近期市場(chang)：各(ge)環節(jie)價格分(fen)歧加(jia)大，港口交投冷卻
從近期產業(ye)鏈上下(xia)(xia)游供(gong)需(xu)(xu)關系(xi)分(fen)析來看(kan)，產地(di)環保嚴(yan)查導致煤(mei)(mei)礦生產受限(xian)、供(gong)應偏緊，煤(mei)(mei)場(chang)庫存所剩無幾，上游價(jia)(jia)格穩(wen)中趨漲(zhang)，支撐煤(mei)(mei)炭(tan)到港成本上漲(zhang)；需(xu)(xu)求側，日耗(hao)在70萬噸(dun)震蕩運行，電廠(chang)庫存充足(zu)，向(xiang)下(xia)(xia)壓(ya)價(jia)(jia)心態發酵；港口方面，受上下(xia)(xia)游價(jia)(jia)格分(fen)歧加(jia)重影響，市場(chang)交投活躍度降低(di)，煤(mei)(mei)價(jia)(jia)開啟下(xia)(xia)行走勢。成本上漲(zhang)、售價(jia)(jia)下(xia)(xia)降，價(jia)(jia)差被壓(ya)縮，下(xia)(xia)游庫存高位，市場(chang)煤(mei)(mei)炭(tan)可操作空間縮小，貿易商采購(gou)愈加(jia)謹慎，市場(chang)觀望居多(duo)。
7月國(guo)內煤炭價格受供需和長協(xie)雙預期影響或將開啟上行走勢
（1）7月大型煤企長協(xie)價格預期上行
6月(yue)初，國(guo)家(jia)能(neng)源投(tou)資(zi)集團公布6月(yue)長(chang)(chang)(chang)協(xie)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)--年長(chang)(chang)(chang)協(xie)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)557元(yuan)(yuan)(yuan)/噸，較5月(yue)持(chi)平(ping)，外(wai)購(gou)煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)上(shang)(shang)漲31元(yuan)(yuan)(yuan)/噸至625元(yuan)(yuan)(yuan)/噸后，帶動市(shi)場(chang)(chang)煤(mei)(mei)(mei)炭價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)迅速上(shang)(shang)漲。據悉(xi)，該價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)出臺后兩周(zhou)時(shi)間內市(shi)場(chang)(chang)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)上(shang)(shang)浮達到50元(yuan)(yuan)(yuan)/噸，港(gang)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)(jia)向上(shang)(shang)突破700元(yuan)(yuan)(yuan)/噸。盡管(guan)9日起(qi)國(guo)家(jia)能(neng)源投(tou)資(zi)集團對(dui)外(wai)購(gou)煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)進行了回調(diao)(diao)，但(dan)市(shi)場(chang)(chang)看(kan)漲熱情未退，隨后在政策的(de)調(diao)(diao)節下，各煤(mei)(mei)(mei)炭企業(ye)積極確保長(chang)(chang)(chang)協(xie)煤(mei)(mei)(mei)的(de)供應，一(yi)定程度上(shang)(shang)平(ping)抑(yi)了港(gang)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)(jia)上(shang)(shang)漲局面。根據長(chang)(chang)(chang)協(xie)計算原則(ze)，預計7月(yue)大(da)型煤(mei)(mei)(mei)企年長(chang)(chang)(chang)協(xie)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)為(wei)557元(yuan)(yuan)(yuan)/噸不變；月(yue)度現(xian)貨價(jia)(jia)(jia)(jia)為(wei)653元(yuan)(yuan)(yuan)/噸。因此(ci)，若7月(yue)大(da)型煤(mei)(mei)(mei)企月(yue)度現(xian)貨價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)跳漲約(yue)50元(yuan)(yuan)(yuan)/噸，將會再次引導大(da)眾預期，激活現(xian)貨市(shi)場(chang)(chang)上(shang)(shang)漲通道，價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)轉跌起(qi)漲概率(lv)大(da)幅(fu)提(ti)升。
