：(1)春節后二銨均價上漲。根據往年數據,春節所在月的次月二銨均價環比上漲是大概率事件,假如春節后月均價上漲1%,二銨的價格有望上調50~100元/噸。
(2)港口庫存處于相對低位。2014年磷酸一銨、磷酸二銨港口庫存(cun)合計波動(dong)范圍為16.8~92.4萬(wan)噸,平均(jun)53.7萬(wan)噸。目前二者庫存(cun)31.6萬(wan)噸,仍處于相(xiang)對(dui)低(di)位,出口及補庫存(cun)需(xu)求有望帶動(dong)產品價格(ge)上漲。
(3)鐵路運價上調。自2月1日起化肥鐵路運價上(shang)調(diao),每1000公(gong)里的(de)運費(fei)漲幅為25.2元/噸。我們認為春節過后在(zai)農用及出(chu)口(kou)需求較好的(de)情況(kuang)下(xia),鐵路運費(fei)上(shang)漲有望(wang)向(xiang)下(xia)游轉移,從而體現為化肥(fei)價格的(de)上(shang)漲。
(4)出口關稅下調。2015年磷肥實施全年(nian)統一的(de)(de)出(chu)口關稅稅率,按照磷酸二銨(an)460美(mei)元/噸的(de)(de)FOB出(chu)口價計算(suan),在原(yuan)出(chu)口旺季,二銨(an)的(de)(de)送到價格可以較2014年(nian)提(ti)高300元/噸以上。
(5)在多(duo)種(zhong)因素的作用(yong)下,我們認為春(chun)節(jie)過(guo)后國內磷(lin)肥價格(ge)有望(wang)出(chu)現上漲,建議(yi)關注相關磷(lin)肥生(sheng)產企業,如云(yun)天化、六(liu)國化工、湖(hu)北宜化等。
風險提示:原料及產品價格大幅波(bo)動(dong)、化肥政策調整、出口低于預期等。
