年初至今，接觸的很多貿易商、終端型群體偏向于看空尿素，甚至極度(du)看(kan)空，核心的(de)(de)主要(yao)邏(luo)輯(ji)(ji)就(jiu)是農(nong)產品價格低迷、產量不斷(duan)增長，需(xu)求必(bi)然走弱(ruo)導致壘庫云(yun)云(yun)。很多理由(you)看(kan)似(si)非(fei)常正確，但在筆者(zhe)看(kan)來這些都(dou)只是自(zi)身的(de)(de)主觀預期，缺乏真實(shi)的(de)(de)邏(luo)輯(ji)(ji)支(zhi)撐。
根(gen)據行(xing)業協會(hui)公布(bu)的數據，
產(chan)量(liang)方(fang)面：雖然氣頭尿素企業提前復產(chan)，但一季度氮肥(fei)總(zong)產(chan)量(liang)僅(jin)比去年(nian)同期(qi)增加20萬(wan)噸(dun)，按4、5、6三個月(yue)每月(yue)同比增加20萬(wan)噸(dun)算，那么1~6月(yue)份氮肥(fei)總(zong)產(chan)量(liang)僅(jin)增加80萬(wan)噸(dun)。
出口(kou)方面：1~3月份比去年增(zeng)加(jia)了(le)101萬噸(dun)，也(ye)就是說上半(ban)年產量增(zeng)加(jia)的(de)部分已經被(bei)出口(kou)所抵消。
庫存方面：在5月10號之前，工廠價格雖有波動，但山東整體處于2000元/噸左右的震蕩當中，漲了又降，降了又漲，說明產銷基本平衡，累庫并不嚴重。5月10號后，隨著復合肥工廠的開工率下降，而農需又沒(mei)跟上(shang)，才出現了單邊下跌的行情。
但問題的(de)實質在于，年初至今，各種唱空論(lun)調層出不(bu)窮，中間貿易商敢去存貨嗎(ma)？市場上(shang)所有(you)貿易商本質的(de)劣根性在于羊群效(xiao)應，沒有(you)主見(jian)，沒有(you)思路，更沒有(you)清(qing)晰的(de)產(chan)業(ye)邏輯(ji)，每每溝通起(qi)來就是(shi)市場太難判斷了(le)，琢(zhuo)磨不(bu)透。本人曾經反復強調，不(bu)要(yao)僅僅看數(shu)據，要(yao)看數(shu)據背(bei)后的(de)邏輯(ji)，要(yao)深挖背(bei)后的(de)產(chan)業(ye)深層次矛盾，而不(bu)是(shi)被表象(xiang)的(de)現象(xiang)所迷惑。
不(bu)可否認，產(chan)(chan)量(liang)在增長，但出口大大好于(yu)去年，農產(chan)(chan)品價(jia)(jia)格也大大好于(yu)去年(玉(yu)米期貨價(jia)(jia)格已經接(jie)近1元/噸，水(shui)(shui)稻、小麥最(zui)低收(shou)購價(jia)(jia)同群年持(chi)平，水(shui)(shui)果價(jia)(jia)格不(bu)斷走高)，而房地產(chan)(chan)投(tou)資今年一季度仍然(ran)火爆，那(nei)么需求大幅下降的可能(neng)性極(ji)小。
周轉率越高(gao)表(biao)明需(xu)求越旺盛(sheng)，周轉率越低(di)表(biao)明需(xu)求存(cun)疑，隨時(shi)(shi)有(you)(you)(you)可能出現由需(xu)求不濟導致的(de)(de)大跌，這(zhe)種(zhong)大跌，是(shi)很難再有(you)(you)(you)起(qi)色的(de)(de)。事實(shi)上，雖然高(gao)氮(dan)肥開工率下降(jiang)，但東(dong)北后期還有(you)(you)(you)追(zhui)肥，中原地帶的(de)(de)玉米(mi)和南方大部分地區的(de)(de)水(shui)稻都(dou)沒(mei)有(you)(you)(you)完成種(zhong)植，農業(ye)需(xu)求的(de)(de)高(gao)峰遠沒(mei)有(you)(you)(you)到來。尿素累庫的(de)(de)時(shi)(shi)間尚(shang)不到半個(ge)月時(shi)(shi)間，據(ju)此判斷尿素已經供大于求，筆者不敢茍同(tong)。