（2）下游需求預期(qi)走(zou)高
2018年(nian)1-5月(yue)份全國發電(dian)量(liang)同比增幅(fu)超(chao)過10%，其中5月(yue)日均發電(dian)量(liang)同比增幅(fu)近12%。國家發改(gai)委副主(zhu)任連維良也表(biao)示，今夏能源增速高、峰值高、保障(zhang)難度高。因此，在經濟發展優于去(qu)年(nian)、用(yong)電(dian)量(liang)上行的情況下(xia)，預計(ji)今年(nian)7月(yue)社會用(yong)電(dian)量(liang)增長幅(fu)度預期在10%左右，沿(yan)海六大(da)電(dian)廠日耗將(jiang)高于去(qu)年(nian)的72.14萬噸/天，最高日耗有望突(tu)破90萬噸/天，上游(you)及(ji)貿(mao)易商普(pu)遍對(dui)下(xia)游(you)夏季用(yong)煤有看漲預期。
（3）供(gong)給緊(jin)張情況將持續
（a）產地供應仍(reng)受(shou)(shou)限。6月“安全生(sheng)產月”與環保(bao)(bao)督查“回頭看(kan)”安監、環保(bao)(bao)執法力度升級，陜(shan)西、內蒙(meng)地區煤炭生(sheng)產和(he)汽運(yun)受(shou)(shou)限，排(pai)隊拉運(yun)車輛(liang)增加，庫存(cun)一再(zai)下(xia)降，產地煤價持續(xu)上漲(zhang)。6月16日中共中央(yang)國務院發布《關于全面加強生(sheng)態環境保(bao)(bao)護堅(jian)決打(da)好污染防治(zhi)攻堅(jian)戰(zhan)的意(yi)見》，環保(bao)(bao)監督檢(jian)查工作或持續(xu)至(zhi)7月甚至(zhi)更(geng)久，產地煤炭生(sheng)產運(yun)輸(shu)仍(reng)有受(shou)(shou)限可(ke)能。
（b）美(mei)(mei)元(yuan)匯率(lv)飆升(sheng)導致我(wo)國進(jin)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)的(de)(de)價格(ge)優勢減(jian)弱。近(jin)期人(ren)民幣(bi)對美(mei)(mei)元(yuan)大幅貶值(zhi)，人(ren)民幣(bi)對美(mei)(mei)元(yuan)匯率(lv)創年內(nei)(nei)新低，美(mei)(mei)元(yuan)年內(nei)(nei)已累(lei)計(ji)升(sheng)值(zhi)2.5%。數據顯示，6月26日(ri)，1美(mei)(mei)元(yuan)=6.5544人(ren)民幣(bi)，當日(ri)CCI5500K進(jin)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)價格(ge)為691.4元(yuan)/噸(dun)，已經高于(yu)國內(nei)(nei)市場現貨煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)價格(ge)。因此(ci)，進(jin)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)采(cai)購(gou)量將(jiang)(jiang)會受(shou)到(dao)一定影響，國內(nei)(nei)煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)供應(ying)仍(reng)將(jiang)(jiang)由供給(gei)側(ce)--主要是產地(di)煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)的(de)(de)迅速補給(gei)來(lai)(lai)支(zhi)撐，未來(lai)(lai)煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)供需平衡將(jiang)(jiang)由國內(nei)(nei)產地(di)動力(li)煤(mei)(mei)(mei)釋(shi)放(fang)量來(lai)(lai)調節。
綜(zong)上所述(shu)，7月(yue)行(xing)業關注重點應為產地生產及(ji)煤(mei)炭(tan)進(jin)(jin)口情(qing)況(kuang)。如果產地環保檢查持(chi)續和進(jin)(jin)口煤(mei)價格高(gao)位(wei)導致的(de)煤(mei)炭(tan)供(gong)(gong)應減量(liang)情(qing)況(kuang)沒(mei)有得到(dao)進(jin)(jin)一步(bu)緩解(jie)、供(gong)(gong)給仍然受限，那(nei)么在下游煤(mei)炭(tan)需求預期走高(gao)的(de)情(qing)況(kuang)下，市(shi)場供(gong)(gong)需矛盾將逐步(bu)加重，煤(mei)價飆升(sheng)或會(hui)卷土(tu)重來。
