中(zhong)國銀(yin)河證券(quan)1月22日發布煤炭行業研究報告，報告摘要如(ru)下：
1.事件。
1月17日,煤炭板塊漲(zhang)幅超過1.11%,位列漲(zhang)幅榜第二。
2.我(wo)們的分析與判(pan)斷。
(一)開年板塊(kuai)先漲后跌,二線龍頭股帶動(dong)板塊(kuai)今日(ri)反彈。
股(gu)價(jia)表現(xian)方(fang)面,1月1日(ri)到1月8日(ri)之(zhi)間(jian),受煤(mei)價(jia)上漲超(chao)預期(qi)、地(di)產悲觀預期(qi)修(xiu)復以及煤(mei)炭(tan)(tan)行(xing)業兼(jian)并重組政(zheng)(zheng)策的出臺刺激(ji)下,煤(mei)炭(tan)(tan)行(xing)業大(da)漲,跑(pao)贏滬深(shen)(shen)300指(zhi)數(shu),實現(xian)2018年開門(men)紅,1.1-1.8之(zhi)間(jian)煤(mei)炭(tan)(tan)行(xing)業相(xiang)對滬深(shen)(shen)300取得(de)了4.96%的超(chao)額收(shou)益,但隨(sui)后(hou)隨(sui)著各(ge)大(da)煤(mei)企紛(fen)紛(fen)公告降價(jia)政(zheng)(zheng)策,股(gu)價(jia)隨(sui)之(zhi)回落,前(qian)天(1月15日(ri))煤(mei)炭(tan)(tan)板塊(kuai)單日(ri)跌幅甚至高達3.82%。
從盤面上來看,今天上漲(zhang)的(de)個股(gu)排(pai)名前五名的(de)山西焦化(+6.3%)、大同煤(mei)業(+2.88%)、上海能源(+2.47%)、山煤(mei)國(guo)際(+2.44%)等都屬于前期滯漲(zhang)的(de)二(er)(er)線龍頭(tou)股(gu),二(er)(er)線龍頭(tou)股(gu)小幅補漲(zhang)帶動(dong)整個板(ban)塊上揚的(de)趨(qu)勢明顯。
(二)板塊整體成交量放大(da),料后續仍有上漲空(kong)間。
我們統(tong)計(ji)了2017年5月(yue)(yue)之后近9個月(yue)(yue)的(de)煤炭板塊成交量(liang)及成交金額。
煤(mei)炭板(ban)塊(kuai)成(cheng)交(jiao)量(liang)和成(cheng)交(jiao)金額在(zai)8月(yue)(yue)份達到(dao)階段(duan)性(xing)頂點之(zhi)后開始逐步縮量(liang),10月(yue)(yue)份創(chuang)階段(duan)性(xing)新低,2018年(nian)1月(yue)(yue)板(ban)塊(kuai)成(cheng)交(jiao)放量(liang)明(ming)顯,僅上半個月(yue)(yue)的(de)成(cheng)交(jiao)量(liang)就(jiu)接近2017年(nian)12月(yue)(yue)整(zheng)月(yue)(yue)的(de)成(cheng)交(jiao)量(liang)。2018年(nian)初部(bu)分資(zi)金較青睞周期板(ban)塊(kuai),以及(ji)板(ban)塊(kuai)間(jian)的(de)資(zi)金流動需求等因(yin)素(su)也使(shi)得煤(mei)炭板(ban)塊(kuai)后續仍(reng)有上漲的(de)基礎。
(三)近半年的(de)板塊(kuai)個股表(biao)現仍然分(fen)化(hua),一線龍頭股表(biao)現更佳。
從2017年9月(yue)(yue)初到11月(yue)(yue)初,兩個月(yue)(yue)的(de)時間,煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)開采指數2相對跑輸滬深300十七個百分點。2017年9月(yue)(yue)是(shi)煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)板塊(kuai)的(de)上一(yi)個階(jie)段性(xing)高點。我們統計了2017年9月(yue)(yue)至今的(de)煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)板塊(kuai)32只個股的(de)區間漲跌幅(fu),發現排名(ming)靠前的(de)個股依然是(shi)一(yi)線(xian)龍(long)頭(tou)股,這也說明了從更長(chang)的(de)時間維(wei)度來看(kan),一(yi)線(xian)龍(long)頭(tou)股因為具(ju)有較強(qiang)的(de)基本面支撐和業(ye)績基礎,估值修復也更加快速和穩定。
(四)雨雪(xue)降(jiang)溫(wen)天氣拉(la)動運(yun)費大(da)幅提(ti)升(sheng),焦炭(tan)價(jia)格相對較弱。
本周(zhou)環渤(bo)海動(dong)力煤(mei)指數持平,港口煤(mei)價保(bao)持小幅上漲態勢(shi)。雨雪(xue)降溫天氣加速消耗電(dian)廠庫存(cun),海運費價格(ge)高漲,從(cong)而推動(dong)動(dong)力煤(mei)價格(ge)上漲。