再來看國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)市場。國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)市場去年(nian)5月(yue)下(xia)旬才開始反彈，4月(yue)份就開始筑(zhu)底反彈，比去年(nian)提前了(le)一個(ge)半(ban)月(yue)。最新的(de)(de)(de)巴基斯坦招標價(jia)格(ge)已經(jing)達到了(le)離岸價(jia)280美元(yuan)/噸(dun)以上(shang)(shang)，比剛結束(shu)的(de)(de)(de)印標高(gao)了(le)近30美元(yuan)/噸(dun)。今年(nian)一季度中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)多(duo)出口(kou)了(le)一百萬(wan)噸(dun)，而美國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)種植進(jin)(jin)度嚴重滯后(截(jie)止上(shang)(shang)周一，美國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)玉米種植進(jin)(jin)度僅為30%，大大落后于去年(nian)的(de)(de)(de)62%和五(wu)年(nian)平均的(de)(de)(de)65%)，雙(shuang)重打壓下(xia)，國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)尿(niao)素價(jia)格(ge)反而不(bu)斷(duan)上(shang)(shang)漲。可以說，在美伊矛盾升級的(de)(de)(de)情況下(xia)，國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)尿(niao)素市場產生了(le)很(hen)大的(de)(de)(de)缺口(kou)，這部分缺口(kou)只能由中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)來彌補(bu)。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)尿(niao)素今年(nian)出口(kou)比去年(nian)多(duo)出200萬(wan)噸(dun)，應該不(bu)會(hui)有(you)任何的(de)(de)(de)問題(ti)，也就是說，國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)內產量的(de)(de)(de)增長基本可以被出口(kou)消化(hua)。
尿(niao)素(su)市場(chang)出現(xian)(xian)的(de)(de)情況(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)是(shi)經(jing)銷商漲了也(ye)不(bu)(bu)拿(na)，跌(die)了也(ye)不(bu)(bu)拿(na)，只有剛(gang)需(xu)才拿(na)，徹(che)底失去了蓄水池的(de)(de)作用。一旦剛(gang)需(xu)青(qing)黃(huang)不(bu)(bu)接，就會(hui)出現(xian)(xian)價(jia)格大幅下(xia)跌(die)的(de)(de)情況(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(當前處境)；一旦剛(gang)需(xu)到來，又會(hui)出現(xian)(xian)價(jia)格大漲的(de)(de)情況(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(3-4月(yue)份情況(kuang)(kuang)(kuang)(kuang))，可謂(wei)冰火(huo)兩重天(tian)。今(jin)年國(guo)(guo)際尿(niao)素(su)市場(chang)持續向好，出口增(zeng)長；國(guo)(guo)內農(nong)產品價(jia)格整體好于去年；農(nong)業剛(gang)需(xu)即將(jiang)啟動，而(er)累(lei)庫時間(jian)不(bu)(bu)到半(ban)個月(yue)，由此(ci)判斷(duan)，尿(niao)素(su)行情即將(jiang)迎來新一輪(lun)的(de)(de)反(fan)彈(dan)。考慮到國(guo)(guo)際、國(guo)(guo)內的(de)(de)疊加，這輪(lun)反(fan)彈(dan)雖然(ran)(ran)中(zhong)間(jian)仍然(ran)(ran)會(hui)出現(xian)(xian)反(fan)復，但整體向上的(de)(de)趨(qu)勢非常可能持續到7月(yue)中(zhong)旬。
