(ying)本來就(jiu)已經很緊張，實際收縮近千萬噸。
安(an)信證券指出，由于2016年中(zhong)煤炭價(jia)格上漲，以及電(dian)價(jia)氣(qi)價(jia)優惠(hui)相繼取消，超過(guo)2000萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)產(chan)能固定床尿素成本(ben)劣(lie)勢(shi)凸顯，停(ting)車增多。中(zhong)國尿素日產(chan)已經從2016年初17-20萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/日下(xia)(xia)滑到16年下(xia)(xia)半年14-15萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/日，并(bing)在(zai)2017年全(quan)年維持在(zai)14萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)左右。測算(suan)近千萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)產(chan)能停(ting)產(chan)近一年，產(chan)能收(shou)縮效應明(ming)顯。
2018 尿素(su)價格中樞將上行
安信證券指出，尿(niao)素(su)成本關鍵(jian)在于(yu)天然氣價(jia)(jia)格，全(quan)球(qiu)氣價(jia)(jia)上漲驅動尿(niao)素(su)價(jia)(jia)格上升，看好明年(nian)尿(niao)素(su)價(jia)(jia)格中(zhong)樞在1800 元/噸以上。
據百川資訊，12月18日，國內(nei)多地(di)尿素價格(ge)紛(fen)紛(fen)上調，創數年(nian)來新高。其中，山東(dong)地(di)區報(bao)每(mei)噸1940元(yuan)，較(jiao)上周五上漲(zhang)40元(yuan)；西(xi)南地(di)區多個省份的漲(zhang)幅更是達(da)到(dao)150元(yuan)，站(zhan)上2000元(yuan)整數關口。12月19日，尿素價格(ge)再度上漲(zhang)29元(yuan)/噸，漲(zhang)幅1.57%。
△全國尿素價格走勢
業內普遍認為，尿(niao)素行(xing)業正在面臨供需拐(guai)點。
從全球角度看，在經歷(li)了(le)2015-2017 年全球產能爆發式(shi)增長之后，外加全球天然氣價格低(di)谷(gu)，全球尿素價格在2016 年觸及(ji)10 年來的低(di)點，一度低(di)于180 美元。
需要強(qiang)調的(de)是，目(mu)前(qian)產(chan)(chan)能(neng)爆發期已(yi)過，未(wei)來產(chan)(chan)能(neng)增(zeng)長小于消費增(zeng)長，中(zhong)國產(chan)(chan)能(neng)大幅度(du)退出，出口兩年(nian)下滑近(jin)千萬噸，全球尿素(su)供(gong)給格局已(yi)經大幅改善(shan)。在經歷2016 年(nian)2017 年(nian)兩次探底(di)后，尿素(su)已(yi)經開(kai)啟一(yi)輪新的(de)上(shang)漲，向上(shang)趨勢(shi)確立，目(mu)前(qian)主流價格漲至250-300 美(mei)元，已(yi)經達到了(le)2015 年(nian)年(nian)底(di)的(de)水平。
△過去兩年尿素價格出現兩次探底
安信證券分(fen)析指出(chu)，結(jie)合目前國內(nei)供應不足，價(jia)格高(gao)于海外價(jia)格，我們判斷(duan)尿素價(jia)格向上趨勢確立(li)，將會繼續上行。
數據顯(xian)示，美(mei)(mei)國氣(qi)價(jia)進(jin)入上(shang)升(sheng)(sheng)通(tong)道，從2016年低點1.5美(mei)(mei)元(yuan)/MMBTU到目前已經超過(guo)3美(mei)(mei)元(yuan)。預期(qi)中(zhong)國“煤(mei)改(gai)氣(qi)”提升(sheng)(sheng)未(wei)來天然氣(qi)需求，油(you)價(jia)進(jin)入上(shang)升(sheng)(sheng)通(tong)道，均將(jiang)進(jin)一步(bu)帶(dai)動天然氣(qi)價(jia)格，根據CF公(gong)告，天然氣(qi)成本占據氣(qi)頭(tou)(tou)尿素(su)現金成本50%以上(shang)，氣(qi)價(jia)提升(sheng)(sheng)全球(qiu)氣(qi)頭(tou)(tou)尿素(su)成本，驅動價(jia)格中(zhong)樞上(shang)移。
另(ling)外(wai)，安信(xin)證券表(biao)示，鑒于(yu)現在我國(guo)(guo)尿素(su)國(guo)(guo)內(nei)價格(ge)已經(jing)高于(yu)國(guo)(guo)外(wai)，我國(guo)(guo)未(wei)來尿素(su)缺口要(yao)么由(you)海外(wai)進口，要(yao)么由(you)停工產能開工來滿足，海外(wai)市(shi)場(chang)未(wei)必有(you)足夠貨源供應中國(guo)(guo)市(shi)場(chang)，大概率國(guo)(guo)內(nei)停工產能復(fu)工，而根據行(xing)業調(diao)研經(jing)驗，在1800 元/噸以上(shang)，高成本產能才有(you)開工動力，因此預(yu)測2018 尿素(su)市(shi)場(chang)價格(ge)中樞將在1800 元以上(shang)。
△按(an)照2017 年開工率測算(suan)明年中國將(jiang)出(chu)現(xian)較(jiao)為(wei)嚴(yan)重(zhong)供(gong)給缺(que)口
